证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周动力电芯价格出现明显上行，涨幅以三元体系最为突出。主要驱动力来自上游金属盐价格连续数周攀升，钴盐成本端压力快速传导至电芯环节，头部电芯厂陆续上调出厂报价，5 系与 6 系三元涨幅领先，部分车型端出现 0.02 – 0.05 元 /Wh 的单周调升。随之而来的是此前持续存在的成本倒挂得到阶段性缓解，三元电芯利润修复意愿明显加强。 铁锂电芯方面，也在原材料价格支撑下结束前期低价僵持格局。磷酸铁、碳酸锂价格企稳回升，使二三线厂商的超低报价难以维持，头部厂商报价趋于统一，部分主流规格出现小幅抬价，但整体涨幅仍弱于三元体系。 需求端的强劲表现进一步强化涨价逻辑。

券商观点

华源证券认为 40 万元以上高端车市场空间稳定，且目前自主份额占比较低，自主车企具备较大提升空间。在智能电动化时代，竞争要素由品牌 + 参数性能向以科技属性 + 感性体验为外在表征的新要素转变。在新的竞争框架下，自主车企凭借精准的需求感知能力、产品定义能力以及领先的智能电动技术体系，更易打造契合客户需求的爆款车型。同时，在明年新能源购置税补贴及以旧换新退坡的背景下，高端车市场受 Beta 影响较小，盈利弹性更大。建议关注产品力出色、新车周期强劲、品牌势能向上的赛力斯、江淮汽车。

交银国际证券指出 2026 年新能源购置税减免政策调整有望刺激消费者在年底前集中购车，叠加部分车企推出购置税补贴方案，我们预计年末乘用车销量仍将维持高景气。但 4 季度集中放量后，1Q26 年车市或回到季节性淡季 ，建议投资者把握结构行情同时保持审慎，关注板块短期波动。出口方面，近期中国内地车企在俄罗斯市场去库存接近平衡，2026 年中国汽车对俄出口有望成为亮点。建议关注：小鹏汽车 ( 9868 HK/XPEV US/ 买入 ) 增程车型陆续上市，同时海外本地化生产逐步落地，带动销量和毛利率提升；吉利汽车 ( 175 HK/ 买入 ) 私有化极氪后推动内部资源整合；赛力斯 ( 601127 CH/ 买入 ) 问界系列进一步拓展高端市场并提升盈利水平。

宏观事件

江苏 " 十五五 " 规划建议：推动商品消费扩容升级 持续提振汽车、家电家居、智能终端等消费

12 月 11 日，中共江苏省委关于制定江苏省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，持续提振消费。深入实施提振消费专项行动，培育一批专业化消费龙头企业。统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力。推动商品消费扩容升级，持续提振汽车、家电家居、智能终端等消费。优化服务消费供给，激发 " 文化 +"、" 旅游 +"、" 体育 +" 等消费活力，壮大数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费。拓展首发、首店、首秀、首展、首映等消费新场景，支持发展赛事、演艺、夜间经济等消费新业态，积极发展即时零售、虚拟直播、票根经济、数字文旅等消费新模式。稳步建设多层级消费中心城市，支持布局建设特色消费集聚区，高质量建设区域中心商圈。完善促进消费机制，清理消费领域不合理限制性措施，落实带薪错峰休假，强化消费者权益保护，营造诚信公平便捷安全消费环境。

重庆 " 十五五 " 规划建议：支持领军企业牵头组建 " 人工智能 + 汽车 " 生态联盟 布局超快充、换电站、加氢站等设施网络

12 月 8 日，中共重庆市委关于制定重庆市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，打造具有全球影响力的智能网联新能源汽车之都。强化龙头引领、数智驱动、品牌铸魂、生态聚能，整体推进整车、零部件、后市场重塑升级，构建世界级智能网联新能源汽车产业集群。聚力做强领军链主企业，全面提升汽车产业链主导力控制力。建设国家汽车芯片产业基地，拓展 " 车路云网图 " 一体化应用场景。锚定高端定位构建先进质量管理体系，构建国际化营销服务网络，培育世界级高端汽车品牌。支持领军企业牵头组建 " 人工智能 + 汽车 " 生态联盟，布局超快充、换电站、加氢站等设施网络，提速打造便捷超充之城。

