天山铝业实控人在股价创新高后减持股份，套现超 8 亿元，引发市场关注。2025 年天山铝业股价全年涨幅高达 116.6%，2026 年开年，股价表现仍然较为强势。天山铝业股价为何表现强势？接下来每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。

1 月 13 日盘后，天山铝业发布了关于实际控制人股份减持计划实施完成的公告。该公告显示，2026 年 1 月 5 日至 2026 年 1 月 12 日，公司实际控制人曾超懿和曾超林通过集中竞价方式，分别减持其持有的公司股份 2294.93 万股，减持均价皆为 17.78 元，合计套现金额约为 8.16 亿元。在完成本次减持计划后，曾超懿、曾超林及其一致行动人合计持股比例由 37.00% 下降至 36.67%。

（图片来源：截图自天山铝业公告）

而在曾超懿和曾超林减持期间，天山铝业的股价多次刷新历史新高。2025 年期间，天山铝业股价表现强势，年度涨幅高达 116.6%。2026 年前三交易日（1 月 5 日至 1 月 7 日），公司股价不断刷新历史新高，最高涨至 18.98 元。截至 2026 年 1 月 14 日，天山铝业收盘价报 18.31 元，市值约为 874.5 亿元，动态市盈率为 17.99 倍，市净率为 2.93 倍。

复盘来看，铝价上涨（带来业绩增长的预期）、持续回购、回购转注销等因素，共同促使天山铝业股价持续上行。

天山铝业专注铝行业三十年，不断优化产业布局，在资源和能源富集的区域兴建产业基地，形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝箔研发制造的上下游一体化，并配套自备电厂和预焙阳极的完整铝产业链布局，具备较强的成本竞争优势和一体化竞争优势。

过去三年，铝价整体呈现震荡格局。2025 年，尽管沪铝主连合约上涨 15.9%，但上涨开始于第四季度。2026 年开年，沪铝主连合约继续上涨，截至 2026 年 1 月 14 日收盘，年内涨幅仍然超过 7%。铝价上涨有望直接拉动天山铝业的业绩增长。不过，2025 年前三季度，由于铝价整体还处于震荡走势，天山铝业的业绩增幅尚不明显，实现营业收入 223.21 亿元，同比增长 7.34%；实现净利润 33.40 亿元，同比增长 8.31%。

浙商证券研报指出，随着供给约束进入兑现期以及需求释放进入启动期，铝价有望逐步跳出过去三年的震荡区间，进入金融和商品属性双线驱动的主升浪，开启需求催化的新阶段。

2022 年至 2025 年，天山铝业一共开展了三次回购计划，以公司当前收盘价来看，三次回购的浮盈比例都超过 1 倍。

2022 年，天山铝业累计回购公司股份 2314.80 万股，最高成交价为 6.72 元 / 股，最低成交价为 6.22 元 / 股，使用回购资金总额约为 1.5 亿元（不含交易费用）。以回购的成交均价和 2026 年 1 月 14 日收盘价来估算，此次回购计划浮盈幅度超过 1.8 倍。

不过，基于公司实际经营情况和发展战略，为增强广大投资者对公司的投资信心，维护全体股东利益、提高长期投资价值，2025 年年底，天山铝业已将 2022 年回购的 2314.80 万股股份予以注销。

2024 年，天山铝业累计回购公司股份 1515.53 万股，最高成交价为 8.17 元 / 股，最低成交价为 4.86 元 / 股，已使用资金总额约为 1 亿元（不含交易费用）。以回购的成交均价和当前收盘价来估算，此次回购计划浮盈比例超过 1.7 倍。

2025 年，天山铝业累计回购公司股份 2370.52 万股，占公司总股本的 0.51%，最高成交价为 9.79 元 / 股，最低成交价为 7.41 元 / 股，使用回购资金总额约为 2 亿元（不含交易费用）。以回购的成交均价和当前收盘价来估算，此次回购计划浮盈比例超过 1.1 倍。

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