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蓝鲸新闻 2 月 2 日讯（记者 徐晓春 实习生 杨硕）2 月 1 日，腾讯率先启动春节红包活动，按照马化腾此前在腾讯年会上的表态 " 希望此举能重现 11 年前微信红包的盛况 "，当日腾讯旗下 AI 应用 " 元宝 " 登顶苹果应用商店免费榜。2 月 2 日，在元宝 " 撒钱 " 的影响下，多家 " 腾讯概念股 " 迅速拉升。

其中，群兴玩具（002575.SZ）开盘十分钟涨幅超过 8 个点，10 点 7 分封于涨停板。截至下午收盘，群兴玩具股价为 7.92 元 / 股，涨停板仍有近 11 万手封单。蓝鲸新闻记者致电群兴玩具方面，公司表示，此次涨停属于市场行为，与腾讯的合作不便透露更多具体细节。

事实上，群兴玩具早已不卖玩具，2024 年前后，公司大手笔投资跨界 AI 算力业务，公司先后与移动、腾讯等大厂签订合作协议，2025 年上半年公司首次划分智算业务板块，收入占比超过 10%。

不过需要注意的是，算力业务布局相对重资产，在前期投入摊销的影响下，群兴玩具智算业务板块毛利率低于 -88%，并且 2025 年拖累公司归母净利润亏损额进一步扩大 35.91% 至 101.14%。

去年与腾讯签亿元算力大单，资产投入大幅增长

2024 年 1 月，群兴玩具通过孙公司苏州益生万物电子科技有限公司（以下简称 " 益生万物 "）出资 1000 万元，设立杭州图灵引擎科技有限公司（以下简称 " 图灵引擎 "）重点拓展智算业务，次月益生万物再次增资 9000 万元，图灵引擎注册资本增加至 1 亿元。

图灵引擎由公司董事长张金成担任法定代表人，以及执行董事兼总经理，群兴玩具的智算业务布局也由此开始。

2024 年，群兴玩具与中国移动通信集团浙江有限公司签订《算力服务合同书》，着手布局智能算力租赁业务。与此同时，公司完成图灵二期算力配套软硬件的采购工作，并逐步搭建专业的智能算力团队。同年 6 月，群兴玩具将该业务合同主体变更为全资孙公司图灵引擎。

在 2024 年年报中，群兴玩具表示，图灵智算系统已实现跨域异构协同设备的纳管与调度功能，可提供 AI 一站式工具链平台，针对算力中心资源管理、数据管理和模型训推过程中出现的各类问题，能够提供完善的解决方案。这标志着群兴玩具的算力业务正式步入规范化运营轨道。

2025 年 5 月，图灵引擎与腾讯签订《算力服务协议》，由图灵引擎向后者提供包括但不限于计算类、存储类、网络类、数据库类、安全类、人工智能及机器学习类产品及相关技术服务。此次合同约定的算力服务协议金额约为 1.13 亿元，有效期至 2026 年 9 月。

截至 2024 年末，由于构建智能算力业务配套设施，群兴玩具固定资产科目余额提高至 3268.03 万元，同比增长超过 433%，同时由于新增智能算力租赁业务，公司期末确认的使用权资产达到 2.51 亿元，同比增长 219.79%。

智算业务 " 入不敷出 "，前期投入拖累去年净利大幅下滑

2025 年半年报中，群兴玩具的营业收入首次划分智算业务板块，2025 年上半年，公司智算业务收入约为 1811.41 万元，占总收入比例达到 10.32%。

不过，群兴玩具智算业务板块千万营收背后还无法真正成为业绩的支柱。2025 年半年报显示，公司智算业务营业成本高达 3417.47 万元，毛利率为 -88.66%，做得越多亏得越多。

1 月 29 日，群兴玩具披露的 2025 年业绩预告显示，去年全年公司实现营业收入约为 4.5 亿元至 5 亿元，同比增长约 21.62% 至 35.14%。但同时，公司全年归母净利润预计将亏损 2500 万元至 3700 万元，相较于 2024 年 1839.51 万元的亏损额，亏损幅度将扩大 35.91% 至 101.14%。

群兴玩具表示，公司整体收入增长主要得益于智算业务成功落地实现稳定收入，以及酒类销售业务在电商渠道持续发力。但同时，前期公司开展智算业务、构建专业团队投入较多成本，智算业务成本按月摊销，但销售落地较晚，从而导致整体利润下滑。

2011 年群兴玩具头顶 " 玩具第一股 " 的光环上市，当时公司的主营业务是电子电动玩具的研发设计、生产及销售业务，上市当年，群兴玩具的归母净利润就开始下滑。之后公司尝试切入过手游、能源、军工等多个热门赛道谋求转型，但都未果。

到 2025 年上半年，群兴玩具虽然名称中仍带着 " 玩具 " 二字，但公司实际业务由酒类销售、智算业务、自有物业租赁及物业管理服务组成，业务收入分别占公司总收入的 80.56%、10.32% 和 9.12%。其中，公司核心的酒类销售业务毛利率仅 2.32%，盈利能力薄弱。

值得一提的是，近几年群兴玩具也处在控制权的震荡中。2018 年群兴玩具曾 " 易主 "" 大数据狂人 " 王叁寿，后其又因资金占用等债务问题陷入困境。目前，群兴玩具处于无控股股东及实控人的状态，2020 年另一位资本市场熟面孔张金成进入群兴玩具并担任董事长兼总经理，公司在目前 " 无主 " 的状态下，张金成实际掌握着公司经营方向。最新数据显示，几番变动之下，张金成已是公司第三大股东。

张金成于 1979 年出生，其曾担任中茵股份有限公司监事、监事长，西藏中茵集团有限公司副总裁。2017 年，闻泰科技借壳中茵股份实现上市。另外，2012 年之后，张金成曾在山西天然气 " 借壳 "ST 宏盛以及后续宇通重工的 " 借壳 " 事件中扮演着重要角色，并在其中通过减持获得大量收益，不过此举也曾受到质疑。

2023 年时，张金成就曾筹划以参与定增的方式取得上市公司控制权。2024 年 12 月，由于公司王叁寿彻底失去上市公司控制权等客观情况变化，群兴玩具终止了前次定增方案，同时二次向张金成控制的公司发出新的定向发行计划，新的方案发行价格定为 3.99 元 / 股，较上次计划打了约 9.4 折。

不过到目前为止，相关定增计划仍未实际落地，2025 年 12 月，群兴玩具董事会通过审议，将定增计划再次延期 12 个月。截至 2 月 2 日收盘，群兴玩具的股价已经达到 7.92 元 / 股，已经接近前期确定的定增价格的 2 倍。