中国网财经 12 月 11 日讯 11 月，股债双弱，不同策略产品业绩表现分化显著。用益研报分析，A 股震荡下行背景下标品信托股票策略产品普遍承压，仅不足三成产品实现正收益；债市整体表现疲软，债券策略产品整体业绩承压但相对稳健。

期内，纳入统计 48 家信托公司的 17623 款存续产品中，11 月整体平均收益率为 -0.32%，环比下滑 0.21 个百分点；中位数收益率为 0.14%，环比下滑 0.14 百分点。其中，收益为正的产品数量 11298 款，占比达到 64.11%。

据用益信托研究报告，11 月 A 股市场冲高回落，主要指数集体收跌，仅北证 50 逆势上涨。债市在多重因素扰动下震荡偏弱，主要指数小幅调整，长端利率明显上行，信用利差略有走阔，可转债表现出较强抗跌性。

用益信托研究员喻智表示，11 月权益市场从前期的科技成长主导，转向消费与科技的均衡配置，内部板块分化明显。在权益市场出现明显调整的背景下，债市却未能出现明显的上行，整体表现较为弱势。

用益信托披露数据，11 月标品信托发行 1641 款，环比增加 358 款，环比增长 27.90% ‌；已披露发行规模环比增长 51.40%。具体来看，固收类产品发行数量环比增长 27.76%，已披露发行规模环比增长 47.54%；混合类产品发行数量环比增长 27.46%，已披露发行规模环比增长 20.36%；权益类产品发行数量环比增长 31.43%，已披露发行规模环比增长 214.22%。

同期，11 月标品信托成立数量增速显著。11 月标品信托产品成立数量环比增加 281 款，涨幅 29.27% ‌。具体来看，债券策略信托产品成立数量环比增长 21.24%，组合基金策略信托产品成立数量环比增长 32.73%，多资产策略信托产品成立数量环比增长 87.88%，股票策略信托产品成立数量环比增长 137.50%。

对此杨桃分析，债券投资类产品成立数量环比显著增长，10 月的低基数和权益市场的剧烈波动或是主要原因。股票投资类产品成立数量环比大涨，机构仍看好市场中长期的投资机会。整体来看，机构对 A 股市场的中长期走势仍相对看好，权益市场调整后估值吸引力提升，股票投资类产品的发行成立有明显增加。

数据显示，11 月股票策略标品信托产品平均收益率为 -1.42%，环比增加 0.35 个百分点；中位数收益率为 -1.25%，环比下滑 0.07 个百分点，股市调整之下股票策略产品的收益继续回调。同期上证指数、中证 500 指数、沪深 300 指数分别下滑 1.67%、2.46% 和 4.08%。同期股票型公募基金的平均收益率为 -2.45%，中位数收益率为 -2.42%，业绩回撤幅度高于股票策略信托产品。

机构方面，11 月合计有 2676 款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为 [ -32.53%,25.95% ] ，首尾收益率差距收窄。其中收益率为正的产品有 788 款，数量占比为 29.45%。前十机构中，仅五矿信托 1 家机构的产品平均收益率和中位数收益率维持在正数，产品在逆风行情中业绩表现突出。从平均收益率看，东莞信托、财信信托、云南信托、平安信托和建信信托的产品业绩回撤在 1% 以内。11 月信托公司自主管理的股票策略产品披露净值的有 178 款。

11 月债券策略产品平均收益率为 0.05%，环比下滑 0.26 个百分点；中位数收益率为 0.18%，环比下滑 0.14 个百分点，整体表现弱于上月。同期的中债 - 新综合指数财富指数环比下滑 0.08%，国债指数环比下滑 0.07%，企债指数和沪公司债则分别上涨 0.18% 和 0.17%，债券策略信托产品的平均收益率跑赢国债指数和中债 - 新综合指数财富指数。

喻智分析，11 月债券市场震荡偏弱，但债券策略信托产品抗压能力显著，近八成的产品实现正回报，投资回报相对稳健。同期债券型公募基金的平均收益率为 -0.07%，中位数收益率为 -0.13%，债券型公募基金整体回撤更加明显。

机构方面，11 月合计有 10183 款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为 [ -15.95%,33.33% ] 。其中，实现正收益的产品合计 8197 款，数量占比为 80.50%。从平均收益率看，排名前十机构的产品月平均收益率均在行业平均水平之上，其中粤财信托、杭州信托 2 家机构的产品平均收益率在 1% 以上，业绩表现突出但波动性也较大。从中位数收益率看，前十机构中，多数机构的债券策略产品中位数收益率高于行业平均水平。11 月信托公司自主管理的债券策略产品中，披露净值的有 7439 款。

同期，11 月组合基金策略信托产品平均收益率为 -0.58%，环比下滑 0.50 个百分点；中位数收益率为 -0.02%，环比下滑 0.33 个百分点；同期 FOF 型公募基金的平均收益率为 -1.43%，中位数收益率为 -1.13%，组合基金策略信托产品的平均收益率和中位数收益率明显优于 FOF 型公募基金产品。从机构角度分析，11 月共 3822 只组合投资策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为 [ -17.69%,9.40% ] ，头部产品和尾部产品的业绩差距明显收窄。其中，收益率为正的产品有 1838 款，数量占比为 48.09%。

喻智表示，组合基金策略信托产品以绝对收益为导向，资产配置稳定性高，赎回压力小，在权益市场调整、债券市场震荡的背景下抗风险能力更强，但股债市场同时承压对收益的影响仍较为明显。

上月，其他策略产品平均收益率为 -0.12%，环比下滑 0.09 个百分点，中位数收益率为 0.03%，环比下滑 0.20 个百分点。同期混合型公募基金的平均收益率为 -2.04%，中位数收益率为 -1.67%，其他策略信托产品的业绩表现明显优于混合型公募基金。机构方面，其他策略产品共有 942 只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为 [ -6.13%,6.67% ] ，首尾产品收益差距仍是各类策略中最小。其中，收益率为正的产品有 475 款，数量占比为 50.42%。

喻智在分析标品信托未来表现时建议，进入 12 月，将召开中央政治局会议和中央经济工作会议，成为市场博弈政策的窗口期，从资产配置看，年末行情大概率会相对保守，经历前期一年的大涨后，很多资金或将落袋为安，市场情绪偏保守，应以防御性配置为主。