百亿真金白银砸下去，美的的回购大戏正式落幕。

12 月 8 日晚间，美的集团官宣，历时半年的股份回购已顶额完成，100 亿元换来 1.35 亿股股份回归，其中超 70% 将永久注销，9500 万股股份即将退出流通，这相当于给股东们的持股价值直接 " 上了保险 "。

这场斥资百亿的行动，始于今年 3 月美的通过的 50 亿至 100 亿元回购方案。从 6 月 17 日首次出手，以 1.5 亿元回购 207.81 万股打响第一枪，到 12 月 8 日回购期满，美的用一次次交易兑现承诺，最终以 100 亿元的实际执行金额，定格了 2025 年 A 股市场最大规模的单次回购。

回购的底气，藏在亮眼的业绩报表里。2025 年前三季度，美的集团业绩稳扎稳打，实现营业总收入超过 3647 亿元，同比增长近 14%；归母净利润约 379 亿元，同比增长 19.5%，盈利增速跑赢营收。

公司智能家居业务（To C 业务）韧性十足，收入同比增加 13%，是公司稳定的基本盘。其中，海外自有品牌（OBM）表现尤为关键，已成为智能家居海外收入增长的主动力，其收入占比提升至 45% 以上。更让人惊喜的是 " 第二增长曲线 " 的爆发力。美的集团将新能源、楼宇科技、机器人与自动化等 To B 业务打造为业绩增长的 " 第二引擎 "。前三季度，To B 业务收入同比增长 18%，展现出比 To C 业务更强的增长势头。分板块看，新能源及工业技术收入为 306 亿元，同比增长 21%；智能建筑科技收入为 281 亿元，同比大增 25%；机器人与自动化收入 226 亿元，同比增长 9%。多元化布局已让美的成长为一家综合性科技集团，抗周期能力显著增强。

这份 " 大方 " 并非一时兴起，而是美的长期坚持的股东回报理念。自 2013 年上市以来，美的累计回购金额已超 330 亿元，稳居 A 股回购榜前列。在市场持续回暖、上市公司积极回购的浪潮中，美的凭借本次百亿回购及另一项已执行约 15 亿元的回购，年内累计回购额已高达约 115 亿元，稳坐行业头把交椅，成为今年唯一完成 " 百亿级 " 单次回购的企业。上一次 A 股出现如此大规模的回购，还是 2021 年格力电器的 150 亿元操作。

9500 万股股份注销的背后，是看得见的股东价值提升。按当前市值计算，这部分注销股份对应约 70 亿元，占总股本 1.24% 的股份退出后，每股收益将直接增厚。这种操作正成为市场主流，今年发布回购计划的 A 股公司中，超四成选择全部或部分注销，比例较去年进一步提升。对美的而言，这既是优化资本结构的手段，更是向市场传递 " 对未来有信心 " 的信号。

市场也用脚投出了信任票。从 6 月启动回购至今，美的股价在 69.91 元至 83.11 元区间稳步攀升，截至 12 月 10 日收盘，公司 A 股股价微幅调整至 80.07 元 / 股，当日涨跌幅为 -0.16%，总市值约 6158 亿元，股价整体仍保持稳健态势。支撑这一切的，是美的雄厚的资金实力：截至 2025 年上半年末，1484.87 亿元货币资金同比增长 45.65%，372.81 亿元经营现金流净流入同比增长 11.33%，真金白银的回购底气十足。

从累计 1381.95 亿元分红到 330 亿元回购，美的构建了扎实的股东回报体系。这家企业正以坚实的 To C 基本盘和强劲增长的 To B 新引擎，走出一条穿越周期的新路。

来源：星河商业观察