瑞财经 严明会 近日，招商证券研报表示，受 2024 年母猪产能小幅恢复影响，2025 年猪价整体维持下行趋势、但全年或仍有微利。

" 反内卷 " 倒逼行业被动去产能与猪价跌破现金成本驱动行业主动去产能双管齐下，母猪产能 7 月重启去化，10 月起进入加速去化通道，预计 2026 年下半年猪价或逐步回暖。

而行业养殖成本方差仍大，优质猪企成本优势仍在继续扩大，现金流有望继续改善，持续修复资产负债表，提升内在价值。

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