以 " 特朗普推论 " 为核心的新门罗主义，正重塑大宗商品市场格局。

据追风交易台，西南证券在最新宏观与地缘政治研究中指出，2026 年初，美国外交与安全政策出现一次方向性而非策略性的转向：以 " 特朗普推论 " 为核心的新门罗主义，被正式写入《国家安全战略》，美国将西半球重新确立为其地缘战略与资源安全的优先区域。

研报强调，这一变化的关键不在于 " 回到拉美 "，而在于美国如何在全球战略收缩中，重建一个 " 资源—航道—产业链 " 可被直接控制的定价腹地。在这一逻辑下，关键矿产、能源资源与航运通道不再只是经济变量，而被系统性地纳入国家安全与军事威慑框架。

由此，大宗商品，尤其是铜、锂、稀土、能源与贵金属，其定价基础正在发生根本变化：

价格不再仅反映边际供需，而是开始反映 " 可获得性、可控制性与政治可靠性 "。

这意味着，一个以 " 安全溢价 " 为长期锚的大宗商品新周期，正在成形。

" 特朗普推论 "：门罗主义的当代表达

西南证券在研报中指出，2025 年版《国家安全战略》中，美国首次将区域战略优先级明确排序为 " 西半球优先—印太竞争—欧亚稳定 "，并系统性提出 " 特朗普推论 "，作为对传统门罗主义的当代升级。

与 19 世纪 " 防止欧洲干预 " 的门罗主义不同，这一推论的核心目标或是：在全球多线竞争压力下，为美国锁定一个不被外部力量结构性渗透的资源与供应链底盘。其具体操作路径呈现出明显的 " 进攻性 " 特征：

资源维度：将关键矿产、能源资产视为战略设施，而非普通商业投资；

安全维度：把移民、毒品、资源控制、港口运营统一纳入国家安全威胁清单；

经济维度：通过关税、原产地规则、技术标准与投资审查，构建事实上的排他性经济圈。

西南证券指出，近期围绕委内瑞拉石油资产、墨西哥产业链外迁、格陵兰岛矿权与军事存在的强硬表态，并非临时政治姿态，而是这一推论的现实演绎。尤其是对格陵兰岛的讨论，首次将矿产、航道与军事基地放入同一战略坐标系，释放出极强信号：

美国已准备在资源问题上，突破传统主权与商业边界。

从历史维度看，研报将这一逻辑类比为 1904 年 " 罗斯福推论 " 的当代版本：当美国认定区域国家存在 " 治理失能 " 或 " 战略外溢风险 " 时，可能将保留主动干预权，以维护自身核心战略资产安全。

西半球博弈重启：政治右转与经济再绑定

西南证券指出，美国战略重心回撤至西半球，恰逢拉丁美洲政治周期的关键转折点。

研报认为，2025 年拉美进入新一轮大选密集期。在高通胀、财政约束与社会治安恶化的背景下，选民对 " 再分配型左翼叙事 " 的耐心明显下降，区域政治光谱出现结构性右移。智利、阿根廷、厄瓜多尔、玻利维亚等国的政治转向，使美国推进 " 安全—贸易—供应链 " 三位一体合作的阻力显著下降。

但真正触发美国焦虑的，并非拉美内部政治，而是贸易与投资结构的变化。尽管美国仍是拉美最大单一投资国，但中国已在多个关键国家成为第一大贸易伙伴，并深度嵌入矿产、能源与基建领域。这一结构性变化，正是美国试图通过排他性互惠贸易框架加以逆转的核心背景。

研报梳理了美国近期与阿根廷、危地马拉、厄瓜多尔、萨尔瓦多等国签署的互惠贸易安排，

议题高度扩展：从关税延伸至矿产治理、数字贸易与供应链安全；

安全条款前置：关键资源被明确要求 " 可靠供应 "；

排他性显性化：通过标准、合规与出口管制，抬高第三方进入成本。

西南证券预计，这意味着拉美资源的配置逻辑，正在从 " 市场导向 " 转向 " 政治与安全条件约束下的市场化 "。

资源与航道：大宗商品定价的 " 安全锚 "

从资源禀赋角度看，西南证券指出，西半球是全球战略矿产最集中的区域之一，而美国在相关资源上的进口依赖度极高。

研报援引数据称，美国对 46 种矿产的消费超过一半依赖进口，其中 15 种完全依赖海外供应。铜、锂、钴、镍、稀土、钨等关键矿产，主要分布在智利、阿根廷、巴西、秘鲁、玻利维亚以及格陵兰岛。

与此同时，西南证券强调，西半球还掌控着多条对全球贸易具有 " 低替代性 " 的战略航道：

巴拿马运河仍是全球航运体系的关键节点；

北极航线随着冰川消融逐步具备商业化条件；

格陵兰岛处于北极航道与欧美航线的战略交汇点。

在此基础上，美国、欧盟与澳大利亚同步推进战略矿产储备扩张，标志着全球资源体系正在主动牺牲效率，以换取安全冗余。研报提及的 25 亿美元 " 战略韧性储备 "，并非规模问题，而是定价逻辑的信号问题：资源被视为 " 必须持有 "，而非 " 可以随买 "。

定价逻辑的变化：从周期到地缘溢价

西南证券认为，当战略性资源被正式纳入国家安全框架，其价格逻辑必然发生结构性变化。

研报预计，铜、锂、钴、镍、稀土、钨、镓、锗等关键矿产，正在进入一个 " 地缘定价 " 主导的阶段，未来将呈现三大共同特征：

价格中枢抬升：安全溢价成为常数项，而非风险事件的暂时变量；

波动结构改变：价格对地缘新闻高度敏感，但回调空间受限；

政策成为边际定价者：出口管制、储备政策直接改变供给曲线。

贵金属的逻辑尤为典型。

在财政扩张、选举政治与对外强硬并行的环境下，金银不仅是避险资产，更是对政策不确定性的定价工具。历史经验表明，当贵金属波动率长期压缩，往往意味着趋势行情正在酝酿。报告据此判断，2026 年上半年，贵金属或维持震荡上行结构。

结语

美国 " 门罗主义 " 的回归，并非历史倒退，而是一次围绕资源、通道与定价权的系统性再布局。

对大宗商品而言，这意味着一个根本转变：资源不再只是商品，而是地缘政治资产。

在新的定价框架下，理解价格的关键不再只是供需，而是：谁控制资源、谁定义安全、谁掌握通道。

这，或许正是大宗商品进入 " 高波动、高中枢、低回撤 " 时代的真正起点。