证券之星 李若菡

近日，申通快递 ( 002468.SZ ) 实控人陈小英被前夫奚春阳追讨 2028.42 万股股份一事，引发外界广泛关注。按当时股价测算，所涉股份对应市值约 2.8 亿元。

证券之星注意到，此次诉讼不仅涉及双方离婚时的财产分割约定，也将公司早期创业往事再次推至公众视野。尤其是在离婚已过去 13 年之后，奚春阳选择在此时提起诉讼，其背后的动机亦成为外界关注的焦点。掉队多年后，申通快递业绩虽有所回暖，但现金流下滑、毛利率承压等挑战尚存。同时，公司在合规经营方面也面临考验，旗下分支机构被开出了多张罚单。

离婚十三年后掀起股权纠纷

据申通快递此前公告显示，公司于近日收到玉环市人民法院送达的《民事起诉状》《应诉通知书》等有关诉讼材料，自然人奚春阳以股东资格确认纠纷为由对公司及实控人之一陈小英提起民事诉讼。

证券之星注意到，此次诉讼主要围绕陈小英名下持有的 2028.42 万股申通快递股份展开。

奚春阳主张，陈小英名下 4056.85 万股系双方离婚时约定分割的特定夫妻共同财产并经重组上市而转化形成的财产之一。根据双方离婚时对财产分割的约定，公司与陈小英应就上述股份的 50% ( 即 2028.42 万股 ) 归属予奚春阳，并配合向中国证券登记结算有限责任公司办理非交易过户手续。

奚春阳在诉讼中提出以下请求：判令陈小英名下的 2028.42 万股股份归其所有；同时要求申通快递及陈小英就该部分股票向中登公司办理非交易过户手续；由公司与陈小英共同承担本案案件受理费。

若按照公告当日市值计算，此次诉讼所涉 2028.42 万股股份 ( 占公司总股本的 1.33% ) 对应的市值约 2.8 亿元。目前，陈小英与陈德军兄妹二人为申通快递的实控人，合计持有公司 5.49 亿股股股份，持股比例为 35.84%。即便陈小英在此次诉讼中被判转让 1.33% 的公司股份，陈氏兄妹对申通快递的控制地位仍将保持稳固。

针对此次诉讼，申通快递表示，奚春阳与陈小英已于 2012 年解除婚姻关系，本次诉讼事项是奚春阳与陈小英之间的离婚财产分割涉及的股东资格确权纠纷，本次诉讼事项对公司损益无直接影响。

这场股权纠纷，需回溯至申通快递的初创年代。公开资料显示，1993 年，陈小英与第一任丈夫聂腾飞共同创立申通快递的前身盛彤快递，逐步建立起覆盖长三角的快递网络。

不幸的是，1998 年聂腾飞因车祸意外离世后，公司内部出现分裂。聂腾飞的弟弟聂腾云出走创立韵达快递，部分骨干也相继离开，创立圆通、中通、汇通等公司。陈小英则在兄长陈德军的协助下稳住局面，曾担任聂腾飞司机兼助手的奚春阳，选择留在公司协助陈小英。

据媒体报道，2012 年，陈小英与奚春阳结为夫妻，同年二人共同出资 1.6 亿元收购天天快递，由奚春阳出任董事长兼总裁。2017 年，天天快递以 42.5 亿元的价格出售给苏宁易购，奚春阳由此套现离场。陈小英也于同年 9 月辞去申通快递副董事长职务，逐步淡出上市公司治理。

从申通快递公告信息可知，陈小英与奚春阳这段婚姻并未持续太久，结婚不到一年便解除婚姻关系。但为何奚春阳时隔 13 年才提起诉讼，成为外界关注的焦点。‌

现金流及毛利率双双下滑

作为中国首家民营快递公司与加盟制快递模式的开创者，申通快递曾稳坐行业龙头之位。但受制于 " 大加盟制 " 弊端、产能投放不足等，公司业务量增速下滑，市场份额随之流失，行业第一的位置也被中通取代。

近年来，申通快递通过战略调整加速补齐产能、运输及末端网络布局等方面的短板。证券之星注意到，目前公司业绩虽呈现回暖态势，但增长背后仍存隐忧。2025 年三季报显示，公司前三季度实现营业收入 385.7 亿元，同比增长 15.17%；归母净利润为 7.56 亿元，同比增长 15.81%，营收和净利润双双实现增长。

但公司现金流与净利润变动趋势背离。2025 年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为 19.28 亿元，同比下滑 28.55%，主要系本期公司月结客户收入规模上升和公司减少末端加盟商面单预收款所致。

同时，申通快递销售毛利率出现下滑。报告期内，公司该指标为 5.68%，同比下滑了 0.14 个百分点，反映出行业价格竞争压力依然存在，量价竞争尚未得到完全遏制。截至 2025 年 9 月末，公司的资产负债率达 63.1%，创下公司历年来最高水平，且高于中通的 27.81%、圆通的 34.48% 以及韵达的 42.95%。

值得一提的是，随着通达系陆续发布 2025 年 12 月快递业务经营简报，行业全年排名也随之明确。

据统计，2025 年全年，中通、圆通、申通及韵达的全年业务量分别为 385.2 亿件、312.44 亿件、261.38 亿件、256.01 亿件。从行业排名来看，申通快递成功反超韵达，跻身行业第三。不过与排名第二的圆通相比，二者之间业务量仍存在一定差距。

证券之星注意到，在业绩增长的同时，申通快递在合规经营方面也面临考验。去年 11 月 3 日，上海市通信管理局通报称，因未落实相关整改要求，对申通快递 APP 采取下架处理。

通报指出，该局针对 APP 违法违规收集使用个人信息等问题开展治理，并于 10 月份公示了一批存在侵害用户权益行为的 APP。经核查复检，申通快递 APP 在整改期限内未按照要求落实整改，因此对其采取下架处理。

此外，各地邮政管理部门也对申通快递旗下分支机构开出了多张罚单。2025 年 6 月，福州市邮政管理局就闽侯县申通快递有限公司虚报、瞒报、漏报实名收寄信息下达行政处罚决定书；随后在 7 月和 9 月，安庆和潮州的分支机构也分别因管理不当和隐瞒、虚构寄递流程信息受到处罚。 ( 本文首发证券之星，作者 | 李若菡 )