周五，美国商务部经济分析局（BEA）公布的数据显示，美联储最青睐的 PCE 通胀指标高于预期：剔除波动较大的食品和能源价格后，美国核心个人消费支出价格指数（PCE）在去年 12 月份上涨 0.4%，创近一年来最大涨幅；12 月核心 PCE 同比上涨 3%，而 2025 年初为 2.8%。

具体数据如下：

美国 12 月 PCE 物价指数同比 2.9%，前值 2.8%。

美国 12 月 PCE 物价指数环比 0.4%，预期 0.3%，前值 0.2%。

美国 12 月核心 PCE 物价指数同比 3%，预期 2.9%，前值 2.8%。

美国 12 月核心 PCE 物价指数环比 0.4%，预期 0.4%，前值 0.2%。

核心 PCE 通胀是美联储为实现 2% 通胀目标所关注的指标之一。该数据已包含在周五公布的第四季度 GDP 初值报告中。

备受关注的超级核心个人消费支出（SuperCore PCE）环比上涨 0.3%，超级核心个人消费支出（PCE）同比上涨 3.3%，与去年同期基本持平。

服务价格继续主导物价上涨，但 12 月份商品价格也加速上涨。

尽管美国劳工统计局上周公布的消费者价格指数（CPI）报告显示 1 月通胀温和上升，但服务业通胀仍表现出一定黏性。经济学家还指出，1 月法律服务价格大幅上涨。

巴克莱表示：" 这一类别（劳工统计局不单独公布，但可以推算出来）1 月环比上涨 12%，仅这一项就会给核心 PCE 通胀带来约 10 个基点的影响。不过，这通常是一个波动性很大的类别，前瞻性参考价值有限。"

经济学家估计，1 月核心 PCE 通胀环比可能上涨至多 0.4%，对应同比增幅约为 3.1%。

这些预测可能会在下周五公布的 1 月生产者价格指数（PPI）报告后发生变化。1 月 PCE 通胀数据将于 3 月 13 日公布。相关报告此前因去年美国政府停摆而推迟。

分析称，美国潜在通胀在 12 月升幅超过预期，且迹象显示 1 月可能进一步加速，这将强化市场对美联储在 6 月之前不会降息的预期。

个人收入和消费支出

物价上涨伴随着收入和支出的增加：

美国 12 月个人消费支出（PCE）环比上涨 0.4%，预期 0.4%，与 11 月相同。12 月实际个人消费支出（PCE）环比上涨 0.1%，前值为 0.3%。消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，最新数据显示，在进入第一季度时，消费者支出呈现温和增长的态势。

美国 12 月个人收入环比上涨 0.3%，预期为上涨 0.4%，前值为 0.3%。

财经金融博客 Zerohedge 称，支出增速持续超过收入增速，尽管前者增速正在放缓。工资增长正在放缓，尤其是政府雇员的工资增长。为了负担这一切，储蓄率正在大幅下降，创下 2022 年 10 月以来新低。

市场反应

与美国 PCE 数据同一时间公布的是 2025 年第四季度该国的 GDP 数据，增幅低于预期。

美国 PCE 等数据公布后，美股期货短线走低，纳指期货日内跌 0.33%，标普 500 指数期货跌 0.24%，道指期货跌 0.18%。美国短期利率期货变化不大。交易员们仍坚持押注美联储将在 6 月降息。