1 月 19 日，水井坊发布 2025 年业绩预告。公司 2025 年度预计实现归母净利润 3.92 亿元，同比下降 71%；预计实现营收 30.38 亿元，预计下降 42%。 

由此估算，2025 年第四季度单季公司实现营收约 6.9 亿元，同比减少 51.71%；实现归母净利润约 0.66 亿元，同比减少 69.44%。 

水井坊自去年第二季度开始，已连续三个季度营收、净利 " 双降 "，为近年首次。公司指出，2025 年度业绩变化主要为行业周期与公司主动调整叠加的结果。2025 年白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统商务宴请等消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。

而在主动调整方面，公司围绕 " 平衡基础、深化调整、夯实发展 " 三个方向开展主动管理。首先是渠道端，公司以维护渠道健康为优先目标，适度控制发货节奏、优化库存结构、确保渠道资金安全，为未来恢复增长夯实健康基础，并有效避免短期激进增长带来的风险积累。

同时，公司年度内实施停货、优化买赠政策、提升市场秩序管理力度等系列调整措施，强化渠道信心与价格体系稳定性。短期内销售收入与发货量减少，但渠道库存质量、价格稳定性和分销结构均得到改善，为后续稳步恢复打下良好基础。

此外，公司保持对品牌建设、终端拓展、产品创新与组织能力的持续投入，优化费用使用效率以及改善各项生产力措施，体现公司坚持长期发展的战略导向，为行业周期调整结束后的竞争力提升创造条件。

水井坊认为，现阶段结构优化与渠道维护符合行业回归价值逻辑，并为未来稳健发展奠定更坚实基础。

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