文 | 医线 Insight，作者丨张小漫

2026 年的日历刚刚翻开，意大利老牌制药集团锐可迪突然宣布：其全资子公司——锐康迪（北京）医药有限公司正式宣布进入清算程序。

翻开公告，字里行间透出的不是一次常规的战略微调，而是一场彻底的 " 断舍离 " ——注销主体、解散全员、终止业务。

对于那些长期依赖其库欣综合征治疗药物 Signifor ® 等罕见病产品的中国患者而言，这意味着必须直面 " 断供 " 的残酷现实。

锐可迪的离场，并非孤例。

如果我们把时间轴拉回至 2024 年初，俯瞰整个中国医疗市场，一份 " 撤退清单 " 已然浮现：短短两年间，至少 7 家曾经在中国市场长袖善舞的跨国医疗企业，做出了令业界哗然的决绝选择——出售、剥离、裁撤，乃至清盘。

从住友制药将中国业务 " 打包卖身 "，到百时美施贵宝（BMS）挥泪斩断 40 年的合资情缘；从协和麒麟的全权转让，到 ZimVie 在脊柱市场的黯然离场。

一个个看似孤立的商业决策，正在汇聚成一场席卷行业的 " 大撤退 " 风暴：

当我们把这些企业的 " 离开时间 " 与当年的 " 进入时间 " 对齐，会发现这 7 家企业平均在华近 26 年——这是一代外资企业从 " 拓荒 " 到 " 谢幕 " 的完整历史闭环（68 家跨国医疗企业入华时间线请看今日医线 Insight 公众号二条）。

这不禁让人发问：究竟是跨国医疗企业不行了，还是中国市场发生了结构性巨变？

撤退图鉴：谁在离开？为何离开？

不同于以往跨国公司为了财报好看而进行的 " 产品线优化 "，这 1 年内的撤退潮，呈现出一种近乎悲壮的 " 决绝 " 色彩。

医线 Insight 为此复盘了这 7 家企业的撤离路径，试图还原商业大厦倾覆前的最后时刻。

最终，梳理出三大核心 " 撤离 " 原因。

第一类：业务溃败

代表企业：锐可迪与 ZimVie

锐可迪的清盘，实际上宣告了 " 高定价罕见病药物 " 在缺乏支付方支持下的商业化死局。

作为一家专注于罕见病的欧洲中型药企，其生存极度依赖高值药物的医保准入。

然而，现实的鸿沟难以跨越：在多轮国家医保谈判中，其核心产品的价格预期始终无法与医保支付标准达成妥协。

在商保体系尚不成熟的情况下，全自费的罕见病市场利润微博，根本无法支撑一支独立商业化团队高昂的运营与合规成本。

当中国区营收在全球版图中占比长期不足 2%，而投入产出比持续击穿底线时，清算，成了止损的唯一理性选择。

如果说锐可迪是 " 进不去 "，那么 ZimVie 则是 " 活不下 "。

这家从捷迈邦美分拆出的脊柱业务巨头，在国家组织脊柱类耗材集采的浪潮中，遭遇了巨大打击。

中标价格相比挂网价平均降幅高达 84%，这种 " 地板价 " 直接击穿了进口厂商高昂的生产与进口成本线。

鉴于中国市场的定价环境，ZimVie 选择了最惨烈的方式——直接关停中国脊柱业务。

第二类：" 断臂求生 " 的战略让渡

代表企业：住友、协和麒麟、协和发酵

相比于欧美的直接关停，日系药企的选择更显无奈与务实。

曾几何时，住友制药凭借碳青霉烯类抗生素 " 美平 " 在中国日进斗金。但随着 " 美平 " 纳入集采，叠加核心精神类药物 Latuda（罗拉西酮）面临专利悬崖，其利润空间被瞬间抽空。

