证券之星消息，根据市场公开信息及 12 月 5 日披露的机构调研信息，招商证券近期对 3 家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）三雄极光 （招商证券参与公司特定对象调研 & 现场参观）

调研纪要：国内照明行业自 2021 年以来需求持续下滑，与房地产景气度趋势一致，进入存量竞争时代，竞争加剧并向中高端品牌蔓延。公司前三季度营收下降 10.78%，毛利率从 32.57% 降至 28.94%，导致净利润同比下降 117.11%，扣非后亏损。研发将聚焦高光效、智能化、人因与节律照明，并推进 EMC 业务相关智能管控系统开发。公司称综合毛利率长期保持稳定，将通过技术提升与降本增效维持盈利水平。营收提升措施包括稳固基本盘、开发大客户、拓展 EMC 业务及推动产品创新。

2）咸亨国际 （招商证券研究所参与公司媒体采访 & 路演活动 & 现场参观）

调研纪要：本次大会以 " 数智采购赋能生态 " 为主题，发布了 2025" 人工智能 + 采购与供应链 " 十大应用场景。公司 2025 年业绩目标为营收达 45 亿元或扣非净利润达 2.6 亿元。自 2021 年以来累计现金分红达 6.51 亿元。公司聚焦机器人应用开发，已在无人机、特种机器人领域布局，并于 2024 年起组建 50 人团队推进四足、半人马及人形机器人应用。市场覆盖电网、管网、核电、交通等领域，具备渠道、数据与技术优势。

3）沃尔德 （招商证券参与公司特定对象调研 & 现场参观）

调研纪要：金刚石功能材料开辟公司增长的第二曲线，公司将持续探索在声、光、电、热等领域的应用。CVD 金刚石已有多年技术储备，具备自主科研平台。金刚石微钻自 2022 年底立项，已形成多个系列产品，产线稳定运行两年以上，核心设备自制降低成本。该产品在 PCB 孔加工中仍需通过工艺匹配与成本验证。刀具方面，公司可提供 PCBN 旋铣刀具，用于滚珠丝杠加工，寿命提升 30% 以上；行星滚柱丝杠加工效率提升 5-10 倍。产品广泛应用于汽车、3C、航空航天、机器人等领域。超硬刀具在国内市占率较低，替代空间大，但存在技术转化与市场不确定性风险，提醒投资者注意投资风险。

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