12 月 3 日，德银天下（02418.HK）股价大幅跳水，一路下探，跻身港股跌幅榜前列；截至收盘，该股跌幅达 27.99%，报 7.05 港元 / 股。

消息面，12 月 2 日，香港证监会一纸公告揭开了德银天下的 " 股权高度集中 " 的隐忧，给投资者敲响了一记警钟。

据香港证监会发布，证监会最近曾就该公司的股权分布进行查讯。查讯结果显示该公司于 2025 年 11 月 18 日，有十名股东合共持有 5.46 亿股 H 股，相当于该公司已发行 H 股股本的 98.90%。因此，该公司只有 605.45 万股 H 股 ( 占已发行 H 股股本的 1.10% ) 由其他投资者持有。

如此股权集中之下，香港证监会发布了风险提示：鉴于股权高度集中于数目不多之股东，即使少量股份成交，该公司之股份价格亦可能大幅波动，股东及有意投资者于买卖该公司股份时务请审慎行事。

回溯德银天下的股价走势，该公司曾走出一波凌厉的上涨行情，从 9 月 29 日 2.3 港元的阶段低位一路攀升，到 11 月 18 日涨至 9.29 港元，短短 1 个多月的时间里，累计涨幅高达 304%；于 2025 年 12 月 1 日，该股收市价为 9.88 港元，较 2025 年 9 月 29 日之收市价 2.30 港元高出 330%

资料显示，德银天下目前管理运营着中国最大的重卡 " 车联网 " 平台，专注于为商用车全产业链的参与者提供多种增值服务，包括物流及供应链服务、供应链金融服务、车联网及数据服务。

但从经营实效看，德银天下业绩表现不尽如人意。2025 年中期财报显示，公司收入为 11.37 亿元（单位人民币，下同），同比下滑 12.24%；归母净利润为 9202.1 万元，同比下滑 19.93%，基本面堪忧。

在业绩持续承压的大背景下，随着股价飙升，德银天下估值风险不断在增加。截至 2025 年 12 月 3 日收盘，德银天下市盈率（TTM）为 107 倍，远超过了同行业公司的市盈率（TTM）水平。这种 " 高估值 + 弱业绩 " 的组合，明显违背了估值与基本面相匹配的市场逻辑。

事实上，在 9 月底行情异动前，德银天下的股价长期低迷，时常出现单日无成交量的情况，市场活跃度很低。这表明市场对该公司的关注度并不高。

对此，有分析表示，结合公司股权集中、业绩承压的现状，该股近期的上涨行情更多是短期资金炒作所致。投资者需清醒认识到其中暗藏的风险，谨慎做出投资决策。

与此同时，德银天下股价的大幅下挫，也凸显出港股市场短期剧烈波动的潜在风险。对于公司而言，亟待解决股权高度集中的结构性问题，同时需强化市值管理能力，重拾投资者信心。