2 月 2 日，万丰股份（603172.SH）再度一字涨停，成功走出 3 连板。今年以来，该股累计上涨 58.99%，其股价的强势表现引发市场广泛关注。

值得关注的是，这波强势上涨并非无迹可寻，其背后离不开两大核心驱动力——该公司多措并举推动业绩明显回暖，同时分散染料行业供需格局的持续向好，也为其提供了坚实的行业支撑。作为中高端分散染料龙头，万丰股份在深耕主业、强化技术优势的同时，积极布局新材料赛道寻找新的业绩增长极，有望迎来业绩与估值修复的双重机遇期。

多措并举驱动业绩回暖

近期，万丰股份的股价呈现连续上涨态势，从其披露的经营数据来看，这一走势或与公司业绩改善有关。根据公司披露，2025 年前三季度，万丰股份实现营收 4.17 亿元，同比增长 10.57%；归母净利润为 3725 万元，同比增长 89.99%；扣非归母净利润为 3637 万元，同比增长 89.96%，营收和利润均实现显著增长。

对于业绩大幅增长的原因，万丰股份在 2025 年半年报中做出了相关说明。据悉，该公司聚焦主业发展，一方面深耕国际化布局，优化全球市场结构，另一方面持续加码研发投入，以技术创新驱动产品升级与成本优化，推动先进产能置换，多措并举共同推动公司营收和利润实现双增长。

降本增效是万丰股份业绩提升的重要支撑之一。据了解，该公司积极推进降本增效相关工作，通过优化生产工艺流程、提升自动化水平，同时实施更为精细化的采购策略和供应链管理模式，有效控制了整体运营成本，进一步提升了运营效率。2025 年上半年数据显示，万丰股份整体毛利率有所提升，存货周转率、应收账款周转率，以及经营活动产生的现金流量净额较上年同期实现增长。这体现出公司在库存管理及客户信用管理方面的成效，也加速了资金回笼速度，为其持续投入和发展奠定了基础。

在国际市场方面，万丰股份抓住了纺服行业全球供应链调整的契机，重点开拓东南亚和新兴经济体客户群，持续优化出口区域结构。为更好适配市场需求，该公司深入调研不同区域市场对分散染料的差异化需求，不断调整产品应用方案，使产品更加契合当地客户的具体需求。同时，美国关税政策对下游客户带来的普遍性压力，为其产品创造了相对有利的竞争窗口。

需要说明的是，万丰股份此前三年业绩表现较为疲软，整体呈现波动下滑的趋势。2022 年至 2024 年，万丰股份实现营收分别为 5.45 亿元、5.04 亿元、5.35 亿元，营收规模略有起伏；归母净利润则是连续下滑，分别为 6762 万元、4045 万元、3833 万元，较 2022 年高点已接近腰斩。

行业格局迎改善，布局新材料赛道寻突破

在行业发展进程中，市场供需格局变化与产品价格波动，始终是影响相关企业经营业绩的核心变量。近期，分散染料市场持续回暖，业内分析认为，这一行业利好或许也是万分股份股价持续上涨的重要驱动之一。

公开数据显示，分散染料核心中间体还原物的价格呈现上涨态势。该产品价格从去年的 2.5 万元 / 吨攀升至 3.8 万元 / 吨，涨幅超 50%。据悉，还原物作为分散染料生产的关键原料，历史价格弹性较高，过往最高价格曾突破 10 万元 / 吨。

对于还原物及分散染料的后续价格走势，多家券商机构给出了乐观的预判。中信证券在最新发布的研报中指出，还原物供给高度集中，看好未来涨价的持续性。还原物涨价或将推动染料继续涨价，并从中长期加速行业集中度提升。可关注有核心中间体还原物配套的一体化龙头企业。

国投证券也表达了相似观点，该机构认为，分散染料中间体还原物的格局改善以及价格上涨有望带动分散染料价格向上。长期来看，在 " 双碳 " 目标与环保政策的双重牵引下，染料行业格局改善的趋势将持续，有望催生潜在的长牛行情。

万丰股份是中高端分散染料龙头企业之一，在行业回暖的过程中或更具竞争优势。该公司的产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，耐洗牢度优良，用途广泛。目前，该公司的产品已应用于安踏、李宁、耐克等国际知名品牌。

在稳固现有业务的同时，万丰股份正积极布局新材料赛道，构建未来竞争力。该公司依托自身在连续硫化反应等关键领域积累的技术优势和量产经验，与浙江大学绍兴研究院达成深度合作，联合成立了 " 浙江大学绍兴研究院－万丰股份联合研发中心 "，并启动 " 高性能聚酰亚胺材料及石墨烯增强聚酰亚胺材料的开发 " 项目。万丰股份表示，该中心的成立标志着公司正在向新材料领域进军，旨在突破 " 卡脖子 " 技术，力争培育新的业绩增长极。