天风证券被中国证监会立案调查，" 当代系 " 非经营性资金占用事宜影响至今。

文 / 每日财报   张恒                                                              

天风证券收到中国证监会下发的立案通知书。11 月 28 日晚，天风证券披露公告显示，公司因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资，根据相关法律法规，中国证监会决定对公司立案。

公告未提及具体违规事宜，但是市场消息普遍认为，此次立案跟 2022 年财报提及的原大股东 " 当代系 " 资金占用事项有关。2020 年及 2021 年，当代集团及其关联方非经营性占用天风证券的资金，合计超过 20 亿元。

2022 年度，天风证券的业绩创上市以来最大亏损，净利润巨亏逾 15 亿元。其各大业务的收入全面出现下滑，其中自营业务收入骤降为亏损重要因素。

《每日财报》注意到，" 当代系 " 退出后，宏泰集团入主天风证券，后者业绩增长得到一定程度恢复。今年前三季度，天风证券营收与净利润均大幅增长，其中净利润同比翻倍。不过，其业绩增长是建立在 2024 年的低基数上，仍未恢复到 2023 年的水平。

天风证券被立案调查，

2022 年巨额亏损 15 亿

因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资，天风证券被中国证监会立案调查。市场普遍认为，此案件与 2022 年财报所披露的资金占用事宜有关，大股东 " 当代系 " 连续两年非经营性占用天风证券的资金。

2020 年及 2021 年，原持股 5% 以上股东当代集团及其关联方通过第三方公司，非经营性占用天风证券的资金，其中 2020 年累计占用 14.75 亿元，2021 年累计占用 6.95 亿元，合计达到 21.70 亿元。截至 2022 年末，上述资金及利息亿全部归还。

2023 年 5 月，天风证券在回复上交所的监管工作函中表示，公司及下属子公司开展投资业务、与外部单位资金往来过程中，相关资金管理存在一定缺陷，对关联方识别不完整，对支付金额、支付对象的决策审批管理不够审慎。

在监管工作函中，上交所还询问天风证券 2022 年业绩亏损问题。当期，天风证券其他业务亏损 17.29 亿元，较 2021 年同期亏损增加 7.42 亿元，其中负债融资成本较 2021 年同期增加 5.15 亿元。

天风证券回复称，负债融资成本增加主要是因为 2022 年负债规模增加。由于受原重要股东的影响增加流动性储备投入，负债融资日均规模较 2021 年同期增加 105.84 亿元。

《每日财报》注意到，2022 年，天风证券业绩遭遇重挫，利润创上市以来最大亏损。当期，天风证券实现营收 17.21 亿元，实现归属净利润为 -15.09 亿元。天风证券各大业务的收入均出现下滑，其中自营业务收入同比大降八成。

天风证券对此表示，自营业务收入大幅下滑是导致公司出现亏损的重要原因。由于证券市场波动叠加公司自营投资战略判断失误，导致公司自营业务收入大幅下降。

宏泰集团入主后，

业绩逐渐恢复增长

2022 年，" 当代系 " 债务暴雷，多只债券出现违约，天风证券开启 " 去当代化 " 阶段。湖北省旗下宏泰集团受让人福医药、联发投集团所持有天风证券的股份，并于该年底获中国证监会核准为公司控股股东。2023 年 2 月，宏泰集团正式成为天风证券的控股股东。

宏泰集团入主天风证券近 3 年间，尽管后者业绩出现一定波动，但是整体仍保持盈利。2023 年及 2025 年前三季度，天风证券的业绩均保持快速增长，但是 2024 年出现亏损。

具体来看，2023 年度，天风证券实现营收为 34.27 亿元，同比增长 99.10%；实现归属净利润为 3.07 亿元，同比增长 120.44%。尽管经纪业务、投行业务和资产业务的收入减少，但是自营业务收入同比增长 434.82%，成为公司业绩增长的主要推动力。

2024 年度，天风证券实现营收同比减少 21.21% 至 27 亿元，实现归属净利润减少 109.67% 至 -2971 万元。其业绩出现亏损，主要是因为四大业务收入均出现下滑，其中自营业务收入同比下降 34.71%。

2025 年前三季度，随着 A 股市场走强，证券行业的业绩普遍出现增长。天风证券实现营收为 21.12 亿元，同比增长 57.53%；实现归属净利润为 1.53 亿元，同比增长 128.55%。

需要注意的是，该业绩是建立的 2024 年的低基数上。2024 年同期，天风证券的净利润亏损达到 5.36 亿元，第四季度业绩实现较大恢复。如果再对比 2023 年同期，天风证券的业绩仍然有很大的增长空间。

分业务来看，2025 年上半年，其经纪业务的收入同比增长 11.96%，投资银行业务的收入同比增长 61.81%，但是自营业务和资产管理业务的收入分别同比下滑 18.17% 和 26.92%。

净负债率攀升，

宏泰集团已支援 40 亿

摆在天风证券面前的另一大难题，是净负债率攀升。2025 年三季报显示，天风证券的风险覆盖率为 152.18%，在证券行业中排名较为落后；资本杠杆率为 22.29%，较去年末增加 5.7pct；流动性覆盖率为 313.84%，较去年末大幅减少 207.95pct。

此外，天风证券的净资金稳定率为 106.78%，仅满足监管对净资金稳定率 100% 的要求，低于行业预警值 120%。其负净债率同样不容乐观，净资本负债率和净资产负债率分别为 41% 和 55.63%，分别较去年末增加 12.16pct 和 13.79pct。

《每日财报》注意到，这还是天风证券获得宏泰集团资金支持的结果。今年 6 月份，天风证券完成 40 亿元定增，由宏泰集团全额认购。扣除发行费用后，该资金投向财富管理业务不超过 15 亿元、投资交易业务不超过 5 亿元，以及不超过 20 亿元用于偿还债务及补充运营资金。

从已发行债券来看，截至 12 月 1 日，天风证券共有 8 张存量债券，合计发行规模为 168 亿元。其中，4 张为公司债，将于 2026 年 4 月份到期；4 张为短期融资券，最晚到期日为 2026 年 11 月。也就是说，上述债券将在未来 1 年内到期，届时或给天风证券带来更大的流动性压力。

总的来看，天风证券被中国证监会立案调查，更多是处理其历史遗留问题。随着宏泰集团入主，其业绩得到一定程度恢复，在今年强市中增长较快。但是公司的净负债率攀升，净稳定资金率也低于预警值，表明流动性压力仍大。

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