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撰稿：麻建宇

    出品：道哥说车

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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】销量狂飙的北汽蓝谷，最终还是以 " 巨额亏损 " 结束了 2025 年。

1 月 19 日，北汽蓝谷发布 2025 年业绩预告，公司预计 2025 年归属于上市公司股东的净利润为亏损 43.5 亿元至 46.5 亿元，相比 2024 年亏损 69.48 亿元，北汽蓝谷 2025 年减亏 22.98 亿元。如果以其约 20 万辆的年销量计算，北汽蓝谷卖一台车至少亏损超过 2 万元。

针对亏损，北汽蓝谷在公告中解释称，一方面是公司为把握新能源汽车市场发展机遇，坚定推进 " 三年跃升 " 战略落地，持续投入产品研发与渠道建设，对公司业绩形成阶段性影响；另一方面，由于规模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。

简单来说，北汽蓝谷虽在销量影响下业绩向好，但规模效应并未凸显，仍处于亏损阶段。值得一提的是，截至 2025 年，北汽蓝谷已累计亏损预计超过 339 亿元，这家曾经的新能源第一股，以及新能源汽车市场的冠军，何时才能盈利呢？

亏损六年来新低，毛利转正 北汽蓝谷到了盈利前夜？

至少 43.5 亿元的亏损，是北汽蓝谷不得不面对的现实。但无法否认，2025 年已经是北汽蓝谷六年来表现最好的一年。数据显示，2025 年，北汽蓝谷累计销售 20.96 万辆，同比增长 84.06%。狂奔的销量，也让北汽蓝谷交出了六年来最好的业绩水平。

从利润角度来看，2020 年至 2024 年，北汽蓝谷净亏损分别为 64.8 亿元、52.4 亿元、54.6 亿元、54 亿元和 69.48 亿元，而 2025 年，北汽蓝谷预计亏损 43.5 亿元至 46.5 亿元，相比 2024 年减亏 22.98 亿元，比此前几年亏损也更少，也就是说，这已经是其六年来的最好成绩。

值得关注的是，结合之前几次财报，北汽蓝谷 2025 年的业绩向好，不只体现在减亏二字上。2025 年第三季度，实现营收 58.67 亿元，并实现连续三个季度正增长。同时，北汽蓝谷毛利率实现历史性转正，达到 1.8%。这也意味着，从那时开始，北汽蓝谷已经具备了自我造血能力。

此外，北汽蓝谷前三季度经营活动产生的现金流量净额为‌ 7.54 亿元‌，同比由负转正，较去年同期增加‌ 17.29 亿元‌。一个个数据也说明，北汽蓝谷正在走出低谷期。当然，对于一家累计亏损几百亿的新能源上市车企来说，盈利仍是其所面临的严厉拷问。

尤其是在小米汽车实现盈利，零跑汽车有望实现全年盈利，蔚来、小鹏有望在 2025 年第四季度摸到盈利门槛的背景下。在新能源车企普遍上岸的时代，北汽蓝谷业绩无论如何向好，亏损也都不好看。

拐点在 2026 年？北汽蓝谷能否摘掉亏损帽子

销量的增长是北汽蓝谷业绩向好的关键因素，其 2026 年能否迎来拐点也取决于北汽蓝谷销量能否继续长红。据北汽蓝谷内部人士对《财圈社 & 道哥说车》编辑透露，2026 年，北汽蓝谷最低销量目标为 42 万辆，其中享界目标 12 万辆，极狐目标 30 万辆。

而完成既定目标也是北汽蓝谷扭亏的关键。数据显示，极狐品牌销量突破 16 万辆，同比增长 99%，贡献了北汽蓝谷年销量的 80%。并且，从 2025 年第四季度来看，极狐销量已经稳定在月销 2 万辆以上。也就是说，极狐品牌若能保持，完成既定目标的可能性很大。

至于享界，数据显示，享界品牌 2025 年销量为 3.58 万辆。挑战 12 万辆年销量，需要其付出更多的努力。2026 年，北汽蓝谷的产品攻势或仍将持续：

极狐 S3，纯电版已完成工信部申报，定位中型轿车，预计动力包含纯电与增程两种版本；极狐首款 MPV，已完成工信部申报，定位中大型豪华 MPV，动力方式为插电式增程混合动力 MPV。享界也将会推出 SUV 和 MPV 车型。

连续的产品攻势也有助于北汽蓝谷完成既定目标。值得关注的是，" 战略投入期的亏损阶段 "，北汽蓝谷公告中这句话是很耐人寻味的，假设北汽蓝谷在此前几年将该花的钱都花了，那么 2026 年会出现费用的显著降低。

比如渠道端的建设成本和运营成本。2025 年极狐品牌净增 80 家门店，总数达到 400 家，实现三线及以上城市 100% 覆盖，一至五线城市覆盖率超 85%。2026 年，是否还需要如此快且大规模的渠道推进节奏，也是左右北汽蓝谷费用的关键。

种种数据说明，北汽蓝谷正在回血，但其能否顺利实现盈利，依赖其销量的增长。2026 年，北汽蓝谷的表现究竟会如何呢？

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