面对困局，住友制药的操作极具典型性：不愿彻底放弃中国市场，却又无力供养庞大的销售团队。

于是，2025 年 4 月，住友将中国及东南亚业务以约 450 亿日元的价格打包出售给日本综合商社丸红。

交易完成后，住友从 " 运动员 " 退居为 " 观众 "，仅保留未来新药的授权权利。

协和麒麟的逻辑如出一辙。

2024 年 8 月，它将中国分公司 100% 的股权转让给香港维健医药。其不仅甩掉了成熟产品的销售包袱，更通过一次性交易换取了宝贵的现金流。

这意味着，在未来相当长的时间里，协和麒麟将不再以独立实体的面目出现在中国。

第三类：巨头的 " 瘦身与换血 "

代表企业：百时美施贵宝与优时比

即便是千亿市值的巨头，也必须在这场风暴中做出痛苦的取舍。

2025 年 9 月，BMS 宣布出售中美上海施贵宝制药有限公司（SASS）60% 的股权。

这是一个具有历史坐标意义的事件——成立于 1982 年的 SASS，曾是中美第一家合资制药企业，生产了整整一代人记忆中的 " 百服咛 " 与 " 施尔康 "。

1982 年到 2025 年，这 43 年正是跨国医疗企业在华享受 " 超国民待遇 " 的完整周期。

当年 BMS 作为第一只 " 吃螃蟹 " 的外资巨头入局，如今又亲手剥离了这个当年的 " 起点 "。这标志着那个靠 " 合资建厂、技术换市场 " 的外资 1.0 时代，正式画上了句号。

而对于 BMS 来说，则是抛弃低毛利的普药和重资产制造环节，全力 All-in 高风险、高回报的创新药赛道（如 CAR-T）。该动作不是简单的撤退，而是为了生存进行的 " 换血 "。

同样，优时比将神经及抗过敏领域的成熟业务以 6.8 亿美元出售给康桥资本与穆巴达拉，也是为了将资源集中投入到自免疫等新赛道的研发中。

底层逻辑：旧有模式的失效与新规则的建立

如果把这 7 家跨国医疗企业的撤退仅仅归结为 " 经济 " 或 " 地缘 " 等原因，其实是不合理的。

这波撤退潮的本质，是跨国医疗企业在华传统商业模型的破产。

其一，是利润模型变了。

在过去 20 年里，跨国医疗企业在中国拥有一种令人羡慕的盈利模式—— " 过期原研药的超国民待遇 "。

在欧美市场，原研药一旦专利过期，价格会断崖式下跌，被廉价仿制药替代。

但在中国，由于医生和患者对国产仿制药质量的不信任，原研药即使过了专利期，依然能维持高价，并占据巨大的市场份额。

这笔钱，跨国医疗企业躺着赚了很久。

但是，集采改变了一切。

尤其是进入 2025 年后，集采已经进入 " 深水区 "：无论是口服药、注射剂，还是骨科耗材、胰岛素，一旦进入集采，价格平均降幅超过 50%，极端情况超过 90%。

传统的 " 以价换量 " 逻辑失效，对于高市占率企业而言，降价带来的销量微增无法弥补价格腰斩的损失。

对于依赖成熟产品的跨国医疗企业来说，这无疑是 " 灭顶之灾 "。

其二，是本土创新的 " 贴身肉搏 "。

普药不赚钱，转型创新药是否可行？现实是，中国创新药市场已从蓝海变成血海。

一方面，是中国的创新速度：以前跨国医疗企业的新药比国产药领先 5 — 10 年。

现在？BMS 的 PD-1 刚上市，中国已经有了恒瑞、百济、信达等七八家竞品；ADC 领域，科伦博泰、翰森制药的产品甚至反向授权给了默沙东和 GSK。

此外，国产 Biotech 为了进医保，敢于报出 " 地板价 "。这逼得 MNC 不得不跟进。

结果就是，中国成了全球创新药价格的 " 洼地 "。

对于锐可迪这样的二线 MNC，既没有辉瑞、罗氏那样强大的管线厚度来抵御价格战，也没有本土企业的成本控制能力，夹在中间，只能窒息。

其三，是一些跨国医疗企业保守文化的弊端。

为何这波撤退潮中，日本企业（住友、协和麒麟、协和发酵等）占比最高？

原因在于，日企的决策链条太长，对中国市场的反应太慢：相比于欧美企业（如阿斯利康）早早开始本土化布局，甚至激进地搞 " 县域市场 "，日企一直保持着谨慎、保守的经营风格，极度依赖总部指令。

