很久不见的 "BAT" 说法，在人工智能时代似乎大有回归的架势。

百度文心一言持续更新，并计划分拆百度昆仑芯在港上市；阿里千问宣布投入 30 亿元启动 " 春节请客计划 "，并传出分拆芯片业务平头哥独立上市的消息。

三家中最大体量的腾讯也没闲着。眼下马化腾携腾讯元宝 " 疯狂撒钱 "，而鹅厂重资押注、深度合作的 AI 芯片公司燧原科技，也开始冲刺科创板。

1 月 22 日，AI 芯片独角兽燧原科技在科创板的 IPO 申请获受理，拟募资 60 亿元，用于先进 AI 产品的研发和商业落地。

燧原科技是国产 GPU" 四小龙 " 中最早成立的一家，此前，靠后成立的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技都已上市，并且估值极高。燧原科技成功上市后，将意味着国产 GPU 产业将进入全面资本化的新阶段。

和其他几家一样，燧原科技亦拥有深厚的海外背景。两大创始人均曾在 AMD 担任技术骨干，积累了丰富的 GPU 产业链条经验。

再加上腾讯的大订单和资金输血，让其在 IPO 前就斩获了 200 亿元的估值。

继沐曦股份之后，又一家承蒙 "AMD 光环 " 加持的国产人工智能硬件新贵，即将横空出世。

和其他国产 GPU 龙头企业一样，燧原科技也是一家由具有浓厚海外背景的 " 半导体海归 " 们创办的企业。燧原的诞生，离不开赵立东和张亚林这对 "AMD 双子星 "。

赵立东是业界闻名的清华无线电系（现为电子工程系）EE85 班的一员，这个班级，走出了虞仁荣（韦尔股份）、朱一明（兆易创新）、冯晨晖（卓胜微）等中国芯片翘楚。

清华毕业之后，赵立东便远赴美国，先在犹他州立大学获得电子与计算机硕士学位，随即独闯硅谷 20 年，期间获得美国国籍。

自 1995 年开始，赵立东深耕半导体产业 30 年，拥有供职 S3、瞻博网络和 AMD 等科技企业的光鲜履历。尤其是在 AMD 担任计算事业部高级总监，负责 CPU/APU 产品规划，并参与成立中国研发中心。期间，他亲历了 AMD 与英特尔旷日持久的鏖战，在 AMD 的经营起伏中成长。

2014 年 12 月，赵立东入职紫光集团，担任锐迪科总裁、紫光集团副总裁等职务。紫光脱胎于清华大学，锐迪科则在当年 7 月被紫光集团收购，后并入紫光展锐。

赵立东的这一工作经历，不仅让其积累了丰厚的一线产业链经验，更对中国市场有了深刻的理解。

他的创业搭档张亚林，于 1996 年考入复旦大学电子工程系，毕业后就从事 IC 设计相关工作，积累了 25 年的行业经验。

他先在上海奇码数字信息公司历练，2008 年，入职 AMD，在 AMD 上海研发中心工作 10 年之久，作为中国研发中心技术总监，他成功领导并开发了多个重磅产品，包括适配微软 XBOX-ONE 的系列芯片、应用于小霸王游戏机的融合芯片 APU 等，还参与创立了 AMD 北京研发中心。

据说他当年加入 AMD 时，就是由赵立东亲自招聘，两人之间有比同事更加紧密的关系。

2018 年，两人一拍即合在上海张江的临时办公室创立燧原科技。" 燧 " 源自于上古神话 " 燧人取火 "，讲的是燧人氏发明钻木取火，开启人类文明的故事。两人从中汲取灵感，取名为 " 燧原 "，寓意 " 点燃科技之火，芯火可以燎原 "。

此外，翻阅招股书，公司其他高管成员也几乎都来自 AMD（上海）。

负责人力资源的副总经理张敏，曾在 AMD 和拜耳从事 HR 工作；硬件芯片部负责人柴菁曾在 AMD（上海）有过 11 年的工作经验，任职高级芯片研发经理；解决方案工程部负责人高笑天曾在 AMD 任项目经理；巧合的是，她们都是在 2018 年一同离开 AMD，随后便成为燧原的初创骨干。

只有 CFO 唐伟并非 AMD 老人，他曾在高盛高华证券、中金、国新国际负责投资工作，后辗转于四维图新、亚信科技、概伦电子等上市公司，直到 2025 年 10 月加入燧原科技。

可见，相比摩尔、沐曦、壁仞等，燧原科技的 "AMD 含量 " 更高，战略、研发、人力、项目、市场负责人都源于 AMD，堪称一家妥妥的中国 "AMD 翻版 "。

高性能 GPU 是一个极度烧钱的巨大工程，燧原科技就是仰仗腾讯这棵大树的供养，才实现了快速生长。

腾讯不仅是公司第一大股东，还是最大客户。梳理来看，自成立以来，腾讯就像对待 " 干儿子 " 一样喂养燧原科技。

2018 年 3 月，燧原科技成立，4 个月后，以腾讯领衔的投资方，就给其注资 3.4 亿元（Pre-A 轮融资），并在 A 轮、B 轮、C 轮、C+ 轮、D 轮乃至 E 轮都进行了押注。足见 "AMD 双子星 " 的技术底蕴对鹅厂的吸引力。

成立 18 个月，燧原就发布了 " 邃思 1.0"，这款 AI 训练芯片一次性流片就获成功，直接让其在国产 GPU 初创企业中占得先机。

除了腾讯，红点创投、武岳峰资本、CPE 源峰、上海国投等机构也一掷千金，公司累计融资超过 70 亿元，按照 E 轮融资的情况，燧原科技在 IPO 前的估值顺利超过 200 亿。

