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蓝鲸新闻 3 月 23 日讯（记者 王晓楠）3 月 23 日，赤峰黄金（600988.SH）和紫金矿业（601899.SH）双双公告称，后者通过一揽子协议以交易对价合计约 182.58 亿元取得赤峰黄金控制权。在金价上行周期，两家 "A+H" 股的交融，在资本市场掀起了不小的水花，一边是赤峰黄金创始人遗孀 " 急流勇退 "，另一边则是 " 矿茅 " 紫金矿业资本布局再度强势出手。

3 月 23 日，赤峰黄金股票复牌，与紫金矿业双双大跌。截至当日收盘，赤峰黄金 A 股跌停，H 股跌 25.1%；紫金矿业 A 股跌 3.38%，H 股跌 4.97%。

182.58 亿拿下控制权，赤峰黄金成色几何？

3 月 22 日，赤峰黄金控股股东、实控人李金阳及其一致行动人浙江瀚丰创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 浙江瀚丰 "）与紫金矿业全资子公司紫金黄金（集团）有限公司（以下简称 " 紫金黄金 "）签署了股份转让协议，拟以 41.36 元 / 股（较赤峰黄金停牌前 A 股收盘价溢价 1.3%），通过协议转让的方式向紫金黄金转让其合计持有的公司 2.42 亿股股份，占上市公司总股本的 12.73%，交易金额约 100.06 亿元。

同日，赤峰黄金与紫金黄金签署战略投资协议，紫金黄金拟以 30.19 港元 / 股价格（约为赤峰黄金停牌前 H 股六十个完整交易日平均价格的 83%）认购赤峰黄金定向增发的 3.1 亿股 H 股股份，认购金额共计 93.86 亿港元（折合人民币约 82.52 亿元）。上述交易对价合计约 182.58 亿元。

值得一提的是，紫金矿业通过其他全资子公司已持有赤峰黄金 0.19 亿股。上述交易完成后，李金阳、浙江瀚丰不再持有赤峰黄金股份；紫金矿业全资子公司合计将持有紫金矿业 5.72 亿股股份，约占本次股份转让和 H 股增发后总股份数的 25.85%。赤峰黄金控股股东将由李金阳变更为紫金黄金，公司实控人将由李金阳变更为上杭县财政局，并实现对赤峰黄金财务并表。

对于拿下赤峰黄金控制权，紫金矿业给出的理由是，符合公司并购战略，显著培厚公司资源储备，全面补强黄金资源整合能力，提升公司黄金板块综合实力，赤峰黄金旗下金矿项目均为在产状态，并购当年即可贡献产量与利润。

近年来，赤峰黄金业绩呈现高速增长态势。2024 年、2025 年，公司实现营业总收入分别为 90.26 亿元、126.39 亿元，分别同比增长 24.99%、40.03%；归母净利润分别为 17.64 亿元、30.82 亿元，分别同比增长 119.46%、74.70%。

受黄金价格大幅上涨，赤峰黄金在 2025 年交出了一份亮眼的年报，公司营收首次突破百亿元，归母净利润也是历史新高，即便如此，赤峰黄金董事长王建华在年报中提出，" 若褪去金价上涨红利，内生增长究竟成色几何？"

目前，赤峰黄金旗下运营 6 座黄金矿山及 1 座多金属矿山，业务覆盖中国、东南亚及西非等国家和地区，公司主营产品为黄金，此外还生产铜、铅、锌、钼、稀土等其他金属矿产品。

赤峰黄金先后于 2018 年收购老挝万象矿业塞班矿，2022 年收购加纳瓦萨金矿，通过新项目并购及原有项目技改提升，其矿产金产量整体呈现增长趋势。2021-2025 年，赤峰黄金矿产金产量由 8.1 吨增长至 14.51 吨，近五年年均复合增速达到 26%。

不过，王建华在年报中也表示，"2026 年，我们仍面临诸多挑战：国际形式错综复杂瞬息万变，全球黄金资源竞争加剧、产量提升与成本控制压力并存、重点项目攻坚任务艰巨… "

这份担忧从赤峰黄金的过往数据中也不难看出，在 2025 年半年报中，公司将 2025 年黄金产销量目标从年初的 16.7 吨下调到 16 吨，但在其 2025 年年度业绩预增公告中，赤峰黄金全年的实际产量锁定为 14.4 吨，仅完成目标的 90%。与此同时，赤峰黄金预计，2026 年，公司黄金产销量目标为 14.7 吨，电解铜 1.1 万吨，不难发现，相比 2025 年该目标增加并不多。