广东 " 十五五 " 规划建议：大力提振消费 清理汽车、住房等消费不合理限制性措施

12 月 8 日，中共广东省委关于制定广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，大力提振消费。深入实施提振消费专项行动。统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力。做强商品消费，扩大服务消费，拓展县乡消费，促进入境消费，培育新型消费和改善型、发展型消费。强化消费品牌引领，发展名品名店、国风潮玩，做强首发经济，打造一批带动面广、持续性强的消费新场景。优化消费环境，加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应新消费的管理办法，强化消费者权益保护，落实带薪错峰休假。支持广州、深圳等建设国际消费中心城市和区域消费中心城市，打造一批 " 食住文体游娱购 " 多业态融合的中心商圈和商业地标。健全现代流通体系，培育面向全国、辐射全球的商贸流通领军企业、电商平台企业、现代物流企业、供应链创新型企业。

行业新闻

中国汽车工业协会：前 11 个月我国新能源汽车产销量均接近 1500 万辆 同比增长均超 30%

12 月 11 日，中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11 月份，我国汽车月度产量首次超过 350 万辆，创历史新高。不仅如此，今年前 11 个月，汽车产销量均超过 3100 万辆，同比增长均超过 10%。今年 1 至 11 月，我国新能源汽车产销量均接近 1500 万辆，同比增长均超过 30%。在出口方面，新能源汽车出口 231.5 万辆，同比增长 1 倍。

国家税务总局：1 至 11 月新能源乘用车销售收入同比增长 19.1%

12 月 8 日，国家税务总局总经济师、新闻发言人荣海楼表示，发票数据显示，今年 1 至 11 月，手机等通信设备零售业、冰箱等日用家电零售业销售收入同比分别增长 20.3% 和 26.5%，反映促消费政策效应持续释放。新能源汽车消费持续向好，市场活跃度持续走强，1 至 11 月，新能源乘用车销售收入同比增长 19.1%。

市场监管总局组织建设新能源汽车 " 双失控 " 风险防控技术体系

12 月 8 日，针对新能源汽车行业痛点，市场监管总局组织建设新能源汽车 " 双失控 " 风险防控技术体系，有助于准确锁定事故原因，形成火灾事故及突然失控事故深度调查技术及调查规范。据介绍，这一技术体系制定了《纯电动汽车火灾缺陷分析方法》《汽车再生制动功能缺陷分析指南》国家标准，填补了新能源汽车火灾缺陷标准化分析方法的空白，为产业技术革新提供引导。截至目前，相关技术已实际应用于新能源汽车火灾事故、突然失控事故等深度调查。此外，这一技术体系还推出 " 新能源汽车智慧监管云平台 "，完成车企的相关数据接入后，可提升事故鉴定效率、车辆维修响应速度及应急救援能力，降低二次事故风险。

公司动态

零跑创始人朱江明等再次增持公司股份 累计增持金额超 9.5 亿港币

12 月 11 日，零跑汽车公告，公司创始人、董事长兼 CEO 朱江明及股东傅利泉于近期再次增持公司股份，均价约 50.51 港币，本次增持金额超 1 亿港币。截至目前，零跑单一最大股东集团累计增持金额已超 9.5 亿港币。

鸿蒙智行 " 五界 " 深化战略合作：设立联盟创新中心、共建充电网络

12 月 9 日，鸿蒙智行问界、智界、享界、尊界、尚界共同宣布全面深化战略合作。此次合作重点推进五大领域合作。第一，归一化、平台化解决方案：推动鸿蒙座舱、智能驾驶、云服务等核心技术和部件的标准化，统一质量管控、统一生态接口；第二，标准化服务体系：联盟将打造行业内首个跨品牌共享售后服务中心网络，实现售前、交付、售后等全流程高质量服务标准化；第三，共建充电网络：五界品牌将联合投资建设 " 鸿蒙智行充电站 "，整合现有充电资源，构建覆盖全国的超级补能网络。通过统一的账号体系和充电地图，为用户提供无缝的补能体验；第四，创新技术落地：设立联盟创新中心，共同研发下一代智能汽车技术，加速创新成果商业化应用；第五，联合营销服务：建立联盟层面的营销服一体化操盘机制，实现品牌协同、资源互补，提升整体市场竞争力。

哈啰副总裁：Robotaxi 盈利近在眼前

12 月 9 日，哈啰集团副总裁李志超在 2025 地平线技术生态大会上表示，得益于 L2 以至整个智驾和新能源产业链生态，让智驾成本快速下降，使智驾能力能够平权，用户对于 Robotaxi 的接受度也在提升。

二级市场

行业表现

行业估值

新能源车销量

原材料价格

锂化合物现货价格

正极材料价格

电解液价格