被动元器件是无需外部能源即可实现电容、电感、电阻等基础电学功能的电子元件，涵盖 MLCC（多层陶瓷电容器）、电感器、电阻器、滤波器等核心品类，被誉为电子设备的 " 工业大米 "。其下游广泛适配消费电子、新能源汽车、5G 通信、AI 服务器、航天军工等终端领域。行业核心价值体现为保障电子设备的信号传输、能量存储与电路保护，是电子产业安全与供应链自主可控的关键支撑，其技术成熟度直接影响终端产品的性能、可靠性与成本控制。

12 月 12 日，爱集微 VIP 频道正式发布由集微咨询（JW Insights）团队制作的《2025 中国被动元器件行业上市公司研究报告》（以下简称《报告》）。

《报告》内容涵盖行业概述、财务数据分析、关键发现及风险提示等重要部分。其中，行业概述包括行业定位、市场规模与趋势及市场动态变化；财务数据分析部分对三环集团、顺络电子、风华高科、灿勤科技、火炬电子、鸿远电子、达利凯普、宏达电子、振华科技、泰晶科技、麦捷科技这 11 家上市企业进行了详细分析；关键发现围绕国际企业、A 股 11 家样本企业及国内未上市企业展开；风险提示则涵盖宏观与市场风险、行业竞争与技术风险、供应链与运营风险以及政策与合规风险等方面。

《报告》将于 2025 年 12 月 20 日在 "2026 半导体投资年会暨 IC 风云榜颁奖典礼 " 上进行详细解读。同期，该典礼还将揭晓首届 " 年度半导体上市公司领航奖 " 的评选结果。该奖项覆盖晶圆代工、封装测试、EDA/IP、半导体硅片、电子特气、信号链芯片、存储芯片、功率半导体等 31 个半导体关键细分领域，旨在发掘在技术创新、市场增长与产业引领方面表现卓越的上市公司。奖项的设立，基于行业形成的共识：中国半导体上市公司体系已逐步完善，各细分领域领军企业集结成形，正成为推动全球半导体发展的重要力量。

此外，爱集微 VIP 频道本月已同步推出覆盖超百家上市公司的 29 个赛道研究报告。欢迎订阅爱集微 VIP，获取更多深度行业分析内容。

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以下是《报告》内容精选：

市场规模及趋势

全球被动元器件市场在新兴需求驱动下实现稳步增长，2024 年市场规模达 391 亿美元（约合 2545.94 亿元人民币），同比增长 7.7%；2025 年延续增长态势，市场规模预计突破 430 亿美元（约合 2939.47 亿元人民币），年复合增长率维持在 8.07%。区域格局呈现 " 亚太主导 " 特征，2025 年亚太地区市场占比超 70%，其中中国作为全球最大需求市场，规模达 812.47 亿元人民币，占全球份额提升至 44%，成为推动行业增长的核心引擎。北美与欧洲市场增速相对平稳，2025 年规模分别达 680 亿元、520 亿元人民币，主要需求集中于高端车规与 AI 服务器领域。

资料来源：集微咨询（JW Insights )

当前，国产化进程进入关键转折期，2025 年整体国产化率突破 40%，较 2022 年提升 5 个百分点，但细分领域差异显著：

中低端市场：电阻器国产化率达 85%，常规电感超 70%，东莞宇阳等企业已实现 0402 尺寸 MLCC 规模化供应，基本满足消费电子、小家电需求。

中高端市场：MLCC 国产化率提升至 60%，三环集团 1 微米膜厚产品量产良率达 75%，全球市占率提升至 4.5%；电感器国产化率 65%，顺络电子 01005 尺寸电感打入英伟达供应链，相关收入同比增长 73%。

高端瓶颈：车规级产品国产化率仍不足 30%，高端射频滤波器、航天级 MLCC 等 " 卡脖子 " 领域国产化率低于 15%，核心市场仍被村田、TDK 垄断。

财务数据分析

中国半导体上市公司数据方面，《报告》以三环集团、顺络电子、风华高科、灿勤科技、火炬电子、鸿远电子、达利凯普、宏达电子、振华科技、泰晶科技、麦捷科技等 11 家上市企业为样本，构建了全方位对标体系。

（1）整体财务表现分析

2025 年前三季度，被动元器件行业上市公司总收入约为 295.01 亿元，同比上涨 20.20%（中位数）；毛利润总计为 104.80 亿元；毛利率平均值约为 36.74%，研发占比平均值约为 5.70%。

从营收表现来看，营业总收入前三的企业分别是三环集团、顺络电子、风华高科。

营收同比增长前三名的企业分别是：灿勤科技、火炬电子和鸿远电子。

从毛利润表现上来看，盈利前三的企业是：三环集团、顺络电子和振华科技。

从毛利率来看，前三的企业是达利凯普、宏达电子和振华科技。

从研发费用占比来看，前三的企业是顺络电子、宏达电子和鸿远电子。

（2）营运能力分析

从营业周期来看，营业周期由长至短前三的是宏达电子、振华科技和鸿远电子。

从存货周转天数来看，存货周转天数由长至短前三的是宏达电子、振华科技、达利凯普。

从应收账款周转天数来看，应收账款周转天数由长至短前三的是振华科技、宏达电子、鸿远电子。

从应付账款周转天数来看，应付账款周转天数由长至短前三的是灿勤科技、宏达电子、振华科技。

（3）业绩能力一览

（4）股价表现

此外，该报告从产品布局、市场地位与技术特色等多个维度，对被动元器件赛道的国际企业村田、TDK、ST、太阳诱电、京瓷株式会社及国内未上市企业宇阳科技、海伟电子、国华新材、宏泰科技等企业进行了系统解读。从区间涨跌幅看，11 家企业呈现 " 整体稳健、局部分化 " 的格局，46 个百分点的涨跌差距深刻反映行业需求结构与企业竞争优势的差异，股价表现与军工订单落地、消费电子复苏节奏、细分产品竞争力深度绑定。宏达电子以 42.25% 的涨幅领跑，灿勤科技、鸿远电子构成 " 高增长梯队 "；多数企业涨幅集中在 10%-20% 区间，体现板块稳健属性；麦捷科技是唯一股价下跌的企业，凸显个体经营压力。

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