英国通胀降温速度快于预期，且从较低的峰值加速回落，这一显著迹象表明该国经济正在放缓，为英国央行在本周做出年内第四次降息的决定铺平了道路。

英国国家统计局周三公布的数据显示，11 月消费者价格指数（CPI）年率降至 3.2%，不仅低于 10 月的 3.6%，也低于经济学家所预期的 3.5%。这是自今年 3 月以来该数据的最低水平。受到通胀超预期回落的影响，英镑兑美元汇率在数据发布后小幅下跌 0.69%，现报 1.3327 美元。

市场普遍认为，这份数据使得英国央行在本周四宣布降息几成定局。尽管央行上个月因价格压力持续而暂停了季度降息周期，但在当前劳动力市场疲软和经济放缓的背景下，包括行长 Andrew Bailey 在内的决策者预计将采取行动。

经济学家指出，通胀消退的速度超出了所有人的预期。这不仅足以促使英国央行在圣诞节前为借款人送上降息的 " 礼物 "，也为明年初进一步放宽货币政策打开了大门。

通胀全线回落

最新的通胀数据表明，英国物价压力的缓解速度快于英国央行决策者的预期。英国国家统计局首席经济学家 Grant Fitzner 指出，通常在每年这个时候上涨的食品价格出现回落，是推动此次通胀下降的主要因素。此外，备受关注的服务业通胀率也从 10 月的 4.5% 微幅放缓至 4.4%。

回顾近几年的走势，英国通胀率从 2022 年创下的 11.1% 的大流行时期高点回落，曾于去年 5 月触及英国央行 2% 的目标，但随后从 2024 年秋季开始稳步攀升，并在今年 9 月达到 3.8% 的峰值。目前的 3.2% 显示出通胀正再次进入下行通道。

Capital Economics 的首席英国经济学家 Paul Dales 在给客户的报告中直言：

" 通胀消退的速度比所有人想象的都要快得多。"

就业市场显露疲态

除了通胀数据，劳动力市场的降温也支撑了本周降息的理由。英国央行内部目前的九人利率制定委员会分为两个阵营，其中一方担忧食品和服务业的粘性通胀以及劳动力供应受限；而另一方则指出，就业市场的不稳定和工资增长下降是放宽政策的理由。

周二公布的数据显然更有利于后者。数据显示，在截至 10 月的三个月内，英国失业率微升至 5.1%，接近五年来的高点。同时，英国央行密切关注的私营部门常规工资增长指标从 4.2% 降至 3.9%。

咨询公司 RSM U.K. 的首席经济学家 Thomas Pugh 认为，这一系列数据有效地锁定了本周的降息，并为明年初的降息打开了大门，尤其是在通胀预计将在 2026 年进一步放缓的情况下。

英国央行在上个月的会议上以 5 比 4 的微弱票数决定维持利率不变。本周四的决议预计同样竞争激烈，但市场预期行长 Andrew Bailey 将转换立场，投票支持降息。Bailey 在 11 月曾表示，如果通胀下降的路径变得更加清晰，他预计将进一步放宽政策。

根据 11 月政策会议的表态，英国央行预计到 2026 年第四季度，通胀率将降至 2.5%。

财政预算的影响

数据中显现的劳动力市场波动，部分可能源于政府 11 月下旬预算案发布前的不确定性。经济学家也指出，预算案中的措施，如削减能源账单、冻结铁路票价以及继续推迟燃油税上涨，可能会在短期内对通胀产生抑制作用。

财政大臣 Rachel Reeves 表示，希望预算案能为英国央行降低借贷成本提供更多空间。不过，英国央行副行长 Clare Lombardelli 上周告诉立法者，尽管最新的预算措施可能会降低年度通胀率，但这并不意味着降息会随之而来。

经济学家此前曾指出，执政党工党去年的预算要素，例如对企业征收新的工资税和政府监管的公用事业账单，曾在 2025 年初推高了通胀。目前市场正密切关注新一轮财政措施与货币政策的相互作用。