3 月 9 日，山东墨龙（HK00568）H 股股价一度大涨，早盘最高报 16.330 港元，涨幅接近翻番，截至当日收盘，其股价为 10.380 港元 / 股，涨幅为 25.06%，成交额为 91.01 亿港元，换手率 289.94%。

究竟谁在爆炒山东墨龙 H 股？

《每日经济新闻》记者研究发现，本轮山东墨龙 H 股的爆炒背后，呈现外资打头阵、南向资金跟进接力的炒作路径。然而，在其股价大涨后，出现了大幅波动，后市表现将会怎样？

油气股在动荡行情中成热点

2 月 28 日，美以伊冲突突然爆发，引发中东局势紧张加剧。与此同时，国际油价大幅飙升，全球股市陷入动荡行情。

近一周以来，港股市场显著调整中，油气板块成为热点。其中，3 月 2 日，山东墨龙 H 股暴涨 115.94%，次日盘中一度冲高 74%。尽管接下来 3 个交易日，山东墨龙 H 股出现大幅波动，但 3 月 9 日早盘，山东墨龙 H 股再度飙升，最高涨到 16.330 港元 / 股。短短 6 个交易日，股价暴涨约 277%。 

山东墨龙 H 股大幅炒作的同时，百勤油服、中港石油、中石化油服等油气板块个股集体飙升。消息面上，WTI 原油一度飙涨近 30% 至 118.88 美元 / 桶，布伦特原油飙升 27%，最高报 118.5 美元 / 桶，均创出 2022 年 6 月以来新高。

平安证券一位分析师告诉《每日经济新闻》记者，山东墨龙的主业是油气开采设备的供应商，这是本轮炒作的主要原因。从历史上看，几乎每一轮中东地区冲突，山东墨龙都会被炒作一轮。举个例子：2025 年 5 月— 6 月，同样的背景，山东墨龙 H 股从 1 港元涨至 7 港元以上。

对于近期股价大幅波动，山东墨龙于 3 月 3 日及 3 月 8 日先后发布公告，紧急 " 降温 "。山东墨龙明确表示，当前各项生产经营活动一切正常，国际原油市场价格波动短期内对公司业绩暂无实质性利好，并提示投资者警惕非理性炒作风险。

爆炒背后资金路径清晰

股价大涨背后，究竟谁在爆炒山东墨龙？

《每日经济新闻》记者研究发现，3 月 2 日，山东墨龙 H 股单日大涨 115.94%，实际是外资机构大举买入所致。

Wind 数据显示，3 月 2 日当天，净买入山东墨龙 H 股金额最多的两家券商席位分别为花旗银行和汇丰银行。其中，花旗银行净买入 678.53 万股，买入后持有 1275.52 万股。而汇丰银行当天净买入 102.63 万股，买入后持有 1548.66 万股。

接下来的 3 月 3 日，山东墨龙 H 股股价巨幅波动。这一天，外资机构席位大举卖出。其中，花旗银行席位净卖出 169.72 万股，汇丰银行席位卖出 514.65 万股，中国银行（香港）席位净卖出 623.2 万股。与此同时，南向资金席位（中国证券登记结算公司）开始进场，当天净买入高达 1917.04 万股。

接下来的 3 月 4 日— 3 月 6 日，山东墨龙 H 股股价持续回落，在此期间，南向资金继续猛攻，累计净买入超过 1140 万股。

截至 3 月 9 日收盘，山东墨龙 H 股股价再度出现巨幅波动。期间，资金面开始出现明显的多空分歧，其股价最高涨至 16.330 港元 / 股。截至 3 月 9 日上午，南向资金席位净买入约 300 万股，花旗银行席位净买入 187 万股，汇丰银行席位净买入约 73 万股。

爆炒过后将回归公司基本面

从山东墨龙 H 股的炒作路径来看，显然是外资和南向资金接力炒作所致。那么，经过爆炒后，是否还值得参与？

上述平安证券分析师表示，港股是本轮炒作的 " 情绪放大器 "，涨幅与回撤均远超 A 股，风险更集中，理论上大跌的幅度和概率也更高。

从历史铁律来看，山东墨龙 H 股历次题材炒作，结局都是 " 暴涨→暴跌→回归 "，无一次例外，预计本次也不例外，最终还是会回归公司基本面。

从基本面看，公司主业仍处周期底部。2021 年到 2024 年连续亏损，累计亏损超 14 亿元。2025 年全年预告扭亏为盈，归母净利润仅为 400 万 ~600 万元（上年亏损约 4370 万元），但扣非后仍亏损 2500 万 ~2850 万元，主要依靠海外订单增长、非经常性损益，动态市盈率远超行业平均，明显脱离基本面支撑。

对于后市，上述分析师认为，不管油气板块还会不会涨、山东墨龙 H 股还会不会涨，普通投资者都应该 " 敬而远之 "，不参与。在本轮地缘政治冲突结束后，没有人能猜到最后一棒在哪里。

每日经济新闻