近日，深圳市创想三维科技股份有限公司（简称 " 创想三维 "）更新招股书，拟于香港主板上市，中金公司为独家保荐人。

  图源：创想三维招股书

从爆款单品到全球龙头

2014 年，创想三维由四名 "80 后 " 创业者在深圳龙华区成立，成立初期，凭借 CR-7、CR-8 等初代入门机型，快速打开国内外市场缺口；

2016 年推出CR-10 系列爆款机型，凭借极致性价比彻底击穿海外品牌的高价壁垒，巅峰时期月销量突破两万台，一跃成为全球消费级 3D 打印领域的标志性产品。

2020 年进入消费级 3D 打印行业破圈元年，应用场景从小众个人创作大幅延伸至大众领域。2020 年 -2024 年五年间，创想三维全球消费级 3D 打印机累计出货量突破 440 万台，以累计 27.9% 的市场份额登顶全球第一。

创想三维的业务几乎涵盖了 3D 打印全流程，从3D 打印机、耗材，到 3D 扫描仪、激光雕刻机，同时依托创想云平台，打造专注 3D 打印内容的全球在线社区。

截至 2025 年底，创想云存储的 3D 模型库已超过 270 万个，拥有约 8.43 万名模型创作者。

图源：创想三维

2025 年还推出海外电商平台 Nexbie，专门卖 3D 创意成品，满足那些没有打印机却想要个性化产品的海外消费者。

截至目前，它的产品覆盖192 个国家和地区，有70 多家自营线上门店和2000 多家经销商。

  IPO 之路一波三折

创想三维的 IPO 之路并没有那么一帆风顺。

2024 年 1 月，公司完成深圳证监局 IPO 辅导备案登记，正式启动 A 股上市进程。但短短一年多后，这一计划戛然而止。2025 年 7 月，创想三维宣布终止 A 股 IPO 辅导，果断 " 改道 " 港交所。

2025 年 8 月，创想三维首次向港交所递交招股书；2026 年 2 月，获得中国证监会境外发行上市备案批复；2026 年 3 月 9 日，公司更新招股书再度递表，全力冲刺港股 " 消费级 3D 打印第一股 "。

然而，招股书披露的财务数据，却揭示了这家龙头光鲜外表下的隐忧。

2023-2025 年，创想三维营收保持稳健增长，三年营收分别为 18.83 亿元、22.88 亿元、31.27 亿元，年复合增长率超 28%，毛利率稳定在 31% 左右。

图源：招股书

但营收一路走高的背后，却是典型的 " 增收不增利 " 困境：2023 年净利润 1.29 亿元，2024 年下滑至 0.89 亿元，2025 年直接由盈转亏，暴跌至 -1.82 亿元。

招股书中解释，亏损主要由于 2025 年向投资者发行股份及派付股息 2.4 亿元所致。但即便剔除这一因素，公司核心业务净利润仍呈下滑趋势，主营业务盈利压力持续加剧。

 老牌龙头被新贵反超

众所周知，拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派被业内称为"3D 打印四小龙 "，创想三维长期领跑行业，但随着拓竹科技的快速崛起，行业格局逐渐改写。

按 2024 年 GMV，创想三维市场占有率为 11.2%，而拓竹科技高达 35.5%。从出货量看，2024 年拓竹科技 3D 打印机出货量达 120 万台，创想三维仅为 70 万台，拓竹于 2020 年成立，仅用五年时间便登顶行业第一。

面对拓竹科技的全方位冲击，创想三维构建了完善的全产业链生态，耗材、扫描仪等第二业务线增速迅猛。

然而，随着 3D 打印行业竞争从硬件比拼转向生态博弈，依附于硬件的模型社区版权问题，成为所有行业玩家无法回避的风险点。

对于创想三维、拓竹科技等依赖社区生态提升用户黏性的企业而言，版权合规能力已成为核心竞争力。

创想三维 IPO 提速，恰逢消费级3D 打印行业迎来 AI 赋能的黄金增长期。

目前，工业级 3D 打印领域已有铂力特、华曙高科等上市公司，而消费级整机市场尚未有纯粹的龙头企业登陆资本市场。创想三维冲刺港股，意味着上市拐点的到来。

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