12 月 5 日，国产 GPU 龙头摩尔线程（688795.SH）正式登陆科创板，以 114.28 元 / 股的发行价开盘后迅速拉升，盘中最高价触及 463.98 元 / 股，较发行价暴涨 306%，创下年内新股首日涨幅新高。按中一签 500 股计算，投资者最高浮盈达 27.48 万元，超越今年 7 月上市的同宇新材，成为名副其实的 " 最赚钱新股 "。

市场热情早有预兆。上市前一日，摩尔线程概念股已集体走强，初灵信息、联美控股双双涨停，和而泰、盈趣科技等跟涨显著。作为近一年来 A 股发行价最高的新股，其 537 亿元的上市市值与 75.76 亿元的募资净额，均刷新年内科创板纪录，凸显资本市场对国产 GPU 赛道的强烈信心。

（图片来源：21 财经）

从 GPU 到全栈算力生态的突破

摩尔线程成立于 2020 年，由前英伟达全球副总裁张建中创立，核心团队多来自英伟达、AMD 等国际巨头，凭借 " 英伟达基因 " 成为国内少数具备全功能 GPU 研发能力的企业。公司自主研发的 MUSA 架构是其核心竞争力，相比传统 GPU 或 ASIC 路线，具备更强的计算通用性，可适配 AI、数字孪生、图形渲染等多元场景，同时兼容全球现有 GPU 应用生态，大幅降低客户迁移成本。​

截至目前，公司已量产四代全功能 GPU 架构，产品覆盖服务器级至消费级全场景：在智算领域，支撑多个政务与企业 AI 集群落地；在消费端，推出高性能图形工作站显卡；2025 年更拓展至 SOC 领域，量产 " 长江 " 异构计算芯片，衍生出 AIPC 算力本 A140、边缘智能模组 E300 等产品，汽车智能座舱解决方案也将于 2026 年量产。

此次上市募资的 75.76 亿元将主要投向 GPU 及 SOC 芯片研发、算力生态建设等领域。随着资金到位，公司有望加速技术迭代与市场拓展，缩小与国际巨头的差距。

华金证券指出，摩尔线程的上市标志着国产 GPU 行业从 " 研发投入期 " 迈向 " 规模化落地期 "，其市场表现将为后续沐曦集成、壁仞科技等企业的 IPO 进程提供参考标尺。

行业 " 潜力型选手 "

就行业来看，GPU 作为 AI 计算的核心硬件，正迎来爆发式增长。弗若斯特沙利文数据显示，2024 年全球 GPU 市场规模达 1.05 万亿元，预计 2029 年将增至 3.61 万亿元，五年复合增长率超 27%。但国内市场长期被英伟达、AMD 垄断，自主可控需求迫切，为国产厂商提供了战略机遇。​

在国内赛道中，摩尔线程与沐曦集成、壁仞科技、燧原科技并称 " 国产 GPU 四小龙 "。2024 年数据显示，四家企业合计在高端 GPU 市场占据约 20% 份额，其中壁仞科技以 5% 至 10% 的高端市场占比领先，燧原科技深耕政务云领域市占率超 40%，而摩尔线程则以全场景布局形成差异化优势。

横向对比同业，摩尔线程的核心优势体现在三方面：一是技术通用性，全功能 GPU 产品可跨场景适配，避免单一市场波动风险；二是生态兼容性，降低客户替换成本；三是团队经验，核心成员的行业积淀加速产品迭代。2024 年其毛利率处于行业中高位区间，印证产品竞争力。

从业绩来看，尽管仍处亏损阶段，摩尔线程的营收增长曲线已展现强劲动能。2022 年营收 0.46 亿元，2023 年增至 1.24 亿元，同比增幅 169.01%，2024 年突破 4.38 亿元，同比增幅 253.65%，2025 年前三季度更是达到 7.85 亿元，同比增幅 181.99%。

招股书预测，2025 全年营收将达 12.18 亿元至 14.98 亿元，净利润亏损较上年收窄 27.82% 至 54.89%，预计 2027 年实现盈利。​

值得注意的是，2025 年上半年公司 SOC 业务已实现百万元级收入，尽管规模尚小，但在国际厂商主导的智能 SOC 市场中抢占了先发优势，成为未来重要增长极。