（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 12 月 4 日讯（记者 王婉莹）国投证券再失 " 明星 " 团队，这次撬墙角的仍是国金证券。

记者注意到，中证协信息显示，以徐慧雄为首的原国投证券汽车行业分析师团队已集体跳槽至国金证券。这也是继今年 3 月原固收首席尹睿哲带队集体转投国金证券之后的又一 " 全员出走 "。此外，在国投证券任职 18 年的首席经济学家高善文也于 11 月黯然离场，令市场侧目。

接连的团队流失，导致国投证券分析师队伍严重缩水。截至 12 月 4 日，公司注册分析师人数已降至 61 人，较去年末减少 16 人，流失超两成，考虑到还有部分新进，团队 " 换血 " 程度不小。叠加研究所分仓佣金连降的现状，不得不说，国投证券研究业务正在经历阵痛。

国投证券年内已有两位首席带团队全员跳槽

中证协信息显示，国投证券原汽车行业首席分析师徐慧雄于 11 月 26 日从离职，11 月 28 日执业机构变更为国金证券，几乎是 " 无缝衔接 "，其团队成员夏心怡、何冠男、者斯琪、杨颖也紧随其后，于 11 月 27 日至 12 月 2 日期间先后完成入职。

记者关注到，徐慧雄入职当天的 11 月 28 日，某机构的评选中，该团队刚刚获得新能源汽车与零部件行业 " 菁英分析师 " 第三名。时间的巧合，也让这起跳槽事件颇有戏剧性。

这也是国投证券今年的第二起研究团队整体流失。

3 月，国投证券原固收首席分析师尹睿哲就曾带领其团队核心成员李豫泽、胡依林、毛庆秋、刘冬、李玲、魏雪集体转投国金证券。尹睿哲出任国金证券首席资产配置官、常务副所长及固收首席分析师等多职。尹睿哲是固收领域的明星分析师，彼时其携团队的出走，被视为是对国投证券研究实力的一次削弱。

事实上，接连的团队流失已导致国投证券分析师队伍严重缩水。截至 12 月 4 日，公司注册分析师人数已降至 61 人，与 2024 年底相比，减少 16 人，降幅超过 20%，考虑到还有部分新进，团队 " 换血 " 程度不小。

公司研究领域标志性的领军人物，也在刚过去的 11 月被曝离职。在国投证券（原安信证券）任职长达 18 年的首席经济学家高善文黯然离场，颇另市场侧目。

人才大量流失的同时，国投证券研究所分仓佣金收入也持续下跌。Wind 数据显示，公司分仓佣金收入在 2021 年达到 4.48 亿元的峰值后便一路下行，2022 年实现分仓佣金 3.71 亿元，同比下滑 17.22%；2023 年 3.48 亿元，同比下滑 6.27%；2024 年 1.96 亿元，同比下滑 43.74%。2025 年上半年约 0.42 亿元，同比再降 68.63%。

值得关注的是，国投证券研究管理架构正在经历重大调整。7 月，邵琳琳不再担任国投产业研究院证券研究所总经理，转任国投产业研究院产业研究所总经理。由公司战略发展部总经理韩晖兼任国投产业研究院执行院长、证券研究所总经理。

韩晖 2007 年 8 月加入安信证券（国投证券前身），历任国投证券营业部总经理、战略发展部总经理等多职，在其带领下，研究所又能否稳定军心，重塑研究能力，重新拉起滑落不少的分仓佣金？

国金证券频频 " 挖角 " 同业

反观另一边，国金证券近年来 " 挖角 " 行动频频。

不少业内知名首席分析师及其团队在 2024 年至 2025 年间陆续加盟，包括财通证券原研究所副所长、非银金融首席夏昌盛，后担任国金证券研究所常务副所长，负责产业政策和金融行业。民生证券原所长助理、建材首席李阳，原策略首席牟一凌，以及海外及传媒互联网首席易永坚、医药首席甘坛焕等也转会而来。今年 3 月，天风证券原宏观首席分析师宋雪涛履新国金证券首席经济学家、研究所常务副所长。

不止研究条线，销售条线也引入 " 干将 "。去年 9 月，原民生证券研究院副院长、机构业务部总经理冯诚正式加盟，出任国金证券股票销售交易部总经理。冯诚曾带领团队连续多年荣获新财富最佳销售服务团队榜首，其加入被视为能够有效增强公司在机构客户服务端的能力。

在近期的一次公开发言中，冯诚提到，相较于已稳居行业前十、身处第一梯队的投行业务，" 国金研究业务应该是在奔赴第一梯队的路上。" 可见国金证券对研究业务的 " 野心 " 不小。

2021 年，国金证券明确 " 以投行为牵引，以研究为驱动，以财富管理业务为基础，以证券资产管理业务和机构业务为重点突破，以自营和其他业务为重要补充 " 的业务发展模式，研究所同步开启 3.0 改革。此后，国金证券多次提到研究所的打法核心是高度重视新人培养，不断提升研究人员的研究水平。

结合系列 " 挖角 " 动作来看，国金证券是通过 " 挖角 " 甚至是 " 挖明星团队 " 的打法，来快速实现研究水平的进阶。数据显示，国金证券分析师人数已从 2021 年底的不到 90 人，大幅扩充至 160 人以上，几乎翻倍。

不过从业绩来看，公司分仓佣金波动较大，2022 年为 2.96 亿元，同比增 3.1%；2023 年为 3.12 亿元，同比增 5.42%；2024 年为 2.11 亿元，同比跌 32.35%；2025 年上半年为 1.06 亿元，同比跌 16.44%。

行业佣金蛋糕在缩小，但围绕顶级研究人才的争夺却愈发激烈。这场没有硝烟的人才战争，最终将决定在新的行业格局下，谁能为客户提供独到价值和服务。（蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com )