瑞财经 严明会 10 月 28 日，据港交所披露，上海富瀚微电子股份有限公司（以下简称：富瀚微）递表港交所主板，华泰国际为其独家保荐人。

招股书显示，富瀚微成立于 2004 年，是一家无晶圆厂芯片设计公司和提供商，专注于智能视觉技术。公司主要从事视频、IoT（物联网）及出行领域的安防摄像头、录像机及其他视觉设备的视觉处理 IC 设计。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司于 2024 年在全球智能视觉处理芯片市场中，以 21.3% 的市场份额位列全球营收第一；于 2024 年在全球端侧智能视觉处理芯片市场中，按出货量计位列全球第一；于 2024 年在全球车载 ISP 芯片市场中，按出货量计位列全球第一。

多个 " 全球第一 " 加持，但富瀚微的营收近三年确呈现下降趋势。2022 年 -2024 年以及 2025 年 1-6 月（简称：报告期），富瀚微的营业收入分别为 21.11 亿元、18.22 亿元、17.90 亿元、6.88 亿元，同期净利润分别为 3.78 亿元、2.52 亿元、2.32 亿元、182.6 万元。

从历史情况来看，富瀚微收入在相当程度上集中于少数主要客户，其客户包含多家主要的物联网公司及信誉良好的分销商，各期，公司自前五大客户的销售额分别为 19.35 亿元、16.60 亿元、15.83 亿元、5.81 亿元，分别占同期总销售额的 91.7%、91.1%、88.4%、84.4%。

其中，来自最大客户 A 的销售额分别为 15.90 亿元、13.02 亿元、11.94 亿元、3.78 亿元，是同期总销售额的 75.3%、71.4%、66.7%、55.0%。同期，富瀚微还与客户 A 发生采购支出 0 元、0 元、770 万元、620 万元。

根据招股书的解释以及公开报道，富瀚微提到的 " 客户 A" 实际是安防龙头企业海康威视（002415.SZ），2009 年起，海康威视就开始向富瀚微采购 DVR FH8735 芯片，该芯片由海康威视作为用户协助提供芯片的规格定义，富瀚微完成芯片的开发设计、流片、量产。

此后，海康威视又委托富瀚微开发全新 DVR SoC 芯片，并向其采购相关 DVR SoC 芯片。

而富瀚微和海康威视的交集最早可以追溯至富瀚微成立之初，龚虹嘉的妻子陈春梅曾是富瀚微的第一大股东，龚虹嘉曾是富瀚微法定代表人。

2004 年 4 月，富瀚微在上海成立，杀入半导体行业，专注于视频处理芯片设计。成立之初，富瀚微由杨小奇、陈春梅、何辉、陈洪、万建军分别持股 26%、43%、14%、8.5%、8.5%。

陈春梅作为第一大股东，同时为知名天使投资人龚虹嘉的妻子。龚虹嘉在 2001 年与央企中电集团子公司出资 500 万元，成立了海康威视，是联合创始人与副董事长。2010 年，海康威视成功实现上市，总市值一度超过 3000 亿元。此外，富瀚微 A 股招股书显示，龚虹嘉拥有香港籍，2004 年 4 月 -2022 年 12 月之间为富瀚微执行董事。

目前，陈春梅为富瀚微的第二大股东，第一大自然人股东，持股比例 13.21%，同时陈春梅和龚虹嘉分别持有海康威视 1.6%、10.4% 的股权。

wind 数据显示，2012 年 -2016 年期间，富瀚微营收从 5316.19 万元增长至 3.22 亿元，净利润从 1309.46 万元增至 1.10 亿元；来自海康威视的贡献占比分别为 28.31%、9.18%、10.53%、32.17%、40.94%。此外，在富瀚微 A 股招股书中披露的前五大客户中，还有一家名为中电科技 ( 南京 ) 电子信息发展有限公司，该企业为中电集团关联企业。

除了海康威视，联想控股在富瀚微的发展中同样扮演了极其重要的角色，是其早期唯一机构投资人，也参与了富瀚微的上市重组。而财务投资富瀚微，联想系资本收获满满。

稍晚于海康威视，联想控股与富瀚微的交集开始于 2006 年 12 月，当时联想控股旗下的君联资本投资了只有 20 名员工的上海芯瀚，是上海芯瀚最早也是唯一的机构投资人。

联想控股进入之后，上海芯瀚开始筹划境外上市，杨小奇及相关各方自 2006 年起建立红筹架构。2010 年，杨小奇与 LC FUND III, L.P.、龚虹嘉等各方协商决定终止海外上市计划并清算注销上海芯瀚，转而以富瀚有限作为上市主体申请在国内上市，富瀚有限就是现在的富瀚微。L.P.LC Fund III,L.P 为君联资本管理的基金。

随后富瀚微迎来高速发展期。招股书显示，2011 年，富瀚微推出了首款 ISP 芯片 FH8510，这是一款针对 CMOS 图像传感器的解决方案。之后，又在 2013 年和 2014 年相继推出无线网络摄像机系统级芯片 ( IPC SoC ) FH8610，高清闭路电视 ( HD-CCTV ) ISP 芯片 FH8526；并集成了高清同轴 ( HD-over-Coax ) 传输功能的高性能 ISP 芯片 FH8530C；2017 年 2 月挂牌创业板。

相关公司：海康威视 sz002415, 联想控股 hk03396, 富瀚微 sz300613