太平洋证券股份有限公司程志峰近期对中原高速进行研究并发布了研究报告《中原高速，2025Q3 点评，今年利润稳增长，明年建成新路产》，给予中原高速增持评级。

中原高速 ( 600020 )

事件

近期，中原高速披露 2025 三季报。今年前三个季度，累计实现营业总收入 48.88 亿，同比 +3.89%; 归母净利 9.61 亿，同比 +16.78%；扣非后归母净利 9.43 亿，同比 +18.11%；加权 ROE 为 7.48%，基本每股收益为 0.39 元。经营活动现金流量净额达 18.68 亿元。

分红政策，公司 24 年派发现金股息约 3.82 亿人民币，每股约 0.17 元（含税）; 全年分红 1 次，约占当年度净利润比例的 43.4%。若以年报披露日 A 股的股价计算，1 次分红对应股息率约为 4.0%。

点评

公司的核心业务，为高速公路的投资建设和经营管理，包括京港澳高速郑州至漯河段等多条高速，半年报披露的管养总里程约 808 公里。

25 年前三季度，核心主营业务高速收费 34.3 亿，同比 +1.63%；此营收占比 72%，贡献毛利金额 18.37 亿；建造服务的营收占比 27.5%，因会计口径原因，毛利率为零；房地产板块营收占比极少，营收同比减少 -50%。综述，因子公司并表口径的收益增长，预计带来公司今年利润的稳健增长。

未来三年，公司每年分红率不低于 40%。且公司还将依披露的《估值提升计划》，加快 " 两非两资 " 盘活处置。新路产郑洛高速作为公司重点项目，预计于 2026 年底建成通车。根据公司披露的郑洛高速可行性研究报告，此路产具有一定的盈利能力。

投资评级

公司在巩固主业根基的基础上，拓展多元业务布局。依托数智科创子公司强化科技创新赋能，并设立科技研发专项基金，全面激发科技创新活力。我们看好公司未来的发展，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

行业政策风险；融资风险；汽车出行量超预期下滑风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 5.17。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。