英国 10 月 GDP 意外收缩 0.1%，加之通胀预期从两年高位回落，为英国央行下周重启降息周期提供有力支撑。疲弱的增长数据及缓和的价格压力正推动市场将降息概率推升至 90%。

英国国家统计局周五公布的数据显示，10 月 GDP 环比下滑 0.1%，低于路透调查经济学家预期的 0.1% 增长。这是英国经济过去七个月中实现增长后再度萎缩，分析人士和英国统计局将这一放缓归因于人们对 Rachel Reeves 增税预算案引发的不确定性。

与此同时，英国央行最新调查显示，家庭对未来 12 个月通胀预期从 8 月份两年高位 3.6% 降至 3.5%，五年期通胀预期也下降 0.1 个百分点至 3.7%。这一缓解为货币政策委员会提供了进一步宽松的空间。

GDP 数据公布后，英镑兑美元小幅下跌 0.1% 至 1.337 美元。交易员维持对下周降息 25 个基点的押注，概率维持在 90%。

预算案前不确定性拖累经济表现

英国国家统计局表示，由于 10 月企业在预算案公布前普遍采取观望态度，当月经济活动出现收缩。英国国家统计局经济统计主管 Liz McKeown 指出，英国经济在截至 10 月的三个月内增长动能明显减弱，生产活动再度下滑，服务业增长陷入停滞。虽然租赁与零售业保持增长，但被批发和科研行业的收缩所抵消。汽车行业仅现微弱复苏，建筑业也持续萎缩。

英国特许公认会计师协会经济主管 Suren Thiru 警告称，预算案前的预期混乱不仅导致 10 月数据疲弱，还可能拖累 11 月表现。数据显示，从信息技术到房地产等多个行业均因等待政策明朗而暂缓决策。

财政大臣 Rachel Reeves 最终公布的预算案包含 260 亿英镑增税计划，预计将使税负达到 GDP 的 38% 的历史高位。Quilter 投资策略师 Lindsay James 分析称，周五公布的疲软数据 " 很大程度上 " 可归因于预算案。

通胀预期回落提振降息前景

英国央行密切跟踪的前瞻性通胀预期调查释放积极信号。调查显示，家庭对未来通胀的预期小幅回落，这被视为支持央行进一步降息的重要依据。

Pantheon Macroeconomics 首席英国经济学家 Robert Wood 表示，预期回落将让货币政策委员会感到宽慰，预计随着总体通胀在明年夏季前持续放缓，市场的通胀预期有望继续下行。

此前，货币政策委员会中的鹰派人士对持续降息持审慎态度，担忧家庭可能形成 " 通胀粘性 " 预期。而鸽派委员则认为，疲软的劳动力市场将制约薪资上涨空间，从而限制高通胀预期对实际物价的传导。

经济前景充满挑战

尽管英国预算责任办公室上月将英国 2025 年经济增长预期从 3 月预测的 1% 上调至 1.5%，但该机构同时将 2026 年增速预期下调 0.5 个百分点至 1.4%。报告指出，受持续的地缘政治不确定性及商业与消费者信心低迷影响，短期内季度增长预计仅将 " 逐步 " 回升。

Investec 经济学家 Philip Shaw 分析称，近期经济疲弱究竟是结构性放缓，抑或仅是预算案前支出延后的暂时现象，目前尚不完全清晰。但他警告称：" 若年底前增长动能未出现实质性改善，英国经济恐将面临两年来的首次季度收缩。"

经合组织本月发布预测显示，英国经济今年预计增长 1.4%，但明年增速可能放缓至 1.2%。