根据招股书，腾讯以 20.26% 的持股比例成为最大单一股东，超过了两位创始人直接持股的总和。

不仅投入重资输血，腾讯还双手奉上大单。燧原早在公司成立的第二年就开展业务合作，经历了从单一场景小规模验证到多场景大规模验证，最后实现深度战略合作。

当前，供应腾讯系已是公司业绩的核心支撑。2022 年，腾讯贡献了 8.53% 的营收，2023 年上升到 33.34%，2024 年为 37.77%，而到了 2025 年前 9 个月，这一数字直接飙到 71.84%。

这意味着，燧原每卖出 10 张卡，就有 7 张是供应给腾讯的。

燧原不仅直接向腾讯销售 AI 加速卡外，还通过 AVAP 模式向腾讯指定的四家企业供货。AVAP 模式被称为高级供应商管理采购，其核心在于整合采购与制造环节，供应商的角色从单纯的物资提供者转变为和采购方一同优化供应链的管理者，以提升供应适配性和效率。

这一策略十分契合腾讯的需求，腾讯不仅豪砸 "10 亿春节红包 " 来争夺新的 AI 流量入口，旗下还有社交（微信）、视频、云服务和游戏业务，都需要 AI 赋能升级，这些土壤都是燧原科技的试验田。

2025 腾讯全球数字生态大会上，腾讯副总裁、腾讯云总裁邱跃鹏就宣布，腾讯云已全面适配主流国产芯片。刘炽平在去年的 Q2 财报电话会议上表示，腾讯有足够的 AI GPU 芯片来应对未来模型训练需求，不必囤积英伟达 H20。

而此前，马化腾也表示过会持续投入资源进行算力储备。这种不再过度依赖 " 西方阵营 " 的转向，预示着鹅厂未来将继续加大对国产芯片的采购力度。

和其他企业不同，燧原科技走了一条更为独特且艰难的路线。

一是芯片设计上，与另外三家选择通用型 GPU 路线不同，燧原成立之初就坚持专用型计算架构（ASIC/DSA）芯片设计路线，寒武纪、华为海思、昆仑芯等也是这一策略。

" 专用架构 " 理念的思路是不盲目追求 GPU 的通用性，而是聚焦 AI 训推场景进行深度优化，以换取更高的性能和能效表现。

英伟达固然强大，但通用型也意味着在特定场景下会出现性能冗余。因此，科技巨头们纷纷下场自研，谷歌 TPU 正是通过 ASIC 路线，在 AI 训练场景中实现了对 GPU 的超越；亚马逊推出 Trainium 芯片以优化训练性能。

而在推理需求爆炸的时代，算力投入需要花费巨额资金，此时，性价比可能比绝对性能更重要，ASIC 在这时就有了用武之地，其尤其适合预算有限的云服务商。

谷歌在 Gemini3 大模型就采用自研的 TPU 训练完成，打破了英伟达的垄断，而亚马逊、META 和微软等均在自研非 GPGPU 架构芯片。高盛就预计未来非 GPGPU 的占比将逐步抬升，这也是当前英伟达股价承压的一大原因。

其二，或许是 AMD 烙印过于深刻，燧原科技放弃了其他国产 GPU 企业兼容英伟达 CUDA 生态的路线，而是自研 " 驭算 TopsRider"，构建自主生态。赵立东曾直言，英伟达在中国的服务深度不足，这正是他的 " 弱点 " 所在，因此给了国产芯片差异化竞争的机会。

构建自有固然可贵，但放弃整个 CUDA 生态，意味着燧原必须要说服所有客户和使用者放弃成熟的 CUDA，转而学习一套全新的编程体系。

要想挑战英伟达，替代 CUDA 绝非易事，需要耗费巨大精力和资金，不是一家还在亏损中的初创企业能轻易实现的。

燧原也坦言公司 " 未单独销售 AI 计算及编程软件 "，也就是说驭算 TopsRider 仅限于燧原自有芯片。而摩尔线程、沐曦股份则可兼容 CUDA，迁移成本更低。

2024 年，英伟达在国内出货 190 万张 AI 加速卡，占据 70% 的市场份额，燧原销售量为 3.88 万张，占有率约 1.4%。

2025 年 7 月，燧原拿出了第四代训推一体芯片邃思 400 及云燧 L600 加速模组，这次 IPO 募资 60 亿元，计划拨出 25% 投向五代 AI 芯片，20% 分给六代芯片。

绑定腾讯，燧原却面临一大隐忧。目前看，BAT 三巨头的 GPU 阵营已经清晰，百度昆仑芯服务于文心一言等 AI 应用；阿里平头哥的 PPU（真武）芯片据说在 2025 年出货数十万片，出货量已达数十万片，超过寒武纪，成为销量最多的国产 GPU 芯片（根据《科创板日报》信息）；而燧原科技则深度捆绑腾讯。

已上市的摩尔、沐曦、壁仞更为开放，相比这些市场派，燧原如何在刨除腾讯光环外，证明自己的价值，将是其上市后估值认定的重要考量。

由于高管几乎清一色来自 AMD，相比已上市的沐曦股份，燧原科技甚至更像 " 中国 AMD"。

但在发展策略上，它却反其道而行之，选择了一条看似前景广阔，但实际上更难走的道路。

抱紧腾讯的大腿，资金和订单都不用愁，然而一旦腾讯有更多的考虑，蜜糖也会变成砒霜。这种 " 亲密合作 " 的股权 + 业务关系，并非不会出现松动，股份是可以卖掉的，业务是可以和其他机构合作的，此前腾讯对京东、美团股份的彻底出清，就是其先例。

没有永恒的盟友，只有永恒的利益。毕竟相比昆仑芯和平头哥，燧原并非完全内部孵化。