2 月 12 日，石油板块景气上行，石油 ETF（561360）涨超 2%，近 20 日资金净流入超 20 亿元。

西部证券指出，上半年交易 PPI（大炼化）。美联储降息，人民币升值，跨境资本回流叠加反内卷政策，正在修复实体部门的现金流量表。PPI 交易的出口链制造业，和国内景气的相关性较低，今年上半年中国央行 QE 化债重启楼市之前，股价和估值就能够得到系统性修复。在供给收缩驱动和外资回流驱动的输入型通胀中，PPI 会先于 CPI 修复。上半年跨境资本加速回流，油价一触即发，中国出口竞争优势的大炼化（石油 / 化工）将成为下一个有色。

石油 ETF（561360）跟踪的是油气产业指数（H30198），该指数涵盖石油、天然气勘探、开采、炼制及销售等环节的企业，成分股主要为能源行业大型企业，以反映油气产业相关上市公司证券的整体表现。指数配置侧重于上游资源开发与中游加工处理，同时兼顾下游产品分销。

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