2 月 3 日（周二），贵州茅台早盘一度冲高涨超 3%，站上 1476 元，随后震荡盘整。

消息面上，2 月 2 日晚间，贵州茅台市场化改革满月首秀：自营电商平台 "i 茅台 "1 月月活用户超 1531 万，超过 145 万位用户购买，成交订单超 212 万笔，其中飞天 53%vol 500ml 贵州茅台酒的成交订单超 143 万笔。

此前，"i 茅台 " 上线定价 1499 元的飞天茅台，数次秒空后告罄。飞天茅台（26 年原装，53 度 /500ml）线下销售渠道也火爆，批价也涨至 1600 元上方，甚至一度跃升至 1710 元。

华创证券董广阳、欧阳予团队点评称："i 茅台 "1 月运营数据表现亮眼，消费客群边界被明显拓展。并测算：2026 年春节前，i 茅台销售约贡献收入约 100 亿元。结合渠道反馈，节前经销商飞天发货进度接近 33%，快于去年同期 30%，考虑 i 茅台分散部分自营飞天销量，预计春节飞天销量同增或达 30% 左右。董广阳团队预计：春节期间茅台酒动销有望实现双位数增长，考虑当前需求仍然强劲，节后补货需求支撑下，发货端亦有望实现增长。

除了市场化改革初显成效，董广阳团队还高度评价茅台的品牌价值：供给端茅台酒仍为稀缺，需求端 ToC 转型下，消费群体不断扩展，追求高质生活的需求从未变化。此外，在投资价值方面，董广阳团队表示：贵州茅台仍是全球范围内 " 顶级商业模式 + 高确定性分红 " 的稀缺性资产，考虑分红规划 + 回购，测算当前股息率为 4.1%，配置价值较高，有望持续吸引险资、社保等潜在资金。

此前知名茅台投资人段永平也高度评价 "i 茅台 " 市场化改革措施，认为 "i 茅台解决了在哪里能买到真茅台的问题，也打开了普通老百姓消费的口子 "。对于增量空间，他表示：" 这么多家庭，每年逢年过节来上一瓶的概率大，蚂蚁雄兵的力量是非常大的。"

投资工具方面，头部白酒企业股价单价较高，一手动辄万元，可借道食品饮料 ETF（515170.SH）低门槛布局，一手仅百元左右。食品饮料 ETF（515170.SH）被动跟踪中证细分食品主题指数，持仓透明、风格不漂移，相比纯酒类 ETF，剔除尾部出清风险的酒企，更加聚焦一二线白酒龙头如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，其中持仓贵州茅台接近 18% 仓位。

每日经济新闻