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蓝鲸新闻 12 月 12 日讯（记者 王婉莹）日前，长江证券（000783.SZ ) 、东吴证券（601555.SH ) 先后公告，宣布上调两融业务规模上限。其中，长江证券将信用业务总规模上限提升至净资本的 300%，东吴证券则将两融授信总规模上限调整至不超过净资本的 600%。

记者不完全统计，2025 年以来至少 9 家券商公开调整两融业务，包括上调业务规模上限、调整授信管理方式等。业内人士指出，驱动此轮券商集体行动主要有两方面原因，一则当前证券市场整体活跃度有所提升，券商是为满足市场需求，扩大业务规模，二则券商自身也有通过拓展两融业务来增加收入、优化利润结构的内在需求。

长江证券对蓝鲸新闻记者指出，公司此次调整是基于满足客户需求、支持业务发展的目的，限额调整思路与同业基本一致。东吴证券则指出，此次调整主要为缓解今年以来两融业务规模增长带来的授信额度短缺压力，为未来新开户业务的顺利开展提供保障。

又有两家券商计划调整两融业务

近日，长江证券发布一则董事会决议公告，宣布上调融资融券业务总规模。东吴证券亦公告调整了公司融资融券业务的授信总规模。

具体来看，长江证券 2025 年第二次临时股东会已审议通过《关于调整公司信用业务总规模上限的议案》。公司拟将信用业务规模上限由 520 亿元调整为公司 2024 年末经审计合并净资本的 300%，按 2024 年末净资本 257 亿元，对应上限约 771 亿元。

东吴证券通过《关于调整融资融券业务授信总规模的议案》，公司融资融券业务授信总规模不超过公司净资本的 600%；同意授权公司管理委员会后续根据业务发展和市场情况，在符合监管要求和风险可控的前提下，调整公司融资融券业务授信总规模的上限。以其三季报 281.62 亿元净资本计算，此次两融授信总规模上限约 1689.72 亿元。

针对上述调整，长江证券方面在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，公司本次将信用业务规模上限由 520 亿调整为净资本的 300%，是在综合评估市场变化和自身情况后，" 基于满足客户需求、支持业务发展的目的，进行的一次正常的业务限额调整。"

长江证券指出，在今年市场两融余额大幅上涨的情况下，行业已有多家券商先后公告调升信用业务或两融业务规模限额，各家证券公司用绝对值和比例值作为限额的情况均存在，其中部分券商也是用净资本 300% 直接作为限额标准或作为限额绝对值的参考，公司的限额调整思路与同业基本一致。

与长江证券不同，东吴证券此次并未选择调升信用业务规模，而是将融资融券业务授信总规模上限调整为净资本的 6 倍。

值得注意的是，" 业务总规模 " 与 " 授信总规模 " 是两个不同的概念，指向不同的战略意图。

业内人士指出 " 融资融券业务总规模 " 是指证券公司所有客户实际发生的两融业务规模总和，而 " 授信总规模 " 指的是对所有客户承诺的可授予的信用额度总和上限。

" 它并不直接等于市场上实际发生的融资余额或融券余额，而更多是一种前端资源储备和风险管理工具。" 上述业内人士补充道，在市场开户量激增、客户需求旺盛时，若授信总额度提前用尽，将直接影响新客户的开发和存量客户的额度提升，及时调整能够未雨绸缪，为业务发展释放充足的空间。

东吴证券两融相关负责人对蓝鲸新闻记者表示，此次仅调整授信总规模上限，业务总规模上限并未同步调整，" 主要为缓解今年以来两融业务规模增长带来的授信额度短缺压力，为未来新开户业务的顺利开展提供保障。" 公司将在监管要求及公司内部规定范围内，确保业务开展安全可控。

年内至少九家券商行动

记者注意到，今年多家券商对两融业务 " 加码 "。

据不完全统计，已有包括长江证券、东方证券、华泰证券、招商证券、浙商证券、华林证券、兴业证券、山西证券在内的至少 8 家券商，通过董事会决议或修订业务制度等方式，先后上调了融资类业务的规模上限。另有东吴证券选择调整融资融券业务授信总规模。

根据各公司公告及公开信息梳理，头部券商中，华泰证券与招商证券通过董事会决议，分别将融资类业务规模上限进行了大幅提升。其中，华泰证券将公司融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的 3 倍，招商证券则是将两融规模上限提 1000 亿至 2500 亿。

部分券商调整更为频繁。例如，4 月，浙商证券将融资类业务规模上限设定为 400 亿元；9 月，公司再次公告，将融资类业务规模由 400 亿元提高至 500 亿元。两度提额，反映出其对市场需求的积极预判。

券商密集的 " 提额 " 动作，背后是两融市场的火热。从年内趋势看，两融开户数逐步攀升，今年 9 月单月新开信用账户数突破 20 万户，同比增幅接近 300%。截至 11 月末，全市场开通两融业务的投资者账户总数已达到 1552 万户，较年初大幅增加。

融资余额亦快速增长。2025 年二季度末至 12 月 9 日，全市场融资余额从 1.84 万亿元飙升至 2.49 万亿元，重回快速增长轨道。

" 券商此时提额，无论是业务规模还是授信规模，都是在顺应和捕捉这一市场趋势，为可能持续的行情做好准备。" 新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对记者指出，驱动此轮券商集体行动的最直接原因，一方面是市场环境的变化，当前证券市场整体活跃度有所提升，投资者参与两融业务的意愿增强，对资金的需求增加，券商为了满足市场需求，扩大业务规模，提升市场份额，纷纷调整规模上限。另一方面，券商自身也有通过拓展两融业务来增加收入、优化利润结构的内在需求，在行业竞争日益激烈的背景下，通过调整规模上限来增强自身的竞争力。

在行业佣金率持续下行、传统通道业务收入承压的背景下，以两融为代表的资本中介业务对券商具有多方面的重要性。

从收入贡献来看，两融业务能够为券商带来稳定的利息收入，尤其是在传统业务收入增长乏力的情况下，两融业务的收入贡献愈发凸显。在利润结构优化方面，两融业务的利润率相对较高，增加两融业务在利润中的占比，有助于提升券商整体的盈利水平，改善利润结构。从战略转型角度而言，发展两融业务是券商从传统通道服务向综合金融服务转型的重要举措，通过两融业务可以增强与客户的粘性，拓展业务链条，为客户提供多元化的金融服务。

不过，业务开展中的风险也需要密切关注，包括市场风险、信用风险和流动性风险等，更加谨慎地对待业务，注重风险控制和业务质量的提升。（蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com )