中邮证券有限责任公司刘海荣 , 刘隆基近期对确成股份进行研究并发布了研究报告《年报业绩符合预期，绿色化 + 全球化持续加码》，首次覆盖确成股份给予买入评级。

确成股份 ( 605183 )

l 事件

2026 年 3 月 27 日，确成股份发布 2025 年年度报告。2025 年公司实现营业收入 22.20 亿元，同比增长 1.04%，实现归属于上市公司股东的净利润 4.97 亿元，同比下降 8.10%，实现扣除非经常性损益归母净利润 5.08 亿元，同比下降 3.55%。其中 2025Q4，公司实现营收 5.67 亿元，同比 0.70%，环比增长 4.85%，实现归母净利润 0.99 亿元，同比下降 38.38%，环比下降 18.03%，实现扣除非经常性损益归母净利润 1.08 亿元，同比下降 31.36%，环比下降 13.92%。

l 核心产品二氧化硅毛利提升

公司核心产品二氧化硅营收 21.60 亿元，同比下降 0.04%，毛利率 35.69%，同比增加 1.14 个百分点。按地区划分，境内营收 10.98 亿元，同比增长 0.09%，毛利率 33.90%，同比增加 2.65 个百分点；境外营收 10.62 亿元，同比下降 0.17%，毛利率 37.55%，同比减少 0.40 个百分点。

l 绿色化项目加快建设，全球化布局打开增长空间

公司安徽基地拥有 2.336 万吨稻壳法白炭黑产能，且已实现批量商业供货，产销量稳步增长，而公司盐城滨海年产 10 万吨（一期年产 5 万吨）生物质（稻壳）二氧化硅综合利用项目目前位于规划阶段，该项目深度契合轮胎下游及国际市场的绿色采购需求，建成后有望进一步形成差异化竞争壁垒，进一步巩固行业领先地位。海外方面，公司泰国二期项目预计 2026 年年中建设完成投产，将进一步增强公司海外供应能力，有效应对潜在贸易风险，提高产品的国际竞争力。此外，公司 0.3 万吨二氧化硅微球项目预计 2026 年 9 月完工投产，产品面向化妆品及生物医药高端应用领域，属于公司高附加值新品方向，有望开辟新增量。盐城滨海年产 3.02 万吨松厚剂项目预计 2026 年 12 月完工投产，松厚剂作为高性能无机粉体填料，目前已在重点客户端完成验证，商业化进程有望加快。公司多个在建项目稳步推进，有望打开新的增收空间。

l 风险提示：

宏观经济波动风险；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险新项目进度不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家。

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