如果一家企业，一边分红，一边上市融资…

你是投资者，你会怎么想？！

今天来说下，最近刚刚说要赴港上市的丸美生物。

提起丸美生物，很多人第一个想到的，是一句广告语。

1995 年，26 岁的重庆青年孙怀庆，辞掉国企铁饭碗南下，一头扎进当时颇有名气的广州植美村。

在植美村蛰伏了几年之后，孙怀庆敏锐地发现：

不管是国际大牌还是本土小厂，市场上几乎没人专门做眼部护理。

瞄准这个商机，2002 年，孙怀庆正式创立丸美生物，花了两年时间跑日本考察，最终敲定 " 日本技术 + 中国市场 " 的路子，主打 " 专业眼部护理 "。

5 年后的 2007 年，丸美弹力蛋白眼霜横空出世，定位中高端眼部护理。

当袁咏仪在电视上说出的经典的那一句：

" 弹弹弹，弹走鱼尾纹！"

魔性的广告语，让丸美眼霜在消费者心中瞬间有了记忆点！

讲真，这也是猫姐认识的第一个大牌国货。

当时，猫姐还一直以为它是日本牌子，没想到是国货，并且还是一家广州企业。

丸美琶洲总部

正是靠着这种 " 日本技术 + 中国市场 " 的打法，丸美眼霜一度成为现象级爆款。

2019 年，丸美生物成功登陆 A 股，成为了 " 国货美妆第一股 "，一时风头无限。

前面十几年挺顺的，但上市后，丸美生物开始不满足于当细分市场的龙头。

一面砸钱建全球眼部肌肤研究中心，想摆脱对外部技术的依赖；

一面推出大众护肤品牌 " 春纪 " 和彩妆品牌 " 恋火 "，想覆拓充赛道。

当然，这些猫姐都没咋听过。

" 恋火 "，国货彩妆正当道，增长还不错，可惜体量小，竞争也大，声量不大。

眼看着国内美妆竞争越来越激烈，丸美的营收，还维持高增长；

但净利润增速最近两年却是逐年下。

究其原因，丸美花在营销上的钱是越来越多。

2024 年一年花了 16.35 亿，占营收比重 55.1%；

今年前 9 个月花了 14.15 亿，占营收比重 57.7%；

幸亏，丸美的毛利率高达 73%-75%！

最近两年，丸美也很努力。

2024 年，丸美把证券简称从 " 丸美股份 " 改成 " 丸美生物 "，高调宣布向生物科技转型，打起了 " 重组胶原蛋白 " 的旗号，要开始搞医美。

但医美领域，早已有了华熙生物、爱美客、巨子生物等巨头。

丸美肯定不容易。

" 重营销、轻研发 "，是丸美生物一贯的风格。

孙怀庆更是曾直言，广告宣传是快消品的刚性成本，研发在营收中的占比达到 2% 已算是行业高水平了。

多年以来，丸美的代言人换了一个又一个；

另外，今年 10 月，丸美生物接连收到广东证监局《责令改正措施决定书》与上海证券交易所《监管警示决定》：

未预估退货率且将非实际销售订单计入收入；

将第三方支付平台资金错误计入 " 应收账款 "。

用募集资金支付非募投项目支出，还存在募投项目延期未及时披露、现金理财收益明细未按规定公示等问题。

当然，公司做大还是很不错的。：

2025 年上半年，丸美拿出一半以上的净利润分红；

自 A 股上市以来，累计分红超过 10 个亿，而实控人夫妇持股超 80%。

是不是挺不错的 ?

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