美东时间 12 月 18 日周四，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，今年 10 月，海外持有的美国国债规模小幅下降。其中，日本、英国 10 月所持美国国债增加，中国持仓减少，加拿大持仓大幅下降。

具体来看，10 月外国持有的美国国债总规模减少了 58 亿美元，降至 9.24 万亿美元。这一数字既反映了净买卖情况，也包含估值变动。10 月美国国债价格已连续第三个月上涨。

今年以来，美国国债持有量数据受到格外关注，市场担心美国总统特朗普的一些贸易和外交政策举措可能削弱外国对美国资产的信心。一些分析人士指出，金价飙升可能意味着全球正在寻求减少对美元的依赖、实现资产多元化。

美国财政部长斯科特 · 贝森特一贯否定这种 " 抛售美国 " 的担忧。他此前表示：" 我们最近看到了非常、非常强劲的外国需求。我们的国库券拍卖从未如此稳固，特别是来自海外买家的需求。"

最新的 TIC 数据反映了特朗普发起大规模加征关税以来，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，今年以来尤其如此。未来的 TIC 数据将被密切关注。目前，外国基金和各国政府持有了美国在外流通美债的 30% 以上。

今年 4 月 2 日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发引发金融市场动荡，29 万亿美元的美国国债市场遭遇了自 2001 年以来最严重的抛售。

对于最新的 TIC 数据，业内人士指出，最新数据进一步表明，在固定收益领域，几乎没有证据支持所谓的抛售美国交易，这更像是对冲美国。有分析据此预计，未来几个月美元仍可能继续走弱，而美国国债收益率大概率将在区间内波动。

主要国家及地区的美债持仓

日本是美国国债的最大海外持有国，10 月日本所持美债增加 107 亿美元，达到 1.2 万亿美元，创 2022 年 7 月以来新高。自 2019 年 6 月持仓超越中国大陆以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。

近几个月日本持续增持美债。有业内人士此前指出，" 最引人注目的是日本的情况。日本的持续买入美债可能是日元持续走弱的一个因素，也可能意味着尽管日本国内收益率上升，日本投资者仍对日本国债保持警惕。"

英国作为第二大美债持有国，10 月英国所持美债增加 132 亿美元，持仓规模达到 8779 亿美元。

中国大陆是第三大美国国债持有者，其 10 月所持美债从 7005 亿美元降低至 6887 亿美元，创下 2008 年以来最低水平，单月降幅为 118 亿美元。从 2022 年 4 月起，中国大陆的美债持仓一直低于 1 万亿美元。

分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现：

截至去年 4 月，中国央行曾创纪录地连续 18 个月增持黄金，此后一度暂时收手，随后又恢复购入黄金的操作。本月稍早公布的数据显示，中国 11 月末黄金储备为 7412 万盎司，较 10 月末增加 3 万盎司，这是自 2024 年 11 月以来，中国央行连续第 13 个月增持黄金储备。

加拿大 10 月所持美债大幅下降，单月骤降 567 亿美元。今年以来，加拿大的相关数据波动较大，单月增减幅度经常超过 500 亿美元。

TIC 数据其它要点

美国财政部的 TIC 数据还显示：

10 月份，外国对长期证券、美国短期证券以及银行资金流动的净交易合计，录得 373 亿美元的 TIC 净流出。其中，外国私人部门净流出 181 亿美元，外国官方部门净流出 192 亿美元。

10 月，外国居民增加了其持有的美国长期证券，净买入 389 亿美元。其中，外国私人投资者净买入 490 亿美元，而外国官方机构净卖出 101 亿美元。

美国居民也增加了对外国长期证券的持有，净买入 214 亿美元。

在计入调整项（例如通过股票置换方式估算的外国投资者对美国股票的组合投资）后，10 月外国对美国长期证券的总体净买入额估计为 175 亿美元。

10 月，外国居民持有的美国国库券（Treasury bills）增加了 218 亿美元。外国居民持有的所有以美元计价的美国短期证券及其他托管负债合计增加 215 亿美元。

美国银行自身对外国居民的美元计价净负债减少了 763 亿美元。

美国财政部今年 11 月的 TIC 数据，定于 2026 年 1 月 15 日公布。