2026 年 1 月 28 日，PCB（印制线路板）概念股博敏电子（SH603936，股价 12.63 元，市值 79.62 亿元）发布 2025 年度业绩预告，公司预计 2025 年全年实现归属于上市公司股东的净利润为 1500 万元至 2200 万元，将实现扭亏为盈。

这一转折背后，是公司对高附加值 PCB 产品市场的精准布局与成本管控能力的显著提升。而在国际金价连续刷新历史高位的背景下，公司同步披露拟开展黄金等大宗商品期货套期保值业务，引发市场对产业链成本风险管理的广泛关注。

黄金价格飙升，扣非后净利润仍为负

虽然预计归母净利润扭亏为盈，但公司预计 2025 年扣非后归母净利润为 -2600 万元至 -1300 万元，仍然为负。其中原因就是贵金属的 " 暴走 " 行情。

黄金成为贯穿 2025 年投资的关键词，现货黄金（伦敦现货黄金）全年累计涨幅达 67%。另据 Wind 数据，COMEX 黄金在 2025 年底报收于 4332 美元 / 盎司，全年大涨 64.03%。

进入 2026 年，国际金价更是加速上行。2026 年 1 月 28 日，伦敦现货黄金价格一度突破 5300 美元 / 盎司，国内品牌金饰克价普遍逼近 1600 元，创下历史新高。

这一轮金价暴涨，不仅源于全球央行持续购金、美元信用预期弱化，还与地缘政治风险溢价抬升密切相关。

作为 PCB 制造企业，博敏电子的生产流程中需使用黄金、铜、锡等作为原材料。

原材料成本占营业成本比重较高，进而对当期主营业务毛利水平造成一定负向冲击，是公司扣除非经常性损益后的净利润仍为负的重要原因之一。

在此背景下，公司选择在业绩扭亏关键节点，主动出击，布局套期保值工具，正是对市场环境变化的理性回应。

启动贵金属期货套保，锁定采购成本

2026 年 1 月 28 日，博敏电子发布关于开展期货和衍生品交易的公告，宣布将在 2026 年 1 月 27 日至 2027 年 1 月 26 日期间，开展以套期保值为目的的期货及衍生品交易。

根据公告，公司计划使用自有资金，对黄金、铜、白银、锡等主要原材料进行期货合约对冲，期货套保业务保证金和权利金上限为 5000 万元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过 3 亿元。

同时，公司还将开展外汇套期保值业务，以应对美元结算带来的汇率波动风险，外汇业务保证金和权利金上限为 300 万美元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过 3600 万美元。

值得注意的是，公司明确表示，所有交易均以规避价格波动风险为目的，不以投机获利为导向。交易品种严格限定于与公司实际采购需求直接相关的商品，交易场所为境内合规期货交易所，操作流程由专门工作人员执行，并配备风控系统，确保业务合规、透明、可控。

这一举措标志着博敏电子从 " 被动承受成本波动 " 向 " 主动管理经营风险 " 迈出关键一步。在 2025 年黄金价格全年大涨的背景下，若公司能通过期货市场提前锁定部分采购成本，有望在 2026 年进一步巩固盈利韧性。

套期保值的本质，是用金融工具对冲实物风险。这种 " 现货 + 期货 " 双轨操作，正是企业稳定经营的 " 安全阀 "。尤其在当前全球供应链不确定性加剧、大宗商品价格波动剧烈的环境下，套期保值已从 " 可选项 " 变为 " 必选项 "。

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