此外，日本药企多为 " 中而美 " 的专科公司，产品线单一。当当家花旦（如住友的罗拉西酮）遭遇专利悬崖，后续管线又跟不上时，除了卖身，别无他法。

生态位重构：从 " 经营者 " 到 " 投资者 "

撤退，并不意味着彻底切断联系。

医线 Insight 观察到，一种全新的 " 在华生存范式 " 正在确立：License-out（对外授权）与 CSO（合同销售组织）模式。

跨国医疗企业正在从臃肿的 " 全能型选手 " 转型。它们不再供养几千人的医药代表团队——这曾是最大的成本中心与合规风险源，而是将销售权移交给中国本土的 CSO 或更有实力的药企。

MNC 退守至产业链上游，成为单纯的 " 产品提供方 " 和 " 专利持有方 "。虽然丧失了对终端的掌控力，却保住了利润率，甩掉了包袱。

当然，并非所有 MNC 都在撤退。阿斯利康、诺和诺德、西门子医疗依然在加码中国。

但这恰恰印证了市场的残酷筛选：留下来的，要么是手握全球 First-in-class 硬核产品（如司美格鲁肽、K 药）的寡头，要么是像阿斯利康那样彻底 " 本土化 " 的变种。

一个残酷的现实已经浮出水面：中国市场已从 " 来者不拒 " 的卖方市场，彻底转变为 " 优胜劣汰 " 的买方市场。

过去那扇只想靠二流产品或过期药来中国 " 淘金 " 的大门，已经永久关闭了。

粗放时代的终结与三大预判

2025 年，7 家跨国巨头的撤离，虽然在情感上令人唏嘘，但在商业逻辑上却是无比理性的止损与进化。

这并不是中国市场失去了吸引力，而是中国市场发生了结构性变化：那个 " 不管什么药，只要是进口的就能卖高价 "" 靠几百个代表带金销售就能砸出市场 " 的粗放时代结束了。

展望 2026 年，这场大洗牌远未结束。基于目前的行业态势，我们可以做出三个大胆的预判。

预判一：中型 MNC 的 " 卖身潮 " 才刚刚开始。

除了已经官宣的这 7 家，还有大量处于 " 温水煮青蛙 " 状态的中型欧美、日本药企。它们在中国面临着 " 高不成低不就 " 的尴尬局面。

在 2026 年，我们很可能会看到更多类似的 " 打包出售 " 或 " 全面授权 " 交易，接盘方将主要是中国头部的商业化平台公司，如华润医药、上药、百洋医药等。

预判二：从 " 卖药 " 到 " 买药 " 的反向操作。

随着 MNC 自身研发效率的下降，它们在中国的角色将更多地转变为 VC。2025 年，GSK 收购 AiolosBio（源自恒瑞医药授权），阿斯利康收购亘喜生物，都是信号。

未来，MNC 在中国的存在感将不再体现在庞大的销售队伍上，而是体现在对中国早期 Biotech 的并购和 BD（商务拓展）交易上。

预判三：合资化药工厂将成为过去。

BMS 出售 SASS 工厂是一个时代的终结信号。未来，MNC 在中国将极少再新建传统的化药生产基地。

除了生物制剂因监管要求可能保留本地生产外，大部分成熟药品的生产都将外包给 CDMO 或直接剥离。

巴菲特曾说：" 只有当潮水退去，我们才知道谁在裸泳。"

对于那些留下的 MNC 和崛起的本土企业来说，真正的较量，才刚刚开始。