睿思网讯：12 月 3 日，惠誉评级已确认中国线上零售商唯品会控股有限公司 ( Vipshop Holdings Limited，简称 " 唯品会 " ) 的长期发行人违约评级及高级无抵押评级为‘ BBB ’，发行人违约评级的展望稳定。

本次评级确认以及稳定展望是基于惠誉预期，即唯品会将凭借其高品牌知名度、商品运营能力以及有助于扩大核心超级 VIP 用户的线上线下协同效应，在折扣零售领域保持稳固的差异化地位。稳健的财务基本面，包括稳定的盈利能力、正向的自由现金流以及充足的净现金，为其抵御需求周期性波动提供了缓冲。评级制约因素包括，折扣零售业务相对于中国电商整体行业的利基属性、唯品会有限的业务多元化程度及快速演变的竞争格局。

惠誉预计，得益于消费情绪企稳、核心超级 VIP 客群稳步扩张及电商行业竞争趋于理性，唯品会 2025 年第三季度商品交易总额 ( GMV ) 及净收入的同比复苏态势将延续至 2025 年第四季度及 2026 年。2025 年第三季度，公司 GMV 同比增长 7.5%，净营收总额同比增长 3.4%，活跃客户和总订单数的下降已见底。