证券之星消息，2026 年 3 月 10 日联化科技（002250）发布公告称华鑫证券李婷 胡博新、西部证券刘小龙、天弘基金齐震、奕旻投资伍佳焜、华商基金李海伟于 2026 年 3 月 10 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司进入新能源行业是基于什么考量？目前业务情况如何？

答：公司身处精细化工行业，基于长期的化学合成能力及商业化交付能力进入新能源业务。经过市场调研、技术积累、建设投资及投产试车，公司于 2025 年实现新能源业务的收入突破。

公司目前以销售 LiFSI、正极材料（CDMO 模式）和电解液产品为主，2026 年将持续做大做强现有产品。此外，公司六氟磷酸锂产品已完成中试技术改进，计划在 2026 年完成客户导入及商业化交付。

同时，公司不断拓展新能源产品种类，开拓新市场，把握新能源市场机遇，充分发挥公司的研发和生产的能力，把技术积累的优势转化为市场优势，以稳定盈利、成为行业领先的竞争者之一为目标。2026 年，公司新能源业务收入和利润表现有望进一步提升和改善。

问：公司英国基地今年情况如何？马来西亚基地建设情况如何？这两个海外基地未来有何规划？

答：公司英国基地 25 年整体生产经营情况平稳，26 年也将保持稳健。马来西亚基地计划投资 2 亿美金并分期建设，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划承接植保 CDMO 业务，以新产品为主。马来西亚基地计划将于 26 年底完成第一期项目建设，并于 27 年初根据客户订单情况按步投产。未来，公司可以向客户提供的来自中国、英国和马来西亚基于产品生命周期不同需求的全产业链服务，利用中国完善的化工供应链配套设施及有竞争性的基础资源，协同英国和马来西亚灵活的生产及登记政策，为客户、为行业提供差异化的、一站式的供应链解决方案。

问：公司医药业务情况如何？新客户拓展及业务规划如何？

答：公司医药业务近年来整体稳步增长。公司坚持大客户战略，以 CDMO 业务模式为主，公司已与多家全球领先医药企业达成合作，同时公司积极拓展新客户，大力开拓潜在的战略型、高粘度客户。目前，公司医药事业部已与一批国内外优质客户建立稳定商业联系，业务合作覆盖范围持续扩大，合作程度不断深入。公司跟随客户业务管线布局公司产品管线，目前公司以服务专利期内产品为主，随着客户专利期内产品的持续推广，公司医药业务长期而言将有望实现增长。未来，公司将持续做大成熟业务，包括小分子 CDMO、起始原料及注册原料、GMP 中间体及原料药；抓住小分子及小核酸业务 CDMO 的老客户新项目及新客户新项目；并大力投入新兴业务的开发，包括多肽类产品 CDMO、放射性药物相关 CDMO、动保 CDMO、仿制药中间体及 PI 及化妆品原料等。

问：公司医药业务研发有无在新的方向进行拓展？

答：公司持续在研发端投入，致力于提升技术能力在医药产品技术研发方面持续发力，从传统小分子药物拓展到氨基酸、多肽、PROTC/DC 连接子、寡核苷酸等。团队通过持续开发、加速赋能客户的早期临床项目转化，为客户提供开发 DC/PROTC 药物所需的多样性 Linker 合成服务，并具备多肽，PEG 等类型 Linker 克级到百克级别的交付经验。同时，公司能够根据客户需求进行 Linker 的结构和合成路线的设计及优化。这些新方向的尝试有望拓展公司医药 CDMO 业务的服务领域，帮助公司承接更多的项目。

问：公司植保客户的一些产品正在面临专利保护期到期，这会对公司产生大的负面影响吗？

答：公司部分植保客户的产品确实面临专利到期的情况，但预计其对公司的整体影响较为有限。公司依据过往的生产经验，可以持续进行产品和技术的迭代升级。在产品技术迭代升级过程中，对现有生产装置的改造投入相对有限，远低于新建产能的资本开支。若投入较大，客户亦愿意共同承担。我们预计，通过迭代升级产品和技术所带来的业务增量能够有效覆盖因专利到期导致的存量业务的自然萎缩，从而保持该业务板块收入的整体稳定。

问：公司的客户集中度较高，请如何看待客户依赖？

答：公司各板块均执行大客户战略，服务好现有客户为客户提供全产业链全流程的服务是我们始终坚持的第一步。在此基础上，公司在植保、医药及新能源等板块仍然积极开拓新客户，提升技术能力，拓展市场。公司坚信专注服务好老客户，持续拓展新客户使得公司于客户之间互相信任、长期合作，是健康可持续的合作模式。

问：公司有无资本运作计划？公司资本开支计划如何？

答：公司目前暂无以二级市场融资为核心的资本运作计划。公司近期的资本开支主要聚焦于临海基地与马来西亚基地以及医药产品线的建设。公司 2025 年前三季度经营活动产生的现金流量净额约 9 亿元，当前自有资金能够支撑既定的资本开支安排。未来，公司将依据战略投资项目的实际需要，并综合考量市场环境等多方面因素，审慎评估并决定是否启动相应的融资计划。

问：公司 2025 年业绩预告中到公司净利润受汇兑损益影响，请这部分影响是否持续存在？2026 年汇兑损益情况如何？

答：鉴于公司业务情况，汇兑损益影响将持续存在。一方面公司有大量美金收入并会开展一定的套保业务控制汇兑风险。另一方面，公司海外子公司本币计价折算也存在汇兑损益。

联化科技（002250）主营业务：植保、医药、功能化学品和设备与工程服务板块。植保板块主要从事植物保护原药及中间体的生产、销售以及为国际植保企业提供定制生产、研发及技术服务 ; 医药板块主要从事原料药、中间体的生产、销售以及为国际制药企业提供定制生产、研发及技术服务 ; 功能化学品板块主要从事精细化学品、功能化学品的生产、销售以及定制生产、研发及技术服务 ; 设备与工程服务板块主要从事为冷链、精细化工、石油化工、新能源等行业公司提供工业换热节能装备及压力容器的产品及服务。

联化科技 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 47.18 亿元，同比上升 8.25%；归母净利润 3.16 亿元，同比上升 871.65%；扣非净利润 3.0 亿元，同比上升 1504.44%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 15.69 亿元，同比上升 13.61%；单季度归母净利润 9188.63 万元，同比上升 400.8%；单季度扣非净利润 9136.05 万元，同比上升 1439.95%；负债率 48.57%，投资收益 -485.11 万元，财务费用 -2887.34 万元，毛利率 25.96%。

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 24.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1.01 亿，融资余额增加；融券净流入 50.91 万，融券余额增加。

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