华源证券首予新凤鸣“买入”评级，产能业内领先

瑞财经严明会 近日，华源证券研报指出，新凤鸣深耕聚酯二十多年，产能业内领先。新凤鸣集团成立于 2000 年，是一家集 PTA、聚酯、涤纶纺丝、加弹、进出口贸易为一体的现代大型股份制上市企业，下设桐乡洲泉、湖州东林、平湖独山和徐州新沂四大基地。

截至 2025 年半年报，公司拥有民用涤纶长丝产能 845 万吨，涤纶短纤产能 120 万吨，PTA 产能公司预计 2025 年底突破 1000 万吨。公司海外布局有望规避贸易壁垒，同时也有助于公司全球市占率提升和竞争力提升，打开远期成长空间。

选取桐昆股份、恒逸石化、恒力石化为可比公司，25 年平均 PE 约为 53 倍，鉴于行业景气上行赋予公司较高的业绩弹性，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。