光模块卖铲人逻辑较强，资金抢筹布局，资金面看，通信 ETF（515880）近 20 日资金净流入超 27 亿元。

资本开支方面，海外云厂商 Capex 指引继续大幅上修，带动产业链估值修复。谷歌 2026 年资本支出预计在 1750 亿至 1850 亿美元之间，同比接近翻倍；Meta 全年资本支出指引 1150 亿 ~1350 亿美元，同比增长 73%；亚马逊指引 2000 亿美元，同比增长 53%。

行业景气方面，美股财报再度印证 AI 确定性，算力供应仍然短缺。谷歌称 Gemini 3.0 成为公司历史上采用最快的模型，Gemini 应用月活跃用户超 7.5 亿。此外，管理层表示 AI 基建投资将在全年逐步增加，预计算力紧缺将贯穿全年。此外，微软表示 Azure AI 依然供不应求，亚马逊表示变现速度取决于安装速度等。

近期，美股算力链与光通信标的同步强劲反弹，外溢至 A 股板块情绪与风险偏好。A 股光模块、服务器等环节位于全球 AI 产业链核心位置，卖铲人逻辑较强，或将持续受益。通信 ETF（515880）持仓海外算力产业链核心个股，光模块 + 服务器 + 光纤 + 铜连接等核心成分占比超过 76%，可较好代表海外算力基本面景气度。

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