36 氪获悉，中信证券指出，展望 2026 年，政府债节奏主导社融表现或将延续，社融将呈现 " 前高后稳、结构优化 " 的全年节奏。信贷方面，12 月制造业 PMI 重返荣枯线以上，出口增速亦超预期，高频数据综合反映企业年末产需与经营活跃度回升，叠加银行年末考核因素，对公端各项贷款全面放量。1 月 15 日央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率 25bps，进一步降低银行通过 " 先贷后借 " 机制投放重点领域贷款的资金成本，往后看，利率下降有望激励相关贷款加速投放。