财联社 1 月 28 日讯（编辑 黄君芝）机构投资者名人堂成员、理查德 · 伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）创始人兼首席执行官理查德 · 伯恩斯坦（Richard Bernstein）再度警告称，对科技人工智能（AI）股票的痴迷最终会损害投资者的利益。

近年来，英伟达、微软、亚马逊、Meta 等多只大型科技股表现卓异，并成为推动美股大盘的主要力量。伯恩斯坦在接受最新采访时指出，投资者面临的风险在于市场极其狭窄，仅由少数几只科技股主导。而实际上许多公司都具备与大型科技公司匹敌的增长能力。

" 因此，我认为风险就在这里。虽然我的公司可能看空 10 到 25 只股票，但整体股市实际上相当有吸引力。" 他补充道。

他表示，投资者只需看看标普 500 指数与标普 500 等权重指数之间的估值差距——根据 FactSet 的数据，前者市盈率为 24 倍，而后者为 14 倍。需要注意的是，等权重指数对微软等巨头与小盘股 " 一视同仁 "。

伯恩斯坦认为，所谓的 " 科技七巨头 " 并没有投资者想象的那么独特。

" 在美国乃至全世界，有很多公司的增长速度即便没有比‘七大巨头’更快，也至少与之持平。这就是泡沫的成因，" 他指出，并补充说，在互联网泡沫时期，标普 500 指数成分股公司的平均盈利增长率实际上达到了 30%。

时至今日，他仍然难以理解投资者为何如此关注 " 七大巨头 "，因为市场上有很多公司都在快速增长，甚至增长速度更快。

" 因此，竞争非常激烈，而对增长的竞争应该会在本轮周期中对估值倍数构成下行压力，" 他补充道。

伯恩斯坦随后提到了澳大利亚储备银行于 1990 年推出的盈利预期生命周期模型（Earnings Expectations Life Cycle），该模型认为股票价格会围绕投资者兴趣的周期波动。

他表示，最佳买入时机是在 7 点钟位置（盈利预期超出预期）附近买入，并在 11 点钟位置（增长期）卖出，以免公司业绩开始下滑。

力挺 " 非美股票 "

此外，伯恩斯坦也并非美国股票的坚实拥护者。

" 现在，有些非美股票的增长速度比‘科技七巨头’更快，股息收益率是‘科技七巨头’的七八倍，有些甚至比‘科技七巨头’便宜 30% 到 50%。我们实际上认为，美国以外的市场正处于长期牛市的开端。" 他说。

过去 52 周，iShares MSCI 全球（除美国外）指数（ACWX）上涨了 31%，而标普 500 指数的涨幅为 15%。

他表示，这些公司也类似于小盘股，尤其是那些非科技公司，由于投资者十多年来一直看好美国经济再工业化，他们似乎不太关心这些公司。他说，这是一个资金匮乏的行业，因此具有很强的长期投资价值。

" 讽刺的是，这些公司很多都拥有很棒的业务，而且经营状况也非常好，" 他说道，" 这与人工智能形成了鲜明对比，人工智能领域投入了大量资金，但其长期回报注定会令人失望。"