国金证券指出，11 月计算机行业表现较弱，主要受风险偏好承压影响，外部因素包括海外冲突、AI 泡沫争议及美元降息预期波动，内部因素则源于基本面偏弱和机构投资者年底获利了结。预计连续回调为后续春季躁动酝酿空间，非熊市阶段回调 2-4 个月后通常迎来新一轮弹性。从投资机会看，景气方向集中在出海需求、AI 产业链技术及替代政策。细分行业中，25 年高景气赛道包括 AI 算力、激光雷达；加速向上的有 AI 应用；稳健向上的包括软件外包、金融 IT、量子计算、数据要素等；拐点向上的有教育 IT、网安、企业服务；底部企稳的包括智慧交通、政务 IT 等；略有承压的为工业软件、医疗 IT。AI 领域国内外巨头持续加码，替代趋势明显，政策驱动下信创、数据要素等领域需求旺盛。

计算机 ETF（512720）跟踪的是 CS 计算机指数（930651），该指数从沪深市场中选取涉及软件开发、IT 服务、硬件制造等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映计算机行业相关上市公司证券的整体表现。CS 计算机指数成分股具有较高的成长性和技术领先性，能够较好地体现计算机行业的整体发展趋势。该指数风格偏向成长型投资，适合关注科技发展与创新的投资者。

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