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作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026 年 1 月 29 日，仙乐健康科技股份有限公司（以下简称 " 仙乐健康 "，300791.SZ）正式向港交所主板递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。根据招股书及公司官网披露，仙乐健康是全球领先的营养健康食品综合解决方案提供商、中国营养健康食品 CDMO（合同研发生产组织）龙头企业，专注于营养健康食品 B 端业务，核心为全球营养健康品牌及药企提供包括基础研究、产品研发、配方设计、规模化生产、包装物流及市场营销支持在内的全链式解决方案。该公司具备软胶囊、软糖、饮品、片剂、粉剂及硬胶囊等多种主流和创新剂型的研发及规模化生产能力，深耕行业 33 年，致力于剂型创新和技术升级，为不同人群全生命周期提供多样化营养补充方案，覆盖美丽健康、益生菌与肠道健康、心脑代谢等六大核心功能赛道。

根据灼识咨询数据，按 2024 年收入计算，仙乐健康稳居营养健康食品 CDMO 全球市场第三、中国第一，其中软胶囊和软糖业务分别以 6.0% 和 3.6% 的全球市场份额位列全球第二。招股书显示，依托这一行业地位，该公司已构建起覆盖中国、美国、德国、泰国的七大生产基地和五大研发中心，产品触达全球 50 余个国家及地区，2025 年前三季度海外收入占比达 61.2%，美洲、欧洲市场分别贡献 39.2% 和 17% 的营收；在技术层面，截至最后实际可行日期，该公司手握 184 项全球专利，其中发明专利 107 项，同时也是国内首家参与美国药典软糖标准建设的企业，并先后开发出植物基软胶囊、萃优酪、益生菌晶球等多款创新剂型，持续筑牢技术壁垒。

财务表现方面，仙乐健康近年保持营收规模稳步扩容态势。招股书披露，2023 — 2025 年前三季度营收分别达 35.82 亿元、42.11 亿元和 32.91 亿元；盈利端呈现阶段性波动，2025 年前三季度净利润为 5554 万元，同比下降 73.89%，但核心盈利指标表现向好，毛利率稳步提升至 31.5%，产品盈利空间持续优化；现金流层面则保持稳健，2024 年公司经营活动产生的现金流量净额达 5.66 亿元，同比增长 42.69%，盈利质量持续夯实。与此同时，业务增长端亮点凸显，多个核心板块实现高速突破，其中软糖业务是核心的增长引擎，2024 年营收同比增长 34.54%，毛利率高达 48.2%，占总营收比重达 23.6%，成为驱动整体增长的关键力量。

同时，仙乐健康也面临多重业务挑战。根据招股书及公司年报，其控股子公司 BFPC（个人护理业务板块）2023 年至 2025 年上半年累计亏损超 3.8 亿元，该公司正推进该业务剥离，过程中可能产生相关成本；该公司海外收入占比超六成，外币结算规模较大，汇率波动可能对利润造成影响；同时需适配不同国家和地区的技术标准与合规要求，相关认证及运营成本存在不确定性，地缘政治与贸易壁垒也可能对海外供应链及市场拓展带来潜在压力。

此次仙乐健康募资将主要用于研发升级、全球数字化建设、产能布局优化及补充营运资金，其中泰国新生产基地预计于 2027 年竣工，规划年产能达 24 亿粒软糖，建成后将进一步强化公司在亚太市场的覆盖能力，助力全球化战略持续推进。

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