美国总统特朗普遭遇他第二个任期内最大的法庭败绩，他的核心政策工具被最高法院裁定违法。

据央视新闻，当地时间 20 日，美国最高法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权。

最高法院以 6 票对 3 票的投票结果裁定，1977 年出台的 IEEPA 并未赋予总统在未经国会批准时征收关税的权力。特朗普援引 IEEPA 在全球范围内实施所谓 " 对等关税 " 以及针对特定进口商品征收的关税，超出了 IEEPA 赋予总统的权限。

首席大法官 John Roberts 在裁决书中写道："IEEPA 并未授权总统征收关税。" 此裁决意味着，最高法院维持了下级法院去年作出的特朗普关税越权原判。特朗普政府目前实行的大部分关税将被迫中止，包括所谓 " 芬太尼关税 " 以及去年 4 月首次宣布的对等关税。

据人民日报，2005 年 5 月，位于纽约的美国国际贸易法院 3 人合议庭就小企业主和美国 12 州所提诉讼裁定，总统无权援引 IEEPA 征收上述关税。8 月 29 日，美国联邦巡回上诉法院在审理特朗普政府上诉后以 7 比 4 的投票结果维持原裁决。

据央视，在美最高法院作出关税政策违法的裁决后，特朗普表示此裁决 " 可耻 "。央视提到，知情人士称，在当天白宫举行的州长早餐会期间，特朗普表示，他已考虑好备选方案，应对法院裁决带来的影响。

目前，白宫尚未公布具体替代措施细节。此前，政府官员曾表示，如果关税政策被判违法，将考虑通过其他贸易法律恢复相关关税。

此次裁决引发了庞大的税收退款问题。宾夕法尼亚大学的预测模型经济学家估算，超过 1750 亿美元的关税收入面临退款风险。国会预算办公室此前估计，特朗普所有关税在未来十年每年产生约 3000 亿美元收入。若 1750 亿美元全额退款，将占关税总收入的一半以上。

市场反应：美股刷新日高、美元美债刷新日低、金银涨幅扩大

投资者此前担忧关税将损害经济增长和企业盈利前景，最高法院的裁决令投资者重新评估政府税收降低的可能性。裁决传出后，20 日周五美股早盘时段，三大美股指涨幅扩大、刷新日高，标普涨约 0.7%，道指涨近 320 点、涨超 0.6%，纳指涨近 0.9%。

美元跳水。美元指数迅速转跌，并在美股早盘跌破 97.60 刷新日低，日内跌逾 0.3%，跌离欧股盘初靠近 98.10 所创的 1 月 23 日以来高位。

美国国债价格也刷新日低、收益率刷新日高。基准十年期美债收益率曾升破 4.10%。

裁定宣布后，金银涨幅扩大，后短线回吐多数涨幅。纽约期银一度涨破 82.10 美元、日内涨近 5.8%，后很快曾跌破 79.80 美元，日内涨不足 2.8%。纽约期金盘中刷新日高至 5084.5 美元、涨逾 1.7%，后曾下测 5011 美元，日内涨不到 0.3%。

超 1750 亿美元退税或使关税税率降低过半

本周三最高法院公布的裁定并未涉及进口商的关税退款资格，未提及政府是否应该退还已获得的进口关税收入，而是将这些问题留给下级法院处理。

最高法院的一位参与投票大法官 Brett Kavanaugh 在反对意见中指出：" 美国可能需要向已缴纳 IEEPA 关税的进口商退还数十亿美元，即便部分进口商可能已将成本转嫁给消费者或其他利益相关方。"

央视新闻称，美国政府可能需要退还 1750 亿美元关税。

央视指出，特朗普政府自 12 月 14 日起未提供关税征收数据。但美国宾夕法尼亚大学沃顿预算模型经济学家本周五早些时候曾估计，基于 IEEPA 征收的特朗普关税金额已超过 1750 亿美元。随着最高法院裁定其违法，这笔款项可能需要退还。

若按上述 1750 亿美元的估算金额全额退款，退税规模将超过美国运输部和司法部 2025 财年支出的总和。该裁决可能使美国政府的平均有效关税税率从 13.6% 降至 6.5%，降幅超过一半。

上述 1750 亿美元估算基于经济学家 Lysle Boller 按产品和国家分类的关税税率预测模型，涵盖约 1.1 万个基于八位关税代码的产品进口类别，涉及 233 个国家。

根据该模型，自特朗普于 2025 年 2 月开始根据 IEEPA 征收关税以来，截至本周四，基于该法的关税收入总额估计为 1790 亿美元，日均收入约 5 亿美元。沃顿预算模型还采用了另一种方法，将过去美国海关与边境保护局的 IEEPA 关税评估数据推算为持续的美国财政部关税收入份额，得出了 1750 亿至 1760 亿美元的相似估计结果。

钢铝和汽车关税不受直接影响

据分析，最高法院的裁决可能将美国平均有效关税税率削减一半以上。而特朗普政府对钢铁、铝和汽车所征收关税的法律依据并非 IEEPA，因此不受直接影响。

本次最高法院的裁决使特朗普针对巴西和印度因各种原因征收的单独 IEEPA 关税也受到质疑。沃顿预算模型已捕捉到特朗普关税的频繁变化，包括去年 8 月对巴西征收 40% 关税以惩罚其起诉特朗普盟友、巴西前总统博尔索纳罗，以及 11 月取消对巴西咖啡、牛肉和可可的关税。韩国的美国关税税率也在去年 11 月从 25% 降至 15%。

裁决公布后，美国民主党参议员 Warren 敦促政府向民众退税。

参议院民主党领袖 Chuck Schumer 在声明中表示：" 这对每个美国消费者的钱包来说都是一场胜利。特朗普混乱且非法的关税税收使生活更加昂贵，经济更加不稳定。家庭支付更多，小企业和农民受到挤压，市场剧烈波动。"