除此之外，2025 年年报中也提及了公司第三期员工持股计划，根据计划，若达到该计划规定的解锁条件（解锁条件为 " 公司 2025 年黄金产量同比增长 5%（含 5%）以上 "），激励对象在 2026 年 2 月 24 日可申请解锁上限为该计划获授的全部股票。但 2025 年黄金产量同比增长低于 5%，未满足解锁条件，本年未确认以权益结算的股份支付相关费用。

创始人遗孀早萌生退意？个人投资赚得 " 盆满钵满 "

2025 年 3 月 10 日，赤峰黄金（6693.HK）成为继紫金矿业、山东黄金后第三家实现 "A+H" 两地上市的黄金龙头企业。一时风光无限的赤峰黄金，其背后曾经是 " 内蒙古四大富豪之一 " 的赵美光，2021 年 12 月，赵美光因病逝世，其妻子李金阳继承全部股份，成为赤峰黄金新的实控人。不过，李金阳并未直接掌握管理权，目前赤峰黄金由职业经理人王建华掌舵。

作为赤峰黄金创始人赵美光遗孀，李金阳接棒公司实控权已有四年，虽然其并不直接参与公司运作，但近年赤峰黄金业绩正呈高速增长态势，且赤峰黄金也刚 "A+H" 满一年，又正逢黄金市场火热之际，这家市值超 700 亿元的黄金巨头即将迎来新的主人，颇耐人寻味。

其实，赤峰黄金实控人选择 " 急流勇退 "，或许在其继承股权之初就已萌生。2022 年 3 月，李金阳成为赤峰黄金实控人三个月后，其即与一信托计划签署股份转让协议，拟以 16.79 元 / 股转让 5.77% 的股份，称此举旨在优化股权结构、引入战略投资者，并筹措资金偿还债务。

在李金阳的资本版图中，个人直接持股的情况相对较少。目前，李金阳直接持有内蒙古宁城农村商业银行 1.16% 的股份。值得一提的是，李金阳备受资本市场关注的当属海光信息（688041.SH）的大手笔投资。

在海光信息上市之前，宁波大乘和宁波上乘分别持有海光信息 4.94%、0.57% 的股份，天眼查信息显示，李金阳持有宁波大乘 54.27% 的股份，持有宁波上乘 15.15% 的股份。2024 年，宁波大乘、宁波上乘转让相关股份，据 2024 年 5 月 18 日公告，宁波大乘和宁波上乘合计以 63.03 元 / 股的转让价格，转让海光信息 2789.21 万股股票，转让总价为 17.58 亿元。此次转让价格较 36 元 / 股的发行价格已增长超 75%。

到目前为止，两家公司均已注销。从 Wind 公布的十大股东情况来看，2024 年中报，已经完成上述股权转让的宁波大乘最后一次现身海光信息前十大股东名单当中。取而代之，2024 年第三季度，李金阳直接现身海光信息前十大股东，持有海光信息约 6573.2946 万股，持股比例为 2.83%，以海光信息第三季度 76.94 元 / 股的均价粗略计算，李金阳这一手豪掷出超过 50.57 亿元。截至 3 月 23 日收盘，海光信息股价为 207.04 元 / 股，李金阳持股市值超过 136.09 亿元，浮盈 85.52 亿元。

李金阳个人的资本版图基本以瀚丰资本为核心，其通过瀚丰联合持有 74% 的股份，以此进行一级市场战略投资和二级市场证券投资与资产管理以及上市公司市值管理、资产重组兼并等业务。瀚丰资本投资行业覆盖农业、渔业、医疗、文娱、大数据等多个领域。

2018 年，瀚丰资本与赵美光共同出自设立瀚泰中兴，并通过瀚泰中兴对和力辰光投资参股。和力辰光主要作品包括《小时代》系列、《老男孩猛龙过江》等，郭敬明也直接持有和力辰光 3.72% 的股份，2016 年和力辰光曾在新三板挂牌。此外，瀚丰资本还曾投资过云途时代、启明化工、翰林经纬等多家公司。

2019 年，在通威股份、启明星辰、浙商证券发行的可转债中，瀚丰资本旗下基金也均有大额认购参与。2023 年精智达科创板上市时，聚力三行持有其 1.1% 的股份，瀚丰资本是聚力三行出资占比 12.38% 的有限合伙人之一。