由于需求井喷，锂市场的供应短缺问题可能正变得比之前预期的更为严峻。

据追风交易台消息，摩根大通在 12 月 17 日发布的研报显示，Lyndon Fagan 等分析师们将碳酸锂 2026 年第四季度的目标价格大幅上调至 18000 美元 / 吨，远高于目前约 13500 美元 / 吨的现货价格。同时，作为锂矿原材料的锂辉石，其目标价也被上调至 2000 美元 / 吨，较当前约 1100 美元 / 吨的现货价几乎翻倍。

这一戏剧性的转变直接影响了资本市场。摩根大通宣布，将其覆盖的所有纯锂矿商股评级全面上调至 " 增持 "（Overweight），并显著提高了这些公司的目标价，认为在强劲的商品价格背景下，这些股票存在显著的上行空间。

报告的核心逻辑在于，尽管全球锂供应正在增加，但其增长速度已无法跟上需求的爆炸式扩张。摩根大通的分析师团队指出，来自储能系统（ESS）和中国商用车的 " 重大需求上调 "，正导致供需缺口在中期内不断扩大，市场将进入一个 " 长期的激励价格环境 "。

需求超预期上调：储能与商用车成 " 双引擎 "

报告指出，锂需求的增长动力主要来自储能系统（ESS）和电动商用车（CV）两大领域，其增长速度超出了市场预期。

首先，储能系统（ESS）需求持续井喷。受中国政策支持、欧洲强劲的订单势头以及人工智能（AI）数据中心等新兴应用场景的推动，摩根大通将其 2026 年全球 ESS 产量预测上调了 17%，从 770GWh 提升至 900GWh，中期（2026 年后）预测增幅更是达到约 30%。报告预计，到 2026 年，ESS 将占到全球碳酸锂当量（LCE）总需求的 32%，并在 2030 年进一步增长至 38%。

其次，电动汽车（EV）电池需求，尤其是商用车领域，被显著上调。报告将 2026-2030 年全球纯电动汽车（BEV）电池需求预测上调了 4%-22%。这一调整主要源于中国商用车电池尺寸的显著增加。数据显示，电池容量超过 200KWh 的重型卡车（HDT）在中国的渗透率已达到四年来的高点（28%）。因此，报告预测，到 2026 年，商用车将占到电动汽车 LCE 总需求的 18%（此前为 13%），到 2030 年，这一比例将升至 25%（此前为 15%）。

综合以上因素，摩根大通现已将其对 2030 年全球锂总需求量的预测上调至 350 万吨 LCE，这一数字位于市场普遍预期的顶端。

供应增长滞后：短期难以弥补缺口

尽管摩根大通在模型中已经考虑了中国、非洲和澳大利亚等地的供应增长，包括重启 Bald Hill 和 Ngungaju 等矿山，但报告强调，矿山重启和产能扩张需要时间。

数据显示，相较于需求端的迅猛增长，供应端的响应速度明显滞后。报告预测，2026 年的供应量仅温和增长 7%，而 2027-2030 年的供应增幅也仅在 14%-18% 之间。这种供应增长的滞后性，使得短期内难以有效弥补因需求激增而扩大的缺口。

供需缺口扩大，价格预测大幅上调

在新的供需模型下，报告预测锂市场在中期将出现更严重的短缺，缺口相当于总需求的 4% 至 7%。这种持续的供不应求局面，为锂价创造了一个 " 持续的激励价格环境 "，即需要更高的价格来刺激新供应的投入。

基于此，摩根大通再次大幅上调了其价格预测：

锂辉石（Spodumene）：到 2026 年第四季度的价格预测上调至2,000 美元 / 吨（目前现货价约 1,100 美元 / 吨）。

碳酸锂（Carbonate）：价格预测上调至18,000 美元 / 吨（目前现货价约 13,500 美元 / 吨）。

报告同时指出，根据上海有色网（SMM）的月度数据，中国锂化学品市场在过去三个月已连续处于短缺状态，进一步印证了市场的紧张状况。

对大宗商品价格的乐观预期，直接转化为对相关公司股票的看涨观点。摩根大通在报告中指出，自 10 月以来，锂矿商的股价已上涨超过 25%，并认为在新的价格预测下，这些股票可以继续上涨。

摩根大通认为所有纯锂矿业公司的股价都存在上行空间，因此采取了全面看多的策略。同时，报告宣布了一系列评级和目标价上调：

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