近日，ST 华鹏（即山东华鹏，SH603021，股价 5.53 元，市值 17.69 亿元）接连抛出多份重磅公告。

一方面，公司预计 2025 年度期末净资产为 -2.08 亿元至 -1.39 亿元，直接触及退市风险警示红线；另一方面，在刚刚完成会计师事务所更换不到一个月，新聘任的审计机构——北京中名国成会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称 " 中名国成 "）却突然发函，宣布原定项目合伙人因 " 工作变动 " 换人。

图片来源：ST 华鹏公告

《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）注意到，从债务逾期到净资产转负，再到审计机构异常变动，ST 华鹏的 " 保壳 " 之路似乎已行至悬崖边缘。

这一系列动作背后，是单纯的经营困境，还是另有隐情的财务洗牌？这家老牌玻璃企业的 2025 年年报能否如期呈现？

审计机构关键岗位 " 临阵换将 "，年报能否准时出炉？

在上市公司年报审计的紧要关头，审计机构的稳定往往被视为财务数据可靠性的 " 压舱石 "。然而，ST 华鹏在这一环节的操作却显得颇为仓促且充满变数。

回顾 2025 年末，ST 华鹏做出了一项重要决定：不再续聘已服务多年的中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称 " 中兴财光华 "）。

根据公告，ST 华鹏于 2025 年 12 月 11 日召开八届董事会第三十次会议，审议通过了《关于变更会计师事务所的议案》。公司给出的理由是 " 基于公司业务发展情况及整体审计的需要 "，并结合实际审计需求，拟聘任中名国成为公司 2025 年度财务审计机构和内部控制审计机构。这一议案随后在 2025 年 12 月 29 日召开的 2025 年第四次临时股东会上获得通过。

每经记者注意到，前任审计机构中兴财光华在 2024 年度为 ST 华鹏出具的是一份 " 带强调事项段的无保留意见 " 的审计报告。该报告中包含了持续经营重大不确定性段落，这通常意味着审计师对公司的持续经营能力存有疑虑。

在此背景下，ST 华鹏选择改换审计机构，支付约 139 万元的审计费用，聘请了成立仅数年的中名国成（成立于 2020 年 12 月 10 日）。

然而，就在股东大会刚刚批准聘任中名国成后不久，ST 华鹏于 2026 年 1 月 27 日晚间发布《关于变更 2025 年度审计报告项目合伙人及签字注册会计师的公告》称，公司近日收到中名国成的函件，原定担任 2025 年度审计报告项目合伙人及签字注册会计师的任志云，因 " 工作变动 " 无法继续履职。

值得关注的是，这一变动发生的时间点颇为敏感：正值年报审计工作的核心阶段，项目负责人的突然离场无疑给审计工作的连续性和质量打上了问号。

对于变更 2025 年度审计报告项目合伙人及签字注册会计师的原因，1 月 27 日下午，每经记者致电 ST 华鹏方面。该公司证券部人士表示，变更原因出自审计机构（中名国成）方面，主要因项目原合伙人工作变动引发。

为了填补空缺，中名国成指派了刘成芳接替任志云成为项目合伙人，并安排崔凯作为签字注册会计师。资料显示，刘成芳自 2010 年起从事审计业务，拥有超过十年的证券服务业务从业经验；崔凯 2022 年成为中国注册会计师，从事财务审计行业十多年，具有丰富的 IPO 及上市公司审计、股改及并购审计工作经验。

尽管继任者履历尚可，但在如此短的时间内 " 临阵换将 "，新任审计师能否在有限时间内充分了解 ST 华鹏错综复杂的财务状况，并做出独立、客观的判断，成为市场关注的焦点。

预计期末净资产负值超 1.39 亿元，股票或面临退市风险

审计机构的变动是 " 远虑 "，财务数据的崩塌却是 ST 华鹏面临的 " 近忧 "。

1 月 23 日晚间，ST 华鹏发布的《关于股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告》显示，经财务部门初步测算，预计 2025 年度期末净资产为 -2.08 亿元至 -1.39 亿元。

图片来源：ST 华鹏公告

这意味着，ST 华鹏将触及《上海证券交易所股票上市规则》第 9.3.2 条第一款第（二）项的规定，即 " 最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值 "。一旦 2025 年年度报告正式披露并确认该数据，公司股票将在年报披露后被实施退市风险警示（在证券简称前冠以 "*ST" 字样）。

每经记者查阅 ST 华鹏此前的财务报告发现，在 2025 年第三季度报告中，公司的净资产虽然为负值（-4094.70 万元），但尚未出现此次业绩预告中如此规模的 " 窟窿 "。究竟是什么原因导致 ST 华鹏 2025 年第四季度净资产断崖式下跌？

ST 华鹏在风险提示公告中并未详细解释巨额亏损的具体构成。但在 2025 年业绩预告中，ST 华鹏提到，受 2025 年度预计亏损、净资产为负的影响，公司资产负债率将大幅攀升，可能导致公司面临较大的短期偿债压力及流动性风险。

上述 ST 华鹏证券部门人士向每经记者表示，亏损主要和计提、减值等有关，和子公司债务逾期也有关系，具体情况会在 2025 年年报中详细披露。

在债务逾期上，ST 华鹏全资子公司的债务危机也已全面爆发。根据《关于全资子公司部分债务逾期的公告》，ST 华鹏的全资子公司山东华鹏石岛玻璃制品有限公司（以下简称 " 石岛玻璃 "）因现金流压力巨大，已无力清偿到期债务。

公告详细披露了石岛玻璃在山东海科控股有限公司（以下简称 " 海科控股 "）的五笔融资款违约情况。这五笔款项原定到期日均为 2025 年 12 月 31 日，但石岛玻璃在 2025 年 12 月 25 日即已发生逾期，涉及逾期金额共计 2751.17 万元。具体来看，这五笔债务的起始日期分布在 2024 年 8 月至 12 月之间，原定到期日为 2025 年 12 月 31 日，单笔逾期金额均为 550.23 万元。

对于一家预计净资产为负、现金流枯竭的公司来说，短期内能否筹集资金偿还债务、扭转净资产负值的局面，仍有待观察。

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