随着近期各大互联网企业三季度报的公布，我们意外发现，有一家老牌的互联网企业掏出了一份逆天的净利率战绩（净利润 / 营收）：

435.2%

迅雷 2025 年第三季度财报显示，其净利润高达 5.501 亿美元，而总营收为 1.264 亿美元，赚的钱比卖出去的钱还多，这已经超越很多人的认知了。

作为对比，阿里只有 8.31%，百度只有 12.21%，美团是负的 16.76%。

各互联网企业三季度营收利润率，由公开数据整理

都是搞互联网的，怎么迅雷如此优秀？

迅雷惊人利润率的秘密，说起来还挺有意思，除了自己赚的钱，还有人送钱。

基于美国通用会计准则（GAAP），迅雷本季度净利润为 5.501 亿美元，而去年同期净利润仅为 440 万美元。

多出的几个亿，主要归功于迅雷对影石创新公司的长期投资。

影石于 2025 年 6 月完成 IPO，因此迅雷持有的股份产生了约 5.458 亿美元的投资收益浮盈。

迅雷集团董事长兼首席执行官李金波在财报中明确表示：" 对影石创新的投资是我们本季度盈利主要因素。"  

也正是这项投资收益完全改变了迅雷的利润结构。

当然，迅雷自身的营收也很争气，总营收达到 1.264 亿美元，同比增长 57.7%，大大增长。

怎么现在的迅雷不仅赚大钱了，还玩投资了？

其实说到这个老牌软件企业，很多人都会发出会心一笑，毕竟这也是 " 少年的记忆 "。

迅雷成立于 2003 年，最初是早期的互联网下载工具提供商，是很多人下载电子书、音乐、电影的首选软件。

在个人电脑普及的早期，迅雷也是凭借 P2SP 技术优势，成为互联网下载的标杆产品。

到 2012 年，迅雷迎来了其辉煌的巅峰时期——累计用户已突破 4 亿大关，市场占有率高达 90%，几乎垄断了整个下载行业。

但即便如此，迅雷的收入依然不高——盗版下载太泛滥了，因此很多人都把迅雷当成 " 福利软件 "。

  " 绿色版 " 迅雷，下载资源无限速

而随着移动互联网时代的到来，迅雷更是遭遇了前所未有的挑战。

智能手机的普及使得基于 PC 的下载市场需求锐减，版权监管的加强也限制了下载业务发展的空间。

面对越来越多的资源 " 应版权方要求，无法下载 "，迅雷的用户开始大量流失，从 2015 年至 2019 年期间，迅雷的公司净利润持续为负，2019 年净亏损达到 5340 万美元。

在此过程中，迅雷也想过转型，在 CEO 陈磊带领下，迅雷推出 " 玩客云 " 和 " 玩客币 "（后更名为 " 链克 "），向 " 共享计算 + 区块链 " 转型。此举一度引发市场狂热，推动迅雷股价在 2017 年底暴涨至 27 美元的历史高点。

然而，由于该模式被质疑为 " 变相 ICO" 而受到监管关注，链克业务最终在 2018 年被出售，股价也随之暴跌，到了 2019 年一度跌至 2 美元左右，较高点缩水超过 90%，被寄予厚望的转型尝试，并没有给迅雷带来实质性业绩改善。

2020 年，CEO 陈磊被迅雷董事会免职，随后迅雷公告称其涉嫌职务侵占罪已被立案侦查。

同年，出走的老员工李金波回归迅雷，开启了大刀阔斧的改革模式。

在尝试了视频、游戏、区块链等多个领域后，迅雷开始意识到必须回归自身最核心的能力——下载与数据传输。

过去的迅雷收费内容少，广告收入也少。

但随着某些网盘、影视 App 的收费越来越高，迅雷的低价收费吸引力也越来越强，近两年来，每年新增会员数都有 50 万。

在低会员费的基础上，迅雷还为用户提供了一系列具有吸引力的特权，比如高速下载通道，这对于需要频繁下载大容量文件的用户来说极具吸引力。

2025 年初，迅雷还与爱奇艺、饿了么等平台达成全新会员合作，新增多个线上和线下场景，进一步增强了用户的付费意愿。

云计算业务则是迅雷转型过程中的另一个重要方向，早在 2014 年，迅雷就提出 " 共享计算 " 模式，通过智能硬件设备收集家庭中闲置的带宽、存储、计算等资源，转化为低成本的云计算服务。

这一模式被称为 " 星域 CDN"，因其成本相比传统 CDN 大幅降低而获得市场认可。据悉，传统 CDN 的售价约为 20 元 /M/ 月，而星域 CDN 的售价最低仅为 9.9 元 /M/ 月。

随着现在互联网产业对服务器的需求越来越多，迅雷的云计算业务营收持续增长，三季度的云计算服务营收为 3660 万美元，同比增长 44.9%，优势非常明显。

在直播领域，迅雷积极拓展海外语音直播业务，本季度直播和其他服务营收同比增长 127.1%，主要得益于海外语音直播业务和广告业务的增长。

最牛的，就是在投资方面：迅雷不仅通过投资影石创新获得巨额收益，还于 2025 年 6 月以 5 亿元人民币完成对虎扑的收购。

作为中国最大的体育 BBS，虎扑沉淀了很多优质内容和体育生态，早在 2020 年，虎扑注册用户就超过了 1 亿人，而且 20 岁 -29 岁用户群体占比高达 66.62%，90% 用户为男性，用户群体庞大且年轻化。

迅雷收购虎扑，相当于瞬间拥有了一个注册用户过亿的社区，可以基于此开发出独特的产品，例如付费高清赛事直播、会员免广告等，虎扑账号未来也有机会与迅雷账号互通，实现会员通用。

回顾迅雷的转型历程，从 2014 年提出 " 共享计算 "，到 2017 年探索区块链技术，再到如今靠投资获得惊人利润，这家老牌互联网企业一直在寻找自己的第二增长曲线。

幸运的是，通过几年的转型，迅雷已经实现了稳定盈利，虽然现在距离重回一线互联网巨头的行列还有距离，但作为一家在激烈市场竞争和快速技术迭代中努力寻找自身位置的 " 老兵 "，他的生存策略和转型尝试，依然为当下的行业提供有价值的转型样本。

小团队，老应用怎么转型？其实并不需要往 AI 上靠，而是找到自己的独特生态位。

比如能不能在弹窗广告满天飞的当下，做一款能让用户能够更加专注于在观看的内容，而不会有广告弹出的打断感的 APP?

能不能为了让用户更沉浸的享受看视频和阅读的乐趣，做一些免打扰的功能优化？

其实用户最早喜欢迅雷，就是因为极简的菜单和极速的体验，把看似单一的功能做到极致，让用户使用更顺手，在今天本身也有很大的价值。

企业的成功未必需要成为覆盖一切的平台巨头，更聪明的活法是：

避开血肉模糊的红海，通过极致的专注和深刻的用户洞察，在广阔的互联网世界开垦自己的 " 蓝海 " 生态位。

这需要勇气，更需要智慧，但一旦找到，便能获得坚实而长久的空间。

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