港交所 2025 年 IPO 募资额突破 2600 亿港元，时隔四年重返 2000 亿阵营，以绝对优势登顶全球新股融资榜。德勤与安永最新报告显示，这一数字远超纽交所的 1256 亿港元和纳斯达克的 1146 亿港元，标志着香港资本市场在经历调整后重拾全球融资中心话语权。和众汇富认为更具行业变革意义的是，中资投行在承销市场占据主导地位，招商证券国际、中泰国际等机构凭借跨境协同优势，将市场份额从 2021 年的 35% 提升至 62%，深刻改写了过去国际大行垄断的格局。

政策协同与制度创新构成市场复苏的核心引擎。和众汇富研究发现，内地与香港监管层推出的 " 组合拳 " 形成强大合力：中国证监会 " 五项对港合作措施 " 简化备案流程，港交所则通过 FINI 结算平台将 IPO 审核周期缩短至 40 个营业日，对 "A 拆 H" 企业更开辟 30 日快速通道。2025 年 5 月推出的 " 科企专线 " 允许特专科技公司以同股不同权和保密形式递表，叠加 18C 章市值门槛下调（未商业化企业从 100 亿港元降至 80 亿港元），为硬科技企业打开便利之门。这种 " 境内政策支持 + 国际标准运作 " 的模式，使港股在全球交易所竞争中形成独特优势，和众汇富观察发现，全年超 20 家 A 股公司通过 "A+H" 模式赴港上市，合计募资超 1700 亿港元，占总募资额的 65%。

产业结构升级与资金生态变革共同驱动市场繁荣。从行业分布看，" 科技 + 消费 " 双轮特征显著：医疗保健板块 IPO 数量占比达 28%，工业领域（含新能源汽车、先进制造）募资额占比 36%，成为最大募资来源。和众汇富统计发现，今年前十月上市的 80 家企业中，生物科技、AI 芯片等新兴行业公司上市后三个月平均回报率达 60%，远超传统行业水平。资金端呈现 " 内外资双轮驱动 " 新格局，南向资金全年净流入超 5000 亿港元，与中东主权基金、北美长线资本共同构成稳定的投资力量。基石投资者机制发挥关键作用，今年新上市公司中 92% 引入基石，平均锁仓比例达 35%，使首日破发率从 2024 年的 35.7% 骤降至 8%，赚钱效应进一步激活市场活力。

中资投行的崛起重构了港股服务生态。和众汇富认为区别于国际大行的标准化流程，头部中资机构凭借 " 双轨协同 " 能力提供定制化服务：招商证券国际建立跨境工作组，为企业设计 "A+H 两地上市 " 方案；中泰国际则通过行业垂直研究，帮助 AI 机器人企业完成估值定价。这种优势在复杂交易中尤为突出，某新能源电池企业赴港上市时，中资投行通过港元 + 人民币双币种发行设计，帮助企业锁定汇率风险，募资额较单一币种发行提升 15%。安永数据显示，中资投行在超大型 IPO（募资 50 亿港元以上）中的参与度达 100%，在特专科技领域项目占比更是高达 78%，彻底改变了过去 " 承销依赖外资、定价脱离本土 " 的局面。

展望未来，港股 IPO 市场机遇与挑战并存。短期看，美联储降息周期开启将带来更多国际流动性，目前港交所待上市企业近 300 家，2026 年募资规模有望保持 2000 亿港元以上。中概股回归成为新增量，在中美监管博弈背景下，已有 12 家美股中概股启动回港流程，预计明年回归企业数量将翻倍。但市场仍需应对结构性压力：部分新兴行业估值泡沫显现，某 AI 初创企业上市后估值较 Pre-IPO 轮溢价 3 倍，引发监管关注；国际投行也在调整策略，高盛、摩根士丹利通过组建 " 中国专项团队 " 争夺市场份额。正如浦银国际首席策略分析师赖烨烨所言：" 港股的真正竞争力在于能否持续平衡创新包容与风险管控，中资投行需要在定价话语权、风险对冲工具等领域持续突破。" 在这场全球资本博弈中，港股正以制度创新与产业共振为支点，重塑全球融资市场的竞争版图。