新势力，靠 " 性价比 " 开始赚钱；传统巨头靠 " 品牌溢价 "，却很危险。

没错，当沃尔沃、本田、雷诺纷纷开始巨额亏损时。

中国第二家实现年度盈利的造车新势力，出现了。

刚刚，零跑汽车发布了全年业绩，给它牛逼坏了，" 扭亏为盈 "。

这家车企，为什么能够在一年时间 " 改头换面 "？

财报背后，又透露了哪些隐藏信息？一起来看看。

首先，零跑去年卖车确实很猛，全年交付了 59.65 万辆，直接翻番。

截至去年末，零跑累计交付量 120 万台。

你看，去年几乎占了一半！

如果只看这些数据，零跑确实看起来很光鲜。

但如果盘下零跑的在售车型，你就会发现一个残酷的事实：

撑起零跑 " 规模化 " 销量的，很可能是像五菱宏光 mini 那样的 " 剁椒鱼头 "。

粗略算一个数就知道了：

截至去年底，C11、C10、C16 销量规模分别是 30 万台、20 万台、10 万台。而截至今年 2 月底，B 平台累计销量近 20 万台。

换言之，剩下超 40 万台，都是零跑的 T03 和 C01 车型贡献的（毕竟 B 平台包含了今年前 2 月的销量）。

而 C01 自 2024 年之后就不再出新款，如今在售的都是老款（24 款）。

也就是说，零跑内部的销冠车型，其实很可能是售价仅 6 万出头的 T03。

有一说一，猫崽的闺蜜就买了这款车，赞不绝口。

小巧好开好停车续航还够用，而且四门实用性高，比五菱宏光 mini 空间要更大，关键价格还差不太多！

但从零跑的销售结构，其实也就能看出问题所在了：

零跑汽车，摆脱不了 " 低价、便宜、性价比 " 的标签。

目前在售的所有车型，均是 20 万以内的。

而零跑 D 系列的 SUV D19 已经放开预定，价格未知，但至今从未披露盲订数量。

如今要开始做中高端价位，零跑怎么翻过这座山，恐怕还是有点困难。

说回财报，由于去年卖爆了，零跑的收入也翻一番，毛利更夸张，涨了 250%。

仔细看账本，还是有些 " 奇怪 " 的地方——

去年，零跑汽车的 " 其他收入 " 足足增加了 5.9 亿，具体是指什么，无从所知。

因此，在扣除三费支出、减值及其他后，零跑汽车的经营利润是 1.77 亿，上一年同期是亏损 31.7 亿。

全年下来，零跑净赚 5.38 亿，上年同期则为净亏损 28.21 亿。净利润率只有可怜的 0.8%！

可见，目前零跑勉强实现了全年盈利，但利润垫并不够厚，且还参杂了主业以外的其他收入。

但低价跑量、自研控成本实现扭亏，还是很牛的。

在 2025 年以前，国内造车新势力，只有一家的年度报表是赚钱的——理想汽车。

剩下的新势力，都是亏损造车。

但现在不同了，零跑开始赚钱了。

小鹏、小米，大概率也会开始赚钱了。

之前大家不敢买新势力，总担心造车新势力倒闭。

现在倒好，造车新势力好像一个个都开始发盈喜，传统外资车企反而有点不行了，甚至由此前的盈利转为巨亏！

还挺讽刺的，不信你看：

沃尔沃汽车，2025 年财报净亏损 22.28 亿人民币，是近十年来首次出现亏损。

日本马自达，2025 财年的前三个财季净亏损 147 亿日元（约人民币 6.4 亿）。

本田预计 2025 财年巨额亏损，大概净亏损 182 亿人民币起（4200 亿日元），吓不吓人。。。

还有更吓人的：

雷诺集团去年净亏损 108 亿欧元，约 856 亿人民币。

早在 2022 年雷诺与东风分手后，逐渐退出了中国市场。

玛莎拉蒂母公司 Stellantis 集团，预计 2025 年净亏损高达 223.3 亿欧元（约人民币 1700 亿元）！

日本日产汽车已经连续第二年出现巨额净亏损，预计 2025 年净亏损 6500 亿日元（约 282 亿人民币）。

而那些没提到的，比如特斯拉、大众、奔驰等，利润都下滑很厉害。

所以也是真的神奇，造车新势力开始赚钱了，传统车企缺反而开始亏钱，命运扭转了。

当然，靠规模勉强盈利的零跑 ，财报数据也不是十分完美。

虽然借款不多（不到 30 亿），现金也暂时充裕（超百亿），但零跑的应付款，加起来足足有 409 亿这么多。

也就是，零跑还欠着很多第三方供应商的材料钱、广告宣传、运输仓储等费用。

和首家全年盈利的造车新势力（理想汽车）相比，零跑汽车的抗风险与盈利质量似乎差一点。

未来，任重道远。

你看好零跑汽车吗？

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