今日传媒板块大幅回调，影视 ETF（516620）收跌超 7%，游戏 ETF（516010）收跌超 4%。影视下跌的核心原因是 2026 年春节档票房大幅不及预期，此前市场对春节档票房和 AI 应用方向反应较为剧烈，节后预期修正压力集中释放。游戏 ETF 下跌则主要受指数中接近 10 个百分点的影视权重股拖累，游戏行业自身基本面并无明显利空，春节期间游戏流水数据整体健康，或可逢跌关注。

春节档票房方面，根据猫眼专业版数据，2026 年春节档（初一至初七）总票房预计约 56.83 亿元，同比下降超 31%，创近 8 年春节档票房新低。此前市场普遍预期对标 2024 年春节档 80 亿水平，实际结果大幅低于预期。核心原因在于：缺乏类似 2025 年《哪吒 2》式的现象级合家欢爆款，《飞驰人生 3》虽以 27 亿票房领跑但市占率集中度不足以带动大盘；部分影片题材圈层化明显，口碑破圈效应不强；同时短视频、短剧等碎片化娱乐方式对观影需求形成持续分流。尽管今年春节档为史上最长 9 天假期，放映场次刷新影史纪录至 433 万场，但整体上座率仅 22.5%，较 2025 年近乎腰斩，供需错配明显。影视板块此前已累积较大涨幅，节前我们曾提示预期透支风险，当前票房落地证伪，短期调整压力仍需消化。

游戏方面，春节期间多端流水数据表现健康，行业高景气延续。头部方面，腾讯超 7 款游戏位列 iOS 畅销 Top10，《王者荣耀》马年限定皮肤微博超话冲至游戏总榜第一，《和平精英》除夕 DAU 超 9000 万，中腰部长青产品同样表现稳健。出海端，《心动小镇》海外 2 月流水超 2500 万美金、环比增长超 200%，Discord 社区成员突破 80 万。女性玩家潜力持续验证，《超自然》春节 DAU 创新高、iOS 畅销最高第六，《鹅鸭杀》2 月流水环比增长 46%，《我的花园世界》登顶小游戏畅销榜。端游同样高景气，美团数据显示春节假期中小城市网吧电竞交易规模增长近 200%。展望后续，3 月仍有《洛克王国》、EVE 等潜在爆款上线，产品催化不断。游戏板块核心公司估值性价比在成长板块中依然突出，今日下跌主要受影视权重拖累而非自身基本面恶化，或可逢跌关注布局机会。

游戏 ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数（930901），覆盖游戏动漫全产业链；影视 ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781），覆盖影视制作发行渠道全产业链。当前游戏基本面扎实、估值合理，春节流水验证行业景气，建议重点关注游戏 ETF。影视方面春节档票房不及预期需时间消化，短期观望，关注后续 AI 应用方向的催化机会。

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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