国金证券股份有限公司近期对中材科技进行研究并发布了研究报告《中材科技年报点评：AI 电子布 " 大满贯 "，景气度向好》，给予中材科技买入评级。

中材科技 ( 002080 )

业绩简评

2026 年 3 月 19 日，公司发布 2025 年报公告：全年公司收入 302 亿元，同比 +26%，归母净利润 18.2 亿元，同比 +104%，扣非归母净利润 12.8 亿元，同比 +235%。其中 25Q4 收入 84.9 亿元，同比 +18%，归母净利润 3.4 亿元，同比 +19%，扣非归母净利润 0.9 亿元，同比 +44%。全年归母口径高于业绩预告中值（17.5 亿元）。

经营分析

2025 年分板块业绩拆分（叶片、锂膜非全资持股），整体归母净利 18.18 亿元，其中泰山玻纤（含特种玻纤）贡献 11 亿元、叶片贡献 3.64 亿元、锂膜贡献 -0.25 亿元，推算其他业务贡献 3.8 亿元。（1）玻纤：2025 年公司玻纤及制品销售 137 万吨、同比 +5%，泰山玻纤净利润 11 亿元，我们推算吨净利 802 元（为含特种玻纤的全口径吨净利，传统玻纤预计与该值有一定差距）。

定增保障特种玻纤项目资金，公司是特种玻纤 " 大满贯 "，扩产加速、继续提升市占率，静待定增落地：目前累计建成 5 条低介电、低膨胀特种纤维生产线，年内 3 个特种纤维布项目合计产能 9400 万米获批并顺利推进。全年销售特种纤维布 1917 万米，产品覆盖低介电一代、二代、低膨胀及 Q 布全品类，且均已完成国内外头部客户的认证及批量供货。

（2）风电叶片：盈利能力同比明显修复，2025 年销售 36.2GW、同比 +51%，子公司中材叶片净利润 6.2 亿元。我们推算，公司风电叶片板块净利率为 4.9%，2024 年仅为 3.7%。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司 2026-2028 年归母净利分别为 28.68、36.84、43.46 亿元，现价对应动态 PE 分别为 25x、19x、16x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

特种玻纤业务不及预期；玻纤供需格局不及预期 ; 风电叶片盈利能力修复不及预期 ; 锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 38.